Global bond market plummets! The probability of the Federal Reserve raising interest rates in October rises to 50%, U.S. Treasury yields hit a new high, and UK bonds break 5% for the first time since 2008

全球债市周五下跌，债券交易员加大了对美联储加息的押注，预计美联储到 10 月加息的概率已升至 50%，10 年期美债收益率创 8 月以来最高水平，英国 10 年期国债收益率涨 16 个基点，为 2008 年以来首次涨至 5%，德国、加拿大、挪威等国债市也出现抛售。媒体表示，市场担心中东战争若长期持续，可能推高全球通胀。

美债遭抛售

周五，受美军向中东增兵消息影响，规模达 31 万亿美元的美债市场出现一波抛售，各期限美债收益率普遍上升 9 至 13 个基点，其中以两年期美债为首。两年期美债对货币政策最为敏感。五年期美债收益率自 7 月以来首次突破 4%，而基准 10 年期美债收益率上涨超 11 个基点至 4.375%，创下自 8 月以来的最高水平。

货币市场将对美联储今年加息的押注提高至 10 月达到 50% 的概率，放弃了此前在 2 月 28 日伊朗战争爆发前的预期——当时市场认为今年将有两次各 25 个基点的降息。

还有消息称，欧洲央行可能在 4 月开始讨论加息，并可能在 6 月采取收紧政策。

TD Securities 美国利率策略主管 Gennadiy Goldberg 表示：

“随着伊朗冲突不断升级并持续拖长，美债市场似乎开始担心通胀压力会进一步上升。”

“市场已经不再计入 2026 年的降息预期，现在开始计入一定概率的加息，这正在推动美债收益率大幅上升。”

10 年期英债 2008 年以来首次触及 5%

欧元区国债收益率周五连续第三天上涨，此前一天刚经历大幅抛售。周五，英国债券市场继续剧烈的波动。作为英国借贷成本基准的 10 年期国债收益率飙升至 5%，为 2008 年金融危机以来首次触及这一水平。

媒体表示，对于一个本已面临财政脆弱的国家来说，这是一个沉重的信号。同时，首相 Keir Starmer 还面临执政工党内部的领导挑战压力。Marlborough Investment Management 的 James Athey 表示，2022 年失败的 “迷你预算” 留下的阴影，以及英国央行可能加息的信号，使英国处于 “惩罚区”。

他说：

“这是非常动荡的一周。正如大家已经熟悉的情况一样，英国国债的表现比大多数资产都更差。”

周五，英国 10 年期国债收益率上涨 16 个基点。短端债券的波动更为剧烈。在短短两天内，两年期收益率上升了近 50 个基点，也就是 0.5 个百分点。在当日交易中，两年期收益率再上涨 19 个基点至 4.59%。

从变化速度来看，市场转向之快令人惊讶。就在三周前，市场还普遍认为英国央行将降息，而现在，货币市场已经开始押注今年将有三次各 25 个基点的加息，甚至第四次加息的概率也接近五五开。

分析称，英国之所以如此脆弱，是因为其高度依赖能源进口、通胀具有黏性、并且依赖外部融资——这些因素使其更容易受到债券市场情绪快速变化的冲击。

Aberdeen 投资总监 Matthew Amis 对媒体表示：

“如果中东冲突没有发生，在另一种情况下，英国央行本来已经开始降息，英国国债收益率可能会向 4% 回落，这一趋势会受到疲弱工资数据的推动。这恰恰说明了当前英国经济的脆弱性。”

对于英国政府来说，本轮收益率上升带来的压力甚至超过 2008 年，因为当前债务占经济规模的比重已经是当时的两倍。更糟的是，周五公布的数据显示，上月借款达到 143 亿英镑，高于市场预期。

德国、加拿大、挪威、澳大利亚等国债市重挫

此外，德国 10 年期国债收益率已飙升至 2011 年欧元区债务危机以来的最高水平，主要原因是地缘政治紧张局势对能源市场的冲击。德国两年期国债收益率当日上涨 3.2 个基点至 2.61%，本月累计已上升约 59 个基点。

此前，欧洲央行决定维持利率不变，并承认在持续的地缘政治紧张背景下，能源价格正在上涨。投资者正谨慎观察事态发展。欧洲央行则删除了此前 “处于良好位置” 的表述，重申将确保中期通胀稳定在 2%，并在经济预测中纳入滞胀风险。RaboResearch 已在预测中加入英国央行最早 4 月加息的情景，同时预计欧洲央行也可能在 4 月加息，并在夏季进一步行动。

作为欧洲借贷成本关键基准的德国 10 年期国债收益率升至 3.025%，上涨 7 个基点。这一上行反映出在债券价格下跌的同时，投资者对市场前景的担忧正在加剧。

同时，加拿大 10 年期国债收益率升至 3.48% 以上，受全球通胀压力持续以及北美货币政策立场转向鹰派的推动。挪威 10 年期国债收益率升至 4.48%，为 2008 年 11 月以来的最高水平。过去 4 周，挪威 10 年期国债收益率累计上升 23.20 个基点。

澳大利亚 10 年期国债收益率升至 2011 年以来最高水平，但更大的波动出现在短端，两年期收益率已升至 4.69%。隔夜指数掉期显示，市场预计澳大利亚今年还将进一步加息 70 个基点，此前 2 月和 3 月已累计加息 50 个基点。

Investec 经济学家 Sandra Horsfield 表示：

“各国央行已经意识到，将能源冲击视为暂时性的风险是非常危险的，同时还存在直接和间接影响的风险。因此我们看到的是更偏鹰派的政策表态。”