The Federal Reserve's 2026 voting members maintain a cautious stance, while the 2025 voting members emphasize that independence is crucial in combating inflation

多位美联储地区联储主席最近重申年内温和降息的可能性，同时强调央行独立性对维持物价稳定不可或缺。费城联储主席保尔森（Anna Paulson）和芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）分别阐述了对经济前景和货币政策的看法，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（Neel Kashkari）明确主张本月末的货币政策会议应维持利率不变。

美东时间 14 日周三，保尔森在费城大区商会活动上重申，如果通胀降温且劳动力市场企稳，美联储可能今年晚些时候进一步小幅降息。这与她本月初的表态基本一致。古尔斯比在接受媒体采访时为美联储的独立性辩护，称 “美联储的独立性对这个国家的长期通胀率至关重要”。卡什卡利强调，无论下任美联储主席是谁，联储的政策必须基于数据而非政治指令，集体决策机制是抵御干预的防线。

保尔森和卡什卡利均拥有 2026 年美联储货币政策委员会 FOMC 会议的投票权，古尔斯比拥有 2025 年的会议投票权。他们的表态凸显了，面临特朗普政府的大幅降息压力，美联储的官员们仍坚持基于经济数据而非政治偏好制定利率政策的立场。目前市场普遍预期，美联储 1 月 27 日至 28 日的 FOMC 会议将决定按兵不动、暂停降息。

保尔森周三在准备好的讲稿中表示，对通胀 “感到谨慎乐观”，认为 “按当前速度计算，很有可能年底通胀率接近 2%”。她预计，通胀将放缓，劳动力市场将企稳，经济增速将达到约 2%。她说：

“如果所有这些都实现，今年晚些时候可能适合对联邦基金利率进行一些温和的进一步调整。”

保尔森表示，当前货币政策立场 “略有限制性”，这种紧缩程度将帮助通胀 “彻底” 回落至 2% 这一联储目标。她指出，劳动力市场 “显然正在弯曲，但并未断裂”，劳动力市场风险 “已增加，这是我支持 FOMC 去年降息 75 个基点的重要因素”。

保尔森还提到，许多企业已经因关税而提价，价格压力将主要集中在商品领域。她认为服务业通胀缓解"令人鼓舞"，住房通胀数据"毫无疑问是好的"。她还指出，就业数据比增长数据更能反映经济势头。

这是保尔森作为今年 FOMC 投票委员首次发表详细政策表态的延续。她在 1 月初曾表示，在 3.5% 至 3.75% 的水平上，美联储的利率目标依然 “略为限制性”，这意味着利率足够高、可以抑制高通胀，最终可能让联储进一步降息。

古尔斯比周三在采访中强调，美联储独立性对实现低通胀和稳定物价的必要性。他说：

“任何没有央行独立性的地方，通胀都会卷土重来。我们过去五年一直在努力降低通胀率，这并不容易，如果你攻击美联储的独立性，会让这个问题变得更糟。”

古尔斯比对美联储主席鲍威尔表示赞赏，并补充说"如果我们陷入一种美联储独立性甚至主席鲍威尔的正直性受到质疑的境地，我们就处于不利位置"。

古尔斯比此番表态正值司法部上周向美联储发出传票，调查鲍威尔在去年国会证词中的言论。鲍威尔上周日发表声明，称这一行动与美联储根据经济状况、而非特朗普对大幅降息的偏好来设定利率有关。

古尔斯比周三还说，12 月 CPI 增幅低于预期是好事。他说：“我关注的一件事是，消费者是否会继续成为增长的驱动力。在通胀方面，是否有证据表明我们正在把价格飙升抛在身后。”

本周三媒体发布的访谈显示，卡什卡利表示，特朗普过去一年对美联储的压力是由利率驱动的，过去一年提到施压升级实际上和货币政策有关。他认为，鲍威尔对此次刑事调查性质的定性是准确的，即特朗普政府正将行政手段作为迫使美联储降息的筹码。

卡什卡利警告，如果美国最高法院做出有利于特朗普的裁决，使总统能够随意撤换官员，将破坏美联储独立性的基本要素。他同时注意到，最高法院过去一年的表态似乎显示其倾向于将美联储与其他独立机构区分对待。

卡什卡利同时表示，美联储应在本月底的下次 FOMC 会议上维持利率不变，尽管政策制定者可能今年晚些时候再次降息。他援引经济韧性和对通胀仍处高位的担忧作为现在不进一步降息的理由。他担心通胀可能在未来两到三年内仍高于美联储 2% 的目标。

美联储官员在 2025 年 9 月到 12 月的最后三次会议上均降息 25 个基点，但随着年底临近，在是否继续降息问题上的分歧加大。目前大多数市场参与者预计，联储下一次降息要到 6 月才会发生。根据美联储上月公布的预测，多数决策官员预计今年仅有一次 25 个基点的降息。