The 'Everything Rally' Is Back—Thanks To Powell's Risky Bet On Jobs

美联储主席 杰罗姆·鲍威尔 刚刚给华尔街下了一个高风险的赌注：如果这意味着保持劳动力市场的稳定，他愿意在短期内容忍更高的通胀。

• 在鲍威尔演讲后，DIA ETF 创下历史新高。查看图表。

而投资者们？他们正在积极跟进。

在一个让许多人感到惊讶的举动中，美联储主席在杰克逊霍尔的演讲中明确倾向于鸽派立场，表明避免进一步损害就业创造现在是美联储的首要关注，即使这意味着让通胀超过 2%。

"基线前景和风险平衡的变化可能需要调整我们的政策立场，" 鲍威尔说，强烈暗示可能在九月降息。

对于市场来说，这正是他们所需要的。

股票大幅上涨，投机性股票领涨，‘一切反弹’——几乎所有风险资产共同上涨的罕见环境——重新焕发生机。

标普 500 指数——由 先锋标普 500 ETF VOO 跟踪——在周五上涨 1.55%，创下新纪录，成为自 5 月底以来表现最佳的一天。

小型股——由 iShares 罗素 2000 ETF IWM 跟踪——暴涨近 4%，创下自 4 月 9 日以来的最佳日表现。

鲍威尔对劳动力的关注意味着通胀可以等待

丹尼斯·德布施尔，22V Research 的分析师表示，美联储现在发出信号，愿意让金融条件保持宽松，即使核心通胀仍然顽固。

权衡的结果？短期内更高的通胀，但更安全的劳动力市场。

"鲍威尔明确表示他专注于降低劳动力市场风险，" 德布施尔在周一的一份报告中写道。"这种风险管理的关注意味着鲍威尔愿意接受短期内更高的通胀。"

这种心态允许出现罕见的分歧：一方面是更宽松的金融条件，另一方面是顽固的高通胀。

然而，这种局面并不是相互冲突，而是可能提升盈利预期，因为市场对美联储愿意支持经济增长的信心增强——即使数据仍显示出一些经济强劲。

根据 22V 的内部数据，目前的环境符合 ‘一切反弹’ 的标准——过去 12 周中有 7 周显示出风险和基本面因素的广泛强劲。

“我们没有理由预期近期价值股、小型股和债务风险股票的超额表现会在下个月逆转，” 德布施尔补充道。

即使在 9 月 5 日发布的强劲八月就业报告也不太可能 derail 九月降息，专家表示。

“由于美联储愿意在短期内让经济保持高温，能源可能在价值股中有一些 ‘追赶’ 的潜力，” 分析师表示。

结论：鲍威尔的赌注在于就业——反弹仍在继续

目前，鲍威尔的转变对风险资产来说是一个礼物。他让经济保持高温，这意味着更低的利率、更宽松的金融条件和上升的盈利预期——这是一个适合风险投资市场的完美配方。

投资者正在倾向于小型股、价值股和周期性股票。但反弹的基础是脆弱的——依赖于鲍威尔的平衡行为。如果通胀预期飙升或就业反弹过于强劲，美联储可能不得不比市场希望的更早收回 “酒会”。

“如果通胀预期逐渐逼近 ~3%，那么这种背景就会受到干扰。目前，这是一种低概率事件，但值得关注，” 德布施尔说。

在那之前，一切反弹仍在继续。

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