百融云创，金融 SAAS 赛道第一股前景如何

近期，国内领先的独立 AI 技术平台百融云创于港交所完成招股。百融云创自成立以来持续推动技术创新，通过打造一个开放、多元、共享的金融创新技术应用平台发展，不断对包括银行、保险等金融机构进行赋能，帮助其进行数字化转型升级。

业绩从疫情中率先修复，发展后劲十足

据披露，2020 年新冠疫情对中国金融服务业造成负面影响，受疫情对于金融业的影响间接对公司的财务产生影响。截止 2020 年 9 月 30 日止九个月，公司实现收入为 7.64 亿元，同比减少 17.1%，但随着疫情的缓解，公司业务于 2020 年第四季度快速反弹，全年实现收入 11.36 亿元，同比降幅收窄至 9.9%，财务状况持续向好，随着经济的进一步反弹，未来增长可期。

疫情黑天鹅事件对各行各业都有着一定程度的影响，但不得不提的是，据招股说明书披露，百融云创 2020 年前三季度亏损 1.16 亿元。随着疫情的影响逐渐减小，公司的经营则呈现出快速恢复的势头，全年的亏损明显收窄为 1.09 亿元。扣除优先股公允价值变动等影响，2017-2020 公司调整后亏损分别为 8320 万人民币、160 万人民币、盈利 1310 万人民币及盈利 8000 万人民币左右。据此可以了解到公司经营层面态势良好，经营效率持续提升优化，展望后市，伴随上市后公司品牌实力和资本实力进一步巩固，百融云创的业务成长性有望受益于此加速释放。

细分赛道金融 SAAS 第一股

百融云创是一家专注于将 AI 赋能金融场景，提供金融服务的企业。目前其 AI 技术已经相继应用于智能获客、智能风控、智能客服等多个领域，为银行、保险、持牌消费金融等金融机构提供多种智能产品和解决方案。百融云创研发的 SaaS 服务平台，可针对不同场景进行风控方案设计，提供全生命周期产品和服务。

目前业内同类型的 SAAS 领域玩家主要还有明源云集团、有赞科技、微盟集团。其中明源云集团专注于房地产 SAAS，有赞科技 SAAS 业务定位是面向全行业全场景的移动电商解决方案，包括在线开店、客户管理、营销推广和经营分析等一系列工具。微盟集团聚焦于智慧零售及智慧餐饮大客化。而百融云则深耕在金融服务领域。经过七年的积累和成长。截至 2020 年 9 月 30 日，百融云创在中国累计为逾 4200 名金融服务供应商客户提供服务，包括绝大部分国有银行、逾 650 家区域银行、绝大部分消费金融公司、逾 90 家主要保险公司及其他多家金融服务供应商。合作金融机构包括但不限于工商银行、建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行、招商银行、浦发银行、光大银行、中信银行、广发银行、兴业银行、中国人寿、中国人保、太保集团等。可见在金融 SAAS 的赛道里，百融云创算是领先的头部企业。

基础业务巩固升级，助力长期发展

金融业数字化转型是一项复杂的系统工程，百融云创以人工智能技术赋能金融业务，并不是一件易事。而长期的积累则是数据业务最强大的护城河。

虽然百融云创只成立了 7 个年头，但百融云创的创始人已经在 AI 这条路上已然坚守了二十年的时间了。1996 年，董事长在清华大学攻读电气工程自动化专业，研究生毕业后便加入了甲骨文，相继在 IBM、天涯社区工作，以及作为百分点科技的前 COO 兼技术副总裁。2012 年底一次偶然的机会一家券商找到百分点科技寻求合作。在服务完券商之后，他便牵头做了人工智能和金融结合的初尝试，这也就是百融云创的雏形。

百融云创自 2017 年起便大额投资以建立市场领先的数据分析能力及基础设施，与顶尖大学及研究机构合作开发 AI 及技术。在 2018 年成立了行业内首家人工智能金融实验室，并不断吸收来自斯坦福、牛津、清华、新加坡国立大学等国际一流学府的资深专家和行业精英加入，进行新式算法与应用研究。

百融云创研发的云原生 SaaS 平台，一方面能够让公司快速适应并交付产品及服务，以满足金融机构瞬息万变的需求，高效稳定的云计算分析和处理能力，巩固其 AI 技术和数据分析能力，并帮助客户提升其决策效率。目前公司拥有两个位于北京的数据中心，并计划建立另一个备份数据中心，以进一步保护数据资产，支持稳定、安全的营运。公司通过双数据中心系统构建的百融云平台有效降低时延及提高云端数据分析处理能力。目前可以保证在日均云分析上亿的前提下 99.99% 响应时间在 100ms 以内，核心产品和服务的云分析响应时间 99.99% 在 5ms 以内。

明星资本为价值背书，资本基石亮眼

谈到百融云创的上市，不得不提的就是它背后豪华的资本阵容。百融云创成立于 2014 年，并在 2014 年即获得 IDG 参与发起投资，高瓴资本领投的 A 系列融资。2015 年，百融云创进一步获华兴资本、高瓴资本及红杉资本等机构参与的 A+ 及 B 系列融资。在 2016 年，获中金领投的 B+ 系列融资，高瓴资本再次跟投。2018 年，由国资委下辖国新基金牵头，红杉资本再次增持，完成 10 亿元 C 轮融资。2021 年上市进程中，引入基石投资者 Cederberg Capital、中国结构调整基金及 Franchise Fund LP。其中 Franchise Fund LP 为前高瓴资本投资组合经理创立，而 Cederberg Capital 则是一家欧洲有名的长线基金。中国结构调整基金为经国务院批准，受国资委委托设立的基金，主要投资于重点服务于中央企业发展，支持央企行业整合、专业化重组、产能调整、国际并购等项目，为促进行业优化布局和提高产业集中度。整个 PRE-IPO 阶段，百融云创共融资了四次，业内明星资本高瓴资本和红杉资本难得的战略一致，其中高瓴资本更是参投了三次，不断加码。对于百融云创而言，豪华资本的助阵无疑是对企业长期价值的高度认可。

继美团、小米、快手后，第四家同股不同权获批上市的企业

中国人民大学财政金融学院副院长表示，独角兽企业代表了技术进步和产业发展的新方向，若用传统的规则来衡量它们，就很难让资本市场获得优秀资源。正如当年港交所痛失阿里巴巴 IPO 这一国内资本市场上难以忘怀的损失。

近年，香港重拾了同股不同权的制度，但准入门槛依旧很高。根据不完全披露，在港交所申请同股不同权上市必须满足法团身份的不同投票权受益人必须本身是创新产业公司。在申请上市前，法团必须持有上市申请人至少 10% 的经济利益，和积极参与其管理或业务至少 2 年；上市时及其后，持有申请人经济利益增至最少 30%。市值门槛方面，法团身份不同投票权受益人必须在联交所或合资格交易所作第一上市，市值至少 2000 亿港元；其必须符合建议规定享有不同投票权的公司本身或其全资附属公司；上市申请人上市时的市值，占不同投票权受益人市值不超过 30%。法团身份的受益人持有的不同投票权必须有设时限的 “日落” 条款，不同投票权的有效期不超过 10 年，其后可经独立股东批准而续期，每次不超过 5 年。目前百融云创是第四家获批采用同股不同权在香港上市的公司，前三家分别为美团、小米和快手三大互联网巨头，其能力可见一斑。

结语

展望未来，金融服务供应商对科技服务的强劲需求及科技服务的增长潜力将越来越大，百融云创作为金融 SAAS 细分赛道龙头，有望受益于行业大趋势的发展。同时，其自身的业务发展和能力都深受各路资本及港交所的认可，未来长期价值可期。