携程：休闲游趋势会持续，增量看海外

以下是携程 2023 年二季度财报电话会纪要，财报解读请见《携程是雨后 “彩虹” or 雨后 “长虹”？》

一、管理层发言

1、亚太地区运力依然稳健：上半年亚洲主要热门出行目的地包括香港、澳门、东南亚、韩国和澳门。随着中国游客的大量回流，全球旅游市场复苏。Q2 全球业务继续保持强劲势头，亚太地区仍然是增长的动力源。公司全球 OTA 平台上的机票预订量同比增长超过 120%，与 2019 年同期水平相比几乎翻番。

国内旅行需求恢复尤为强劲：国内酒店预订量同比去年同期增长 170%，与 2019 年同期相比增长超过 60%，短途酒店预订相比去年同期接近翻倍。

随着全球旅游势头的上升，公司将继续加强供应链管理以及各业务部门之间的协同作用，。携程已成功在香港、韩国和东南亚等主要地区大幅提高市场份额，并将继续在高端市场进行战略投资。全球 OTA 平台的 DAU 也呈现出强劲的上升趋势，并创下历史新高。全球 OTA 平台的品牌提升也将有助于扩大对国际游客的覆盖范围，并获得潜在入境游客的青睐，使携程发掘尚未开发的入境市场。

2、战略要点

住宿：随着中国旅游市场的强劲增长，携程从今年年初开始继续巩固在整个旅游领域的竞争优势。携程拥有超过 8000 家高端酒店的高价值套餐供客户选择。超过 24 万家酒店合作伙伴为优质客户提供额外优惠。携程超过 50% 的预订来自高端酒店。

AI：在疫情时代，用户往往寻求高效和个性化的解决方案来规划旅行。为了应对这一行业创新趋势，携程推出了 Trip Genie 来帮助满足用户需求，回答用户提问，并直接推送信息页面。

内容：携程还升级了旅行清单，为用户提供更多内容，以满足旅行者不断变化的需求。在第二季度，内容生成渠道继续保持稳定增长，KOL 数量同比增长 30%。用户生成的内容也比上一季度增加了 23%。在内容营销战略方面，围绕产品和技术创新，携程将继续利用 AI 工具加强营销运营，及时改善客户的预订体验。

3、财务数据

住宿预订：。国内酒店和出境酒店均实现了强劲增长，并超越了行业水平。酒店预订量创下了历史新高新高，同比 2019 年同期增长了 50% 以上。

休闲度假：Q2 收入为 7.22 亿元人民币，恢复到 2019 年水平的 69%。其中国内打包旅游已超过 2019 年的水平，而出境包价旅游的恢复仍然滞后。

商旅：商旅机票预订量比 2019 年增长了两位数，商旅酒店住宿同比 2019 年增长 5 倍。

成本费用： Q2 调整后的行政费用比上一季度增长 2%，主要原因是工资上涨和为表彰公司在第二季度取得的优异成绩而支付的高额绩效薪酬。产品开发和一般及行政团队的总人数明显低于 2019 年同期。Q2 调整后的销售和营销费用与上一季度相比增长了 34%，主要原因是营销推广活动的增加。

资金：截至 630，现金及现金等价物、限制性现金短期投资、持有至到期定期存款及理财产品余额为 750 亿元（折合 103 亿美元）。

4、Q3 guidance

7 月行业航空客运量同比 2019 年 +10%~15%，行业酒店 RevPAR 同比 2019 年 +10%，本季度截至目前出境航空量同比 2019 年恢复 50%。公司酒店预定量同比 2019 年 +70%，高峰期同比 2019 年 +100%。出境机酒店预定量恢复 80%，最高峰超过 2019 年水平。国际 OTA 平台保持同比疫情前保持三位数增长。

二、Q&A

Q：AI 助手情况，AI 对 OTA 的影响？

A：2 月推出了首个 AI 助手，7 月发布 TripGenie，可以采用开放文本和语音指令。公司还推出了 AIGC，对内容创作进行补充，提高质量和恢复效率。AIGC 不会取代 OTA 平台，但 AI 能够帮助 OTA 公司提升效率，公司依托对行业客户的深入理解和丰富数据可以建立自己的 AI 系统。

Q：消费降级趋势？长期中国商旅和休闲游趋势？

A：对中国旅游市场的长期增长保持乐观，因为休闲旅游对行业增长的影响较大，而且自 2023 年初以来休闲旅游的需求仍然非常强劲。没有看到明显消费降级情况。对增长比较有信心主要有几个原因：（1）消费者支出已从商品转向服务，预计旅行将在家庭支出中占据更大份额。（2）在线旅游行业的持续渗透将推动 OTA 的进一步增长，有助于抵消经济波动带来的一些潜在负面影响。

商务旅行与经济活动有较强的相关性，短期影响负面。但企业将越来越多地采用管理商务差旅服务作为优化总差旅预算的方法。公司商旅业务今年继续表现强劲，主要受到酒店产品范围扩大和企业客户增长推动。

Q：近期表现及十一预期？Q4 及未来预期？

A：公司境内酒店预定量同比 2019 年 +70%，出境机酒预定量恢复 80%，国际平台预定量同比 2019 年三位数增长。对十一保持乐观，十一大部分预定会计入 Q3 的业绩。Q4 能见度较低，虽然中国国内旅游势头可能因季节性疲软而放缓，但随着国际航班运力的增加，出境旅游可能会进一步复苏。

Q：商旅同比 2019 年恢复情况？

A：商旅 Q2 同比 2019 年增长 178%，QoQ+31%，同比增长 89%，主要是航空和酒店业务增长，商旅住宿收入同比 2019 年增长了 5 倍。商旅和经济强相关，商旅管理服务能帮客户管理他们的总旅行支出。公司商旅能帮客户管理整体的商旅支出，一定程度上商旅业务新用户获取的加速，这在一定程度上会抵消潜在的负面影响。

Q：国内竞争情况？销售费用率会提升吗？

A：抖音和 OTA 优势能力点不同，抖音主要是提供灵感，OTA 主要是交易和服务。公司供应链和服务能力强，能够提供丰富的产品、流畅的预定体验、个性化服务和可靠的旅行服务，短视频平台比较难达到，公司自己也在做内容为用户提供灵感。

Q：常态化增长趋势？长期增长驱动力？

A：GDP 增速在 5% 左右，旅游行业增速会高于 GDP 几个点，预计 7%~8% 左右。线下到线上的转化，会高于行业增速，公司预计未来几年增速 15%~25%。国人出境机酒价格比以前更贵，酒店客户在出境旅游时候也会住的更久，因此出境比例增加的时候整体的 ADR 和 GMV 都会增加。内容 + 营销是驱动力之一，另外通过科技提高效率、提供个性化产品。第三是地理区域扩展，一是客户出游目的地的增加，二是全球市场供应商增加。

Q：出境会影响境内吗？

A：下半年出境航空运力预计恢复 60%~65%，暑期恢复 50%，公司出境机酒量恢复 80%。海外跟团游目的地的扩大，有助于出境团业务的恢复。目前获批目的地总数增至 138 个，大部分目的地的出境游已不受限制。可能加快目的地国际航空运力和当地服务能力的恢复，，不仅是团队游，公司出境机、酒业务也将受益。出境产品价格提高，但服务成本和国内差不多，内部不会影响公司业务，只是消费者的决策会更广泛。

Q：现金用途？

A：资本配置方法以严格的框架为指导，优先考虑四个关键目标。一是在宏观经济不确定性特别是刚刚经历了疫情的情况下，确保可持续运行。 疫情期间首要任务是拥有正的经营现金流。第二个是投资于能够推动长期增长的战略举措，例如对人工智能的投资，我们对全球业务、Trip.com 的投资等等。 第三个是履行债务义务。最后会考虑回馈长期股东。

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