苹果 2024 年 Q1(苹果财年 24 年 Q2）季报解读—苹果也需要拥抱 AI
今天凌晨美股盘后$苹果.US 发布了其季度财报，由于之前的预期打得足够低，有点类似特斯拉，之前一季度手机销量数据是财报之前就出来了，所以财报前市场把预期打得足够低，最后财报出来虽然数据不太好看，但却还能涨一波，今年一季度美股财报这个特点很明显。总体来看，受 iPhone 手机销量下滑影响，苹果收入和净利润罕见的同时下滑，硬件表现不佳，软件服务收入继续保持两位数增长。
苹果财报我陆陆续续跟踪很久了，最近 2 年苹果自身变化变化并不大，业务也简单，赚钱容易，护城河还是相对比较高，唯一的问题就是当前这么大的体量如何实现相对高速的增长问题。苹果之前也想了很多办法，VR/MR 是开始被寄予希望的第二增长曲线，但目前来看还为时尚早，目前收入还远远达不到要求，造车计划也已经放弃，剩下的其实就剩 AI 了，毕竟大家对 AI 是未来的风口毫无疑问。苹果在 AI 方面的技术应用以及通过 AI 来实现自己的第二增长曲线，目前来看是比较靠谱的路线。但在苹果 AI 宏图大业成功之前，苹果确实无法实现高增长，过去连续 9 个季度，苹果增速都在 10% 以下甚至负增长，但凭借其轻松的盈利模式以及大量的回顾，依然没有影响苹果股价过去几年实现大涨。但今年苹果股价落后大盘，主要还是估值已经相对来说不太便宜，接近 30 倍的 PE，其确定性还是不太足以能支撑这个估值，所以个人认为苹果也需要 AI 来实现增长，以便支撑更高的估值。
另外公布财报后盘后苹果股价大涨，一方面是虽然财报数据不太好，但是好在预期足够低，现在是超预期，另一方面财报不会回顾来凑，苹果宣布了启动了 1200 亿美金的回购计划并增加了分红。
下面具体看看财报数据：
一、整体财务数据
苹果主要业务分五大块：硬件部分有 4 大块手机 iPhone，电脑 Mac，平板 Ipad，可穿戴及其他硬件，以及软件服务。
营收：本季度苹果总营收907.53 亿美元，同比下滑 4.3%，硬件 4 大业务手机基本盘下滑最严重，除了 Mac 电脑增长外，其余全部下滑，MR 产品显然还没起来，软件服务业务继续创新高，仍然有 14% 的增速。
从下图可以清晰的看到，最近 5 年多，21 个季度里面，苹果除了中间 4 个季度营收增速超过 20%，其余增速低于 10% 甚至是负增长，最近 6 个季度 5 个季度是负增长。但是苹果过去 5 年涨幅是 5 倍左右，而且苹果股价历史最高位是发生在去年 12 月，所以苹果没有高增速不是这个季度的事，是一直都有的，还是印证了那句话，在没有新的第二增长曲线之前，苹果一直就不是个高增长的企业。世界上也基本不存在一年单季度收入 1000 亿美金，净利润 300 多亿美金，还能每个季度还有 20% 以上增速的企业。苹果核心的投资价值是苹果生态，导致了它的生意模式很轻松，很赚钱，苹果要再次实现 10% 以上的增长，要么是靠有类似 3G-4G 手机的换机潮，要么就要靠苹果 AI 业务了。
最主要的 iPhone 收入 459.63 亿美元，同比下滑 10.5%，占总收入 50.6%。主要还是 1 季度苹果手机销量不佳，也丢掉了全球销量榜单的位置。
2.净利润：本季度苹果净利润为 236.36 亿美元，同比下滑 2%。硬件表现不佳主要还是软件服务毛利高。
3.毛利率：本季度苹果 Q4 毛利为 422.71 亿美元，同比增长 0.7%，毛利率 46.6%，毛利率同比环比都有所上升。
二、iPhone 业务经营情况—丢掉榜首位置
从手机销量端来看，下图是 canalys 口径的 Q1 全球手机出货量榜单，Q1 苹果以 16% 的市占率排名第二，较前一季度 24% 的市占率下滑不少，也被三星再次挤掉了榜首的位置。
另外一季度手机整体大盘是实现了 10% 的增速，但苹果销量同比下滑 16%，也是 top5 里面下滑最严重的，尤其是中国区表现不佳，下滑 25%。可以说是安卓高端手机逐渐起来了，比如折叠屏现在销量也不少了，苹果面对的竞争将更大。
从苹果手机收入端来看，本季度苹果 iPhone 入 459.63 亿美元，同比下滑 10.5%，占总收入 50.6%，是最近几年来，下降最多的一个季度了。如何提振手机销量目前成为了苹果一个重要的问题，iPhone15 出来后，价格不断再降，目前看已经改观不大。
附：苹果手机季度收入：
三、iPad，Mac 及可穿戴硬件收入
1.iPad：本季度 iPad 业务收入 55.59 亿美元，同比下滑 16.7%，连续 5 个季度下滑超过 10%，收入越来越低，一个是需求越来越少，一个是安卓平板的崛起。
2.Mac： 本季度 Mac 电脑收入 74.51 亿美元，同比增长 3.9%，是苹果硬件产品里面唯一增长的业务了，但是体量还是太小，占总收入的比例只有 8%。
4.可穿戴硬件：本季度可穿戴等其他硬件业务收入 79 亿美元，同比下滑 9.6%，这部分是苹果硬件产品里面仅次于 iPhone 手机的第二大收入来源了，尤其是VR/MR 产品未来有望成为苹果的第二增长曲线。不过本季度 MR 产品贡献的收入还是太少，完全看不到对这部分收入的影响。售价 3500 美金一台的 Vision Pro，今年市场预期出货量也只有 40 万台，也就是 24 年全年收入 Vision Pro 预计也只有 14 亿美金，实在是难以支撑起硬件产品 “全村的希望”，这块的增长还得多等 2 年了。
四、软件服务：营收继续创新高
本季度苹果软件服务收入 239 亿美元，同比增长 14.2%，继续创历史新高，毛利率高达 74.6%。这部分越来越赚钱了，这也是苹果生态的最重要的环节，也是苹果护城河最重要的组成部分。
附：苹果财报数据整理
