$ 苹果.US 2024 财年第二季度业绩精簡分析：

1、整体业绩：收入同毛利率，符合市场预期。本季度苹果公司实现咗收入 908 亿美元，按年下降咗 4.3%，符合市场一致预期（903 亿美元）。收入下降，主要系受 iPhone 同硬件业务下行嘅拖累。苹果公司毛利率 46.6%，按年上升咗 2.3 个百分点，符合市场一致预期（46.6%）。当中，软件毛利率连续 11 个季度维持喺 70% 以上。

2、iPhone：需求唔够，竞争加剧。本季度全球手机市场出货量仲有个位数增长，但苹果公司嘅 iPhone 业务更加出现咗下降。海豚君估计苹果本季度手机业务出现咗量价齐跌嘅情况，主要系受行业竞争加剧同埋对 iPhone 产品需求唔够嘅影响。

3、iPhone 以外嘅其他硬件：净系 Mac 增长，其余明显下降。Mac 业务系本季度唯一明显超预期嘅硬件业务，而 $ 苹果.US 嘅 iPad 同可穿戴等其他硬件业务本季度都出现咗比较明显嘅下降。终端需求唔够，直接影响咗公司硬件业务嘅表现。

4、软件服务：又创新高。软件服务本季度收入 239 亿美元，略好过市场一致预期（232.8 亿美元）。本季度软件业务嘅收入同毛利率都创出咗新高。软件服务仍然系公司最稳健嘅部分，业务持续增长。就算喺硬件端明显下降嘅情况下，公司软件业务仍然有两位数嘅增长。

海豚君观点： 整体嚟讲，苹果今次嘅业绩基本符合市场预期。收入同毛利率都有所下降，但都同市场预期接近。公司软件业务保持增长态势，下降主要嚟自于硬件业务嘅拖累。受需求唔够嘅影响，公司本季度硬件业务出现咗净系两位数嘅下降，同市场预期嘅情况都相近。

从呢份业绩嚟睇，海豚君认为苹果公司而家喺经营面仲有唔细嘅压力，尤其系占公司 5 成收入嘅 iPhone 业务。对比而家市场情况，本季度全球手机出货量系有个位数增长嘅，而苹果嘅 iPhone 业务却出现咗下降，主要仲系受到华为同安卓厂商嘅竞争影响。

当然今次业绩都有一定嘅利好释放，公司将授权额外 1100 亿美元嘅股票回购，呢个将创下公司史上嘅最高纪录。股票回购能短期内提升市场嘅信心，而中长期嘅投资仲系关注于公司业务面嘅表现。虽然软件业务嘅持续增长，能够俾公司带嚟一定嘅支撑，但硬件业务嘅疲软表现，仍然会影响市场对公司嘅信心。净系有硬件业务嘅持续出货，先至能够保障软件端嘅入口。

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