费用效率降低，抽成力度增加，是 “收割期” 的典型特征

拼多多脱离成长期，估值逻辑改变了吗

各大央行行长们需要在未来几天做出一个关键决定：应当维护金融稳定还是价格稳定？

“鸽式” 加息 vs“鹰式” 暂停加息，美联储等央行本周需择其一

瑞信大甩卖，如果这家银行再爆了，那欧美银行业将 “人人自危”

凭借较低的财务杠杆和一流的利润率，特斯拉获穆迪、标普两大评级机构投资级评级。

历史性一刻！特斯拉评级摆脱 “垃圾” 迈入蓝筹

流动性的转向以及救市政策并不能扭转系统性风险之下的美股前景！次贷危机时期，美股在美联储救市后最终迎来衰退，还是出现大幅回调。如今，硅谷银行破产表明，美国各类风险事件出现的概率会逐步提升，直至美国陷入衰退。

一图看懂 | 为何美联储、华尔街都很难救美股？

对软件依赖越高，被替代的可能性越大。

OpenAI 重磅研究：ChatGPT 可能影响 80% 工作岗位，收入越高影响越大

小摩重新覆盖京东，不仅给出了与市场一致预期不同的 “中性” 评级，还一气将目标价下调 39% 至 165 港元，为什么？小摩表示，京东近期风险更偏下行，投资者需要几个季度才能重新建立对京东的投资理据！

京东危矣？！为何可能还要跌 30%-50%？

美团将于 3 月 24 日（周五）公布 2022 年四季度及全年财报。美团与消费大盘已经深度绑定，2023 年能否迎来基本面的持续复苏？

财报前瞻 | 美团四季度经受挑战，今年能否持续复苏？

AI 架构领域最厉害的华人之一，贾扬清计划创业，瞄准 AI 基础设施提供商方向，致力于打造一个统一、多云和可观察的人工智能平台，目标是提升人工智能产品化的效率，包括开发者效率和系统效率两个方面。据悉，新公司已获得首轮融资意向，并有多位 AI 大牛加入，最近出现在创始团队名单中的也有其多年战友，共同参与过 Facebook 和 Uber 的开发项目。在此前所做的工作和公开发表的演讲中，他强调了 AI 工程化和开源的重要性，并预测云原生的 AI 工程化平台、端到端优化的异构计算体系、通过系统组合的智能产品以及算法的开源将是 AI 产业应用的趋势。贾扬清曾在读博期间创建了知名深度学习框架 Caffe，还是 TensorFlow、Pytorch 的核心成员和共同领导者，后在阿里任职期间升级了以 ODPS 和 PAI 为代表的大数据和人工智能平台产品。

阿里 VP 贾扬清被曝将离职创业：建大模型基础设施，已锁定首轮融资

据券中社，记者从汇丰处获悉，由于香港自 2 月初全面撤销新冠疫情相关入境防控措施后，访港旅客人数持续上升，使用汇丰分行服务的海外港人或非本地居民都显著增加，为更好地配合客户需求，汇丰旗下三家分行将率先试行一星期 7 天营业，2 月份跨境客户相关业务录得快速增长。汇丰方面表示，2 月份新增非本地居民客户人数，已回至 2019 年上半年的每月平均数。为更好地配合客户需求，汇丰旗下三家分行将率先试行一星期 7 天营业，会由 2023 年 3 月 25 日开始，在周末的额外营业时段为预约客户提供服务。

汇丰回应 3 家分行试行周末特别营业安排：配合全面通关后服务需求上升

近期，随着美国加息预期抬升以及美元流动性问题，恒生科技指数走出了一波 “倒春寒” 行情。尽管当前恒生科技指数依旧在历史底部徘徊，但在多重催化下，多家机构接连发声认为布局港股正当时。有基金公司认为，经济回温有望带动互联网业绩环比好转，可能是外资进入的关键时点。

港股 “倒春寒”，入场好时机？

从前，腾讯做投资是大厂中相对最专业、最活跃，成果最明显的；阿里更偏战略业务投资，重视业务协同补充。前几年流行的消费、文娱传媒不再是大厂花重金的地方，取而代之的是企业服务、智能硬件、先进制造、医疗健康等领域。

腾讯、阿里、字节们，投资不再疯狂！

周一，穆迪投资者服务公司成为第二家给予特斯拉 “投资级” 信用评级的公司，穆迪将特斯拉的评级从 Ba1 上调至 Baa3，前景展望为 “稳定”。

特斯拉列入蓝筹股！穆迪上调其评级至 “投资级”

一张图看懂 ChatGPT 和百度文心一言的区别

哔哩哔哩代理的《闪耀！优俊少女》获得市场普遍看好，关键原因在于其海外版本《赛马娘》流水表现非常优秀，国服上线时间预计早于预期，有望助力 B 站今年游戏业务收入同比增速达 20% 左右！

B 站一度大涨 9%！腾讯、网易都拿下进口版号，游戏股再次起飞！

比尔·阿克曼认为银行业危机正在蔓延，美联储应该暂停加息。他指出最近有多家美国银行倒闭，导致股东和债权人损失惨重，瑞信的 AT1 债券也减记至 0，引发债权风险高于股权的担忧。此外，第一共和银行持续暴跌使储户们感到担忧，银行存款已变得不稳定，加息不会带来任何改善。阿克曼建议暂停加息，由联邦存款保险公司为所有银行储户的存款提供担保，直到引入新的保险制度，以维持金融系统稳定。此次推文引发了市场的广泛讨论，被华尔街追随者称为 “战神”。

Ackman 再呼吁：银行危机蔓延 美联储周三不应加息

摩根士丹利策略师表示，银行系统遭遇压力意味着美股即将迎来熊市尾声，但这个结束的过程可能非常痛苦。该投行首席美国股票策略师威尔逊（Michael Wilson）周一在分析师报告中写到，美国股市正处于退出熊市的早期痛苦阶段。“熊市的最后一个阶段可能是恶性的，且多种因素高度相关，” 他说，“股权风险溢价飙升将导致价格急剧下跌，这在投资组合中很难防范。

危机即转机？摩根士丹利预计美股即将迎来熊市尾声

新加坡股市 20 日报：吉宝 Reits 成交量暴增

美国科技巨头苹果公司周二在韩国推出了移动支付服务 Apple Pay。

苹果公司在韩国推出苹果支付

据报道，韩国歌坛人士 3 月 21 日透露，腾讯音乐娱乐副总裁级高管近期访韩并与韩国主要音乐制作公司进行了接触。有观点认为，腾讯表面上为音源流通合作而来，但也有提前在韩国歌坛织网布局的意图，应对日后 K-POP 全面登陆中国。歌坛相关人士表示，腾讯方面对今后邀请韩国艺人参加中国节目表明兴趣。

韩媒：腾讯音乐高层访韩，有意在韩国歌坛织网布局

天风国际分析师郭明錤发布报告称，苹果看好 iPhone 15 系列改用 USB-C 后的 20W USB-C 充电器强劲换机需求，故将 2Q23 与 3Q23 的 20W USB-C 充电器总出货预估显著调升约 120%。

郭明錤：iPhone 15 系列改用 USB-C，苹果看好 20W USB-C 充电器需求

一张图看懂拼多多财报

市场消息：高瓴资本旗下高济医疗据悉就今年香港 IPO 事宜接触美国银行和高盛，该公司考虑在 IPO 中筹资逾 5 亿美元。

微软协作平台 Loop 官方账号更新推文，配文 “Smonething is coming”，疑似暗示 Loop 即将开启公测。

微软协作平台 Microsoft Loop 开启公测预热

联邦住房贷款银行（FHLB）的发债额几乎是美联储两大融资工具最近合计放贷额的两倍，其中之一、美联储的贴现窗口截至上周提供贷款 1528.5 亿美元，刷新 2008 年金融危机时所创的单周最高纪录，远超前一周的 45.8 亿美元。

美国银行业挤兑潮有多严重？盯紧这个创记录的 3040 亿美元

回港中概股部分走低，再鼎医药跌超 8%，金融壹账通跌超 3%，知乎、贝壳跌超 2%。

好消息是，美股熊市的最后一阶段开始；坏消息是，这一阶段将十分痛苦。

大摩空头 Wilson：熊市结束的信号出现了！

在第四家银行摇摇欲坠之际，美国政府显示出对局势的担忧。

多家银行联合要求！美国政府考虑为所有银行存款提供担保

当地时间 3 月 20 日，TikTok 首席执行官周受资在本周四出席美国众议院能源与商务委员会听证会前表示，这款应用在美国的月活跃用户达到 1.5 亿，高于 2020 年公布的 1 亿。TikTok 在 2021 年 9 月表示，它在全球范围内的月活跃用户超过 10 亿。

TikTok 公布在美国的月活跃用户超 1.5 亿

知情人士称，过去数年里，瑞信高级员工的一部分薪酬是以 CoCo 债券的形式发放的，而在瑞银达成收购瑞信的协议后，这种债券价值已被减记至零。

在瑞银收购瑞信的交易中，瑞士政府剥夺了股东和债权人的权利，引发强烈批评。瑞信的AT1债券被削减至0，债券市场震荡，担心将在不同市场上反复上演。持有瑞信AT1债券的债权人正考虑采取法律行动。瑞银和瑞信的股东也表示考虑采取法律行动。这次收购对股东和瑞士经济是一个"巨大的损失"。这次交易在实际上对法律进行了修改，动摇了长期以来各国法律框架下树立的股东权益。这也是AT1债券市场成立以来的最大减记，对投资者对金融市场的信任产生破坏。持有瑞信AT1的资产管理公司有太平洋投资管理公司、景顺控股和BlueBay Funds Management Co。

瑞士政府野蛮操作？瑞信的股东、债主都要采取 “法律行动”

华尔街 “大多头” 警告小心市场崩盘，建议在投资组合配置中保持防御性。

债务推动市场崩盘？摩根大通分析师：“明斯基时刻” 的概率正在上升

尽管市场对美联储暂停加息的预期也在起作用，但对冲基金一直在提防最糟糕的情况，他们削减了股票敞口，同时通过现金和期权对冲增加了保护措施。

“银行风暴” 血雨腥风  标普 500 指数如何做到 “岿然不动”？

投资者等待美联储利率决议，高盛和摩根大通在是否加息 25 基点问题上持对立观点。美股全线收涨，瑞信跌 52.98%，拼多多跌超 14%。亚马逊进一步裁员主要影响云计算等部门。百度下周发布文心一言云服务及应用产品。力盟科技和中宝新材启动香港 IPO 招股。

早餐 | ChatGPT 宕机，亚马逊将进一步裁员 9000 多人，腾讯网易 B 站进口游戏版号获批

美国知名对冲基金经理比尔·阿克曼当地时间 3 月 20 日在推特表示，美联储本周三应该暂停加息。他认为，一周内有三家美国银行倒闭，使股票和债券持有人损失惨重，那些还没有离开的储户不会因为当日的股价上涨而感到安慰，目前还不知道投资者的具体损失和可能的传染效应。阿克曼称，通货膨胀仍然是一个问题，美联储需要继续显示决心。美联储主席鲍威尔可以通过暂停加息来做到这一点，并非常清楚地表明暂停加息是暂时的，以便评估最近事件的影响。

知名对冲基金经理阿克曼：美联储本周应暂停加息

【解剖大盘】 周末降准，一度让市场很兴奋，以为股市要大涨。A 股市场还好，起码还受到了一些刺激。不过，港股这边连个高开都没有，直接低开低走，大跌了 517 点。   这次降准释放了 5000 多亿，从本质上来说，降准并不是针对股市的，主要是缓解前面天量信贷带来的商业银行流动性问题。同时，也不代表是政策的转向。

港股解盘 | 海外风险外溢影响港股 资金涌入黄金避险

摩根大通首席全球市场策略师 Marko Kolanovic 表示，银行倒闭、市场动荡以及央行应对高通胀带来的持续经济不确定性，增加了 “明斯基时刻” 出现的可能性。这一术语指的是长期经济繁荣导致过度冒险的最后阶段。在这个时候，任何不稳定的事件都可能迫使投资者出售资产换取现金以偿还贷款，从而引发市场崩盘。摩根大通预计美联储周三将选择加息 25 个基点，并坚持此前预测，即第一季度最终将成为今年股市的高点。

小摩：“明斯基时刻” 可能性增加，第一季度或是美股年内高点

国外科技媒体 9to5Mac 近日盘点了关于 OLED 面板的 MacBook 笔记本产品线相关信息。报道指出首款配备 OLED 面板的产品是 MacBook Air，苹果有望在 2024 年推出。

苹果 MacBook Air 笔记本将率先配备 OLED 面板，最早有望 2024 年推出

在去年 11 月裁掉 1.8 万名员工之后，亚马逊宣布第二轮大规模裁员，将波及超过 9000 人，影响亚马逊的云计算、广告、人力资源和 Twitch 直播等部门。由于美国经济放缓和核心零售业务增长放缓，亚马逊还对支出进行了广泛的削减。亚马逊冻结了公司员工的招聘，取消了一些实验性的项目，并放慢了仓储扩张速度。

硅谷大裁员还在继续！亚马逊将再裁员近万人

欧洲银行中，五年期 CDS 单日波动最大的是德银，利差扩大幅度甚至超过要背上瑞信这个包袱的瑞银。而瑞信的一级资本比率还高于德银。

欧洲传染风险来了？瑞信之后，CDS 市场开始关注德银

媒体称，摩根大通牵头，一些华尔街大行讨论可能注资该行，可能将部分或全部上周大行投入的 300 亿美元存款转为资本注入，外部注资和第一共和出售也是考虑的选择。

第一共和银行暴跌近 50%，小摩牵头讨论花式注资，救助 2.0 要来了？

在黄仁勋看来，AI 的意义更重要的是，现在人人可以不需要使用专业的编程语言，而是直接用我们日常交流的语言就可以编写程序，第一次使得编写程序的门槛大幅降低。

英伟达 CEO：现在是 AI 行业的 iPhone 时刻

要么瑞银赚翻了，要么银行账面净资产 “毫无价值”。分析认为，这么低的价格表明瑞士信贷大约 5700 亿美元资产中的很大一部分可能已经受损或被认为有受损风险。这可能会引发市场对银行业健康状况的新一轮担忧。

瑞信按 0.04 的市净率卖了，瑞银还各种小心，银行业的财务报表还有意义吗？

在拼多多业绩电话会上，拼多多董事长、首席执行官陈磊回应跨境业务进展时表示，“该项业务自去年 9 月推出仅过去半年左右时间，目前仍处早期阶段。我们会保持耐心，不断提高自身，努力创造长期价值”。

拼多多业绩会回应跨境业务：仍处于发展初期 对财报影响较小

瑞士政府为完成瑞银收购瑞信的交易，单方面剥夺了瑞信股东的投票权，这可能引发更广泛的股东权益动摇，并为其他国家树立一个先例。此外，瑞信的AT1债券将被减记至零，这动摇了市场关于资本结构和优先级的想法。银行间的信贷息差应进一步扩大，尽管投资者事先知道自己是次级债权持有者，但这一事件已颠覆资本市场的传统认知。

市场目瞪口呆！瑞信交易创造了两个先例：股东被剥夺决定权、债权比股权风险更大

摩根士丹利的 Mike Wilson 警告称，投资者误读了硅谷银行的储户救助计划，信贷紧缩的风险已经显著增加，现在还不应该买入股票。

华尔街 “最悲观” 的策略师：现在不是买美股的时候！

3 月 20 日，在拼多多财报发布后的电话会议上，拼多多集团董事长、首席执行官陈磊在谈到近期电商市场的低价竞争时表示，要勇敢面对市场竞争，甚至某些时候的 “异化”，会延续重研发的方向，提升消费者的购物体验。

拼多多陈磊谈 “电商低价”：要勇敢面对市场竞争，甚至某些时候的 “异化”

“前几个月行业内就有传闻，今年对于进口版号的审批会加快，而且数量会变多。

2023 年进口游戏版号来了！腾讯、网易、B 站在列

据 CME FedWatch 工具最新数据，市场对本周美联储加息 25 基点的预期为 61.3%，不加息的预期为 38.7%。这次会议是最可能超预期的。

美联储本周加不加息？大佬们吵起来了

拼多多跌超 16%，阿里、京东跌 1%，贝壳跌 2.5%，百度跌近 1%，小鹏跌超 5%，理想跌近 4%，蔚来跌超 2%。瑞士信贷跌 58%，瑞银跌超 3%。第一共和银行跌约 20%.