目前，对冲基金们的杠杆率达到了 201％，仅比 1 月份的十年高点低 9％；对 ViacomCBS 和 Discovery 的净敞口达到 2016 年以来的最高水平。

“人类史上最大单日亏损” 背后：对冲基金的痛才刚刚开始

华谊腾讯娱乐有意投资一处方药新零售平台及一中医药全产业链 SaaS 平台；沛嘉医疗-B 2020 年净亏损同比增加 288.9% 至 20.69 亿元

市场收评丨恒指微涨 0.01%；哔哩哔哩-SW 今在港上市 收跌 0.99%

燃气股今日普涨。截至发稿，华润燃气 (01193) 涨 9.31%，报 46.95 港元；北京控股 (00392) 涨 3.18%，报 27.6 港元；中国燃气 (00384) 涨 2.74%，报 31.9 港元；昆仑能源 (00135) 涨 2.2%，报 8.38 港元。

港股异动 | 华润燃气 (01193) 涨超 9% 领涨燃气股 发改委就天然气管输价格新机制征求意见

解码福寿园（01448.HK）持续增长之道：好商业模式 + 好企业文化

2015 年初，去往广东佛山美的集团总部采访其董事长——也就是方洪波本人、战略负责人、国际业务负责人，去看生产线，与几位不同部门的一线生产者交流后，留下了深深印象。首先，当时美的有不少员工在发了工资之后，选择买入自家公司的股票，长期持有并且获利，当时有人表示已经赚了一倍多的利润。2015 年初是 A 股的科技股大牛市，赚一倍在当时不算多，但如果把时间拉长就会发现，当时鸡犬升天的那些科技股，很多早已经跌成去了 50% 甚至是 80%，而美的这几年则在持续性上涨，2015 年初至今股价涨了 5 倍多，每年还有大额分红，坚持买自己家公司股票的员工，基本都发了财；其次，当时美的家电产品已经可以实现 25%+ 的毛利率，青岛海

家电涨价的背后逻辑

恒指转跌 0.17%；新东方大跌 13%；心动公司跌 7%，快手跌 6%；微盟集团跌 6%，中芯国际涨 2%；百度跌 4%；B 站跌 3%；腾讯跌 2%。

港股盘中｜恒生科技指数跌超 2%；中国波顿大跌 22%；美团跌 7%

在苏伊士运河搁浅近一周的大型集装箱船 “长赐号” 已恢复移动。（法新社）

联合早报: 苏伊士运河搁浅船只已恢复移动

知情人士透露，摩根士丹利周日在大宗交易中出售大规模 ViacomCBS Inc.股票，这是周末前开始涌现的大宗交易抛售潮中的最新一笔。

摩根士丹利出售大规模 ViacomCBS 股票，售价每股 46-47 美元

蔚来、小鹏已向港交所递表；兖州煤业大涨 18%；晨鸣纸业涨 13%；教育股跟随美股普跌，新东方跌 11%；快手跌 6%；B 站破发跌 2%；海指涨 0.64%。

财经午餐｜恒指涨 0.33%；泡泡玛特涨 8%；美团跌 7%

牛牛敲黑板：有交易员认为，这场抛售潮上周五达到高潮，目前已经基本结束。同时也有人认为，从 Bill Hwang 的杠杆规模看，可能还有数以十亿美元甚至百亿美元计的仓位需要平掉。尽管当前交易员们对于当前这一抛售潮是否已经结束意见不一，但是对于看重基本面分析的投资者来说，这似乎成了新的买入机会。3 月 29 日早间市场消息：老虎系对冲基金前掌舵人 Bill Hwang 账面上还有 220 亿到 300 亿美元需要清算。-编者注在上周五一场席卷美股的抛售狂潮之后，媒体挖出这背后是因为投资大佬 Bill Hwang 旗下的 Archegos

“人类史上最大单日亏损”？市场下一个焦点是：Bill Hwang 还有多少要抛？

苏州思必驰信息科技有限公司（简称思必驰）近日企业登记状态由从 “存续” 变更为 “迁出”。

阿里巴巴持股企业思必驰，经营状态状态变更为 “迁出”

其中，通过富途认购的金额高达 130 亿港元，认购人数达到 68772 人，富途 “百亿认购俱乐部” 成员达到 30 名 ... 作为本次哔哩哔哩上书承销商之一，富途在过去的 2020 年屡屡为在港上市企业获得超百亿的认购成绩 ... 近三年来，64% 赴美上市的新经济企业都选择了富途提供的服务，其中市值 100 亿美元以上企业，富途的合作覆盖率达 92.86%。

哔哩哔哩成功回港二次上市，富途任承销商贡献 130 亿港元认购额

针对蔚来宣布临时停产情况，3 月 27 日，蔚来相关负责人向记者表示，芯片短缺情况超出此前预估，目前仍在密切关注行业供给情况，积极协调供应链资源。

因缺芯情况超过预估，蔚来暂时停产五个工作日

中芯国际涨超 4%，康特隆、节能元件、华虹半导体和 ASM 太平洋涨超 3%。市传晶圆代工厂台积电今年将逐季提高 12 寸晶圆报价。消息人士称，台积电 12 寸晶圆将从今年 4 月开始调涨价格，每片约涨 400 美元（约新台币 1.14 万元），且将逐季调涨。

港股芯片股集体上涨 市传台积电上调 12 英寸晶圆价格

泡泡玛特 (9992.HK) 现报 59.1 港元，大涨 10.26%，暂成交 2 亿港元，最新总市值 828 亿港元。泡泡玛特上周五 (26 日) 午间公布 2020 年度业绩称，期内实现收益 25.13 亿元 (人民币，下同)，同比增长 49.3%；公司拥有人应占溢利 5.24 亿元，同比增长 16%；非国际财务报告准则经调整纯利 5.91 亿元，同比增长 25.9%；基本每股盈利 0.44 元，宣派末期股息每股 14.94 分。作为中国潮流玩具文化的开拓者及主要推广者，2020 年，集团一共销售超过 5000 万只潮流玩具。2020 年集团于中国大陆新开业 76 家线下门店，从 2019 年末的 114 家增至 2020 年末的 187 家。此外据悉，在业绩交流会上，CEO 王宁表示：“希望以后大家提起泡泡玛特不只想到潮玩，我们的乐园业务、内容业务、游戏业务也会在未来逐渐展开。

港股异动 | 泡泡玛特 (9992.HK) 大涨 10% 2020 年经调整纯利同比增长 25.9%

百融云创作为金融 SAAS 细分赛道龙头，有望受益于行业大趋势的发展。同时，其自身的业务发展和能力都深受各路资本及港交所的认可，未来长期价值可期。

百融云创，金融 SAAS 赛道第一股前景如何

哩哔哩在港上市首日开盘破发，跌 2.23%，发行价为 808 港元/股。
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哩哔哩在港上市首日开盘破发，跌 2.23%，发行价为 808 港元/股。

“商户 SaaS 产品 + 营销服务” 双轮驱动

2020 年净利大增 421% 移卡科技赋能助力业绩跨越式发展

2020 年财报显示，公司实现营业收入人民币 5.876 亿元，同比增长 546%。其中，业绩主要增长源自汉利康销售持续放量及汉曲优、汉达远在 2020 年度成功实现商业化。

复宏汉霖-B（2696.HK）：三悍将商业化价值凸显，国际化视野加速推进创新升级

小米新品发布会部分产品将直接在微博上发布；台积电回应 “12 寸晶圆要涨价”：不评论价格问题；上周五多个科技中概股遭遇大宗交易抛售；苏伊士运河搁浅货船仍未脱困；新加坡股市已回升到疫情前水平。

财经早餐｜哔哩哔哩上市；腾讯音乐宣布 10 亿美元股票回购计划

麦格理：将农夫山泉 H 股评级下调至落后大盘，目标价 29.8 港元。

麦格理将农夫山泉评级下调至落后大盘

【瞬眼天下】钛媒体 3 月 29 日消息，市场消息：58 速运（快狗打车）已经与汇丰、中金等投行沟通上市事宜，并计划于今年第三季在港上市。（美港电讯）

市场消息：快狗打车与汇丰、中金等投行计划于今年第三季在港上市

东信营销科技有限公司 (Donson Marketing Technology Limited) 向港交所主板递交上市申请。

新股消息 | 东信营销科技有限公司递表港交所，是中国排名第四的效果类移动营销服务商

京东健康、BioNTech、耐克财报；百融云等上市；苏伊士运河通航情况；美国基建刺激法案细节。

下周前瞻｜哔哩哔哩上市；小米新品发布会

高盛抛售 中概股大跌或与对冲基金 Archegos Capital Management 爆仓有关；蔚来相关负责人：芯片短缺情况超出此前预估；滴滴正考虑在美上市。

明星股一周要闻

在 2020 年，受新冠肺炎疫情催化以及中国政府对于 “互联网 + 医疗健康” 行业发展的大力支持，微医控股提供的数字医疗服务业务体量在该年呈爆发式增长 ... 微医控股最近一次融资是在2021年2月25日，该轮融资微医控股共获得超 4 亿美元（约 26 亿人民币）投资 ... 在递交招股书之后，如果微医控股能够顺利登陆港股，那么该公司将作为中国数字医疗服务企业中第一个完成上市的公司。

微医控股下周向港交所递交招股申请书，“数字医疗第一股” 即将亮相

国际化领先的全球研发平台已初具雏形。

高瓴投资的这家港股医药公司，现在怎么样了？

一些股票估值还是具有一些长期配置的价值的。

中概惊魂夜，有什么抄底的机会？

泡泡玛特并未在年报中对上述变化给出具体的解释，一种可能是 MOLLY 不再受年轻人宠爱了，但还有一种更合理的解释是，随着 IP 的逐步丰富，泡泡玛特可能将部分资源倾斜到新 IP 上，提升 IP 的丰富度，保证生态的健康性 ... 此次 IPO 募集的 18% 资金用于扩大 IP 库，而泡泡玛特目前似乎还未想好如何花这笔钱，截至 2020 年底，泡泡玛特仅已经动用这笔逾 10 亿港元当中的 70 万港元 ... 不同于大部分消费品牌，在泡泡玛特的线上渠道里，微信渠道的变现能力是要高于天猫渠道的，占线上渠道整体比例 49.0%，这全部来自于 “泡泡玛特抽盒机” 微信小程序的快速渗透，相关收入由 2019 年的 2.7 亿元增长至 2020 年 4.7 亿元，增长达 72%。

泡泡玛特的护城河越修越宽，但神话破灭了

随着华为的入局，微信支付和支付宝两大巨头也许就将多一个新的对手 ... 今年 2 月，据自媒体支付百科消息称，华为收购讯联智付获得支付牌照 ... 央行官网信息显示，2014 年 7 月，深圳市讯联智付网络有限公司获得支付牌照，业务类型为互联网支付、移动电话支付、数字电视支付，覆盖范围为全国。

华为拿下支付牌照！微信、支付宝又迎来一个新对手

当美元和美债收益率一齐上涨时，往往是美债收益率先见顶回落。

谁将阻挡美债收益率上涨步伐？

本文来自 微信公众号 “陆家嘴大宗商品论坛”。今天分享的文章是巴菲特 1977 年写给《财富》杂志的文章。70 年代是美国高通胀的时代，直至沃克尔上台后才控制住了高通货膨胀率。

巴菲特：通货膨胀如何欺骗股票投资者

“不要骗老铁！不要骗老铁！不要骗老铁！” 快手电商负责人笑古在舞台上强调着同一点。之所以反复强调，因为他知道某种程度上，信任是快手电商的立命之本。

快手电商：从「货」到「人」，重构商品交易逻辑

加多宝仍有机会能重登宝座，但距离成为第二个 “中国可口可乐” 还有一定的距离。

上市募寻 3 亿美金，加多宝终于硬气了一回

受美国拜登将在本月底提出 3 万亿美元经济计划的刺激，昨晚美股三大股指集体上涨，道指标普 500 指数再创出历史新高。然而，在美股一片欢腾之下，却又有一部分中概股集体再遭重锤，并且这一次的狂风骤雨更加激烈。在线教育领域的三巨头跟谁学、好未来、新东方上演惊天暴跌，其中跟谁学股价更是一度几近腰斩，娱乐社交领域的爱奇艺、有道、知乎等跌超 10%，一众互联网明星股阿里、拼多多、百度、网易等也多数上演过巨幅山车行情。可以说，昨夜的中概股整个板块上空都弥漫山雨欲来风满楼的味道，这究竟发生了什么？01 校外培训遭遇黑天鹅？昨晚跌幅最大教育培训机构板块，可以算是引发整个中概股暴跌的一大助推因素。而引爆这踩踏行情的，是源于依着关于校外培训行业整顿趋严的消息。尽管还未得到官方证实，但网传教育部近期牵头起草了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》引起市场关注。该意见指出，将对校外培训机构进行一定方面的规范管理。来源：网络具体来看，校外工作聚焦 “三限”，即限培训机构数量、限时间、限价格。

中概股惊魂夜！千亿巨头惨遭 “血洗”，山雨欲来风满楼

周五之前，中概股刚刚经历了一场惨烈的杀跌。

知乎没有选中好时机，上市首日即破发，一度跌超 27%

国内生物药 CDMO 领域的绝对龙头。

药明生物估值贵吗？

此前有媒体消息称，微医提供的数字医疗服务业务体量在 2020 年呈爆发式增长，其 2020 年的营收较 2019 年增长超过了 200%，其中会员式的健康维护服务收入贡献超过 50%。

外媒：微医联席全球协调人选定 或将下周递表港交所

据道琼斯，美国国家劳资关系委员会 (NLRB) 于当地时间 25 日就特斯拉与全美汽车工人联合会 (UAW) 之间的劳资纠纷做出裁定，称特斯拉屡次违反劳动法，强制要求特斯拉重新聘回此前遭解雇的员工，且马斯克必须删除威胁性的推文。有分析认为，美国国家劳资关系委员会并不具有处罚企业或高管的法律权力，该裁决或将被上诉至美联邦法院。

又摊上事了？！特斯拉被裁定违反劳动法！

据最新消息称，WeWork 同意与空白支票公司 Bowx Acquisition(BOWX.US) 合并上市，该公司盘前涨 3.75%。知情人士还表示，WeWork 还将从 Insight Partners、喜达屋资本集团、富达管理公司和其他机构管理的基金中筹集 13 亿美元，其中包括 8 亿美元的私募融资，估值达 90 亿美元。根据早前 WeWork 提供的文件显示，受疫情的影响，公司 2020 年亏损 32 亿美元，较 2019 年亏损 35 亿美元有所收窄。从神坛跌落的 WeWork 据了解，共享办公的鼻祖 WeWork 就成立于 2010 年，其联合创始人诺伊曼希抓住了当时美国的科技公司、年轻创业者、小企业主和自由职业者越来越愿意选择灵活的办公环境和联合办公的需求，租下写字楼的一两层将办公场地划分为许多小的区域提供给会员或公司办公和社交，并且每月向进驻的企业和个人收取会员费。来源：网络与传统房地产公司不同，WeWork 重视社群的搭建，凭借 “打造创业社群” 的理念，营造开放式的办公环境和工作氛围。因此，凭借舒适的硬件和室内办公环境和社群氛围，良好的品牌形象和增值服务，WeWork 被认为是颠覆传统小企业办公场地租赁业务模式。

WeWork 确定以 SPAC 方式上市：2020 年亏损 32 亿美元

3 月 26 日晚上，中国在线问答平台知乎在纽约证券交易所挂牌上市，以每股 9.50 美元的价格出售 5500 万股美国存托股份，筹资 5.23 亿美元。

焦点分析 | 如何看待知乎上市破发？

根据弗若斯特沙利文报告，中国及上海的室内设计、装修及 RMR 市场均高度分散。

新股消息 | 顶好集团二次递表港交所 在上海室内设计、装修行业排名 14

闽东红集团有限公司 (Oriental Rise Holdings Limited) 向港交所主板递交上市申请。

新股消息 | 闽东红集团有限公司递表港交所，为综合型茶制品供应商

美国交通部长 Pete Buttigieg 周五在接受采访时表示，拜登近期将推出的 3 万亿美元基建计划，不排除会通过车辆里程税作为资金来源。

3 万亿美元基建钱从何处来？美国考虑车辆里程税

美股开市之后，多只中概股均出现暴跌行情，其中部分股票的暴跌原因可能与机构被迫清仓有关。

跳水也要手拉手？机构清仓或成部分中概股暴跌主因

康希诺生物 2020 年股东应占亏损同比扩大 153.8% 至 3.97 亿元

智通港股公告精选︱(3.26) 美团 2020 年纯利增长 1.1 倍至 47.08 亿元 哔哩哔哩公开发售超购 173 倍

智通财经 APP 讯，北亚策略 (08080) 发布公告，公司建议透过按于记录日期每持有 5 股现有股份获发 1 股发售股份的基准进行公开发售筹集所得款项总额最多约 3871 万港元。公开发售涉及按每股发售股份 0.71 港元的价格配发及发行最多 5451.62 万股发售股份 (假设于记录日期或之前已发行股份数目并无变动)。经扣除开支后，公开发售的最高所得款项净额估计约为 3565 万港元 (假设于记录日期或之前已发行股份数目并无变动)。

北亚策略 (08080) 拟按 “5 股获发 1 股” 基准进行公开发售 筹集最多约 3871 万港元

根据数据，3 月密歇根大学消费者信心指数为 84.9，相较初值 83.0 和 1 月终值 76.8 都有明显上升，而对于未来一年经济前景的信心指数更是攀到了 108 的一年来高位。

密歇根消费者信心指数升至一年来新高 受访者看多经济

“帮大家吃的更好，生活的更好。”