直播调整影响预计在三季度末稳定（腾讯音乐 2Q23 电话会纪要）

以下为$ 腾讯音乐(TME.US) 2Q23 业绩电话会部分要点，财报解读可参考《腾讯音乐：业务调整，继续磨底》

一、管理层汇报

1、7 月在澳门举办 TMEA 盛典，汇集海内外 80 余组知名音乐人，吸引 4 万观众线下观演，线上话题过百亿阅读量。

2、2Q23 与丰华唱片续约，发行易烊千玺实体专辑《刘艳芬》，发行李宇春数字专辑《周末愉快》

3、扩大垂直音乐内容，嘻哈厂牌 Milestone Records 加入平台，添加 440 多首嘻哈歌曲，包括一些新曲的 30 天首发。

4、技术方面，升级了一站式音乐制作和宣推平台 “启明星”，将全套 AIGC 音乐制作工具整合到 “启明星”。截至 2Q23，启明星平台音乐交易超过 1000 万 RMB。

二、分析师 Q&A

Q1:在线音乐和社交娱乐趋势上存在差异，接下来的几个季度公司对两个业务如何展望？

从长期看，对社交娱乐的调整是否会导致部分收入（高风险）永久性损失？这样的话是否需要至少四个季度才呢使这项调整不再对同比增速产生影响？

A：在线音乐本季度收入占比 60%，5 年前只有 30%，其中订阅占总收入的 40%，这是我们一直以来坚持持续扩张和巩固核心音乐服务的效果，因此我们对未来的持续发展有信心。

在线音乐收入依然稳固，付费用户数和 ARPPU 持续增长，是能够继续推动收入和利润双增长的动力。

对于某些直播的调整，社交娱乐预计将继续面临压力。直播调整发生在第二季度后期，意味着下行压力将持续到下半年，从而将社交娱乐收入水平重置为较低水平。

然后在没有发生重大意外事件的情况下，预计这一调整的影响将在三季度末前稳定，随后第四季度的月度收入将在月度基础上相对稳定。

因此预计今年总收入同比个位数下降，但全年利润和利润率进一步改善。

Q2：社交娱乐调整的理由？全年社交娱乐的预期如何？何时触底回升？

A：为用户创造一个更加以音乐为中心的直播氛围，调整包括更严格的合规程序，以及对某些直播功能的调整。这使我们能更好的控制平台未来面临的潜在风险。

所以尽管导致了短期压力，但从长远来看，是为平台健康发展打下基础。社交娱乐收入将重置为较低水平，影响会在第三季度末稳定，Q4 月度收入会相对稳定。

Q3：未来订阅业务的目标和时间点？

A：预计订阅收入将保持健康的增长趋势。多年的市场教育、鼓励用户培养音乐消费的心态、支持版权受保护的音乐等。丰富会员权益，例如音质和音效。

ARPPU 过去几个季度，逐步减少折扣。对音质有更高期望、对使用场景有额外需求的用户，提供更高价位的产品选择。除了超级 VIP 和其他 IoT 会员，二季度推出了情侣高级套餐。

Q4：公司关于回购和分红的考虑？

A：之前已经宣布了回购计划，尚未进行股票回购，如果合适的机会出现，尤其是在股价疲软时，我们将积极寻找机会进行回购。

Q5：公司 AIGC 最新进展？如何赋能目前业务？

A：我们主要专注于大模型的应用层，会在会员上开拓更多的应用，但具体的应用场景还需摸索。

（1）内容上，希望给创作者提供内容生产方面的帮助。Q2 发布了启明星，提供一些工具，包括 AI 作词、辅助音乐分离、智能曲谱、智能封面等提升音乐人创作效率。

所以目前还是辅助创作，但端到端的产生 AI 歌曲，实现路径还要继续观察。

（2）酷狗发布音色制作功能，Zero shot 和 Few shot，能够生成一些声音库，再通过这些声音库生成不同风格和语言的歌曲。这个过程中，商业模式可以是用户可以付费生成自己所需风格的歌曲。

（3）用户互动方面，Q2 做了虚拟偶像小琴，能陪人听歌、根据属性推荐歌曲，用户可以和其聊天获得关于歌曲的评价、或进行情感交流。许多用户将其当作真人闲聊。

小琴还能根据作品做 AI 评论，促进音乐人创作和互动。

（4）直播场景下，首创了 AI 送礼的商业模式，通过输入不同提示词生成定制、个性化的礼物。

（5）社交方面，推出 AI 社交 app“微伴”，可选择不同特征的对象（如游戏人物）进行对话聊天，机器人可以发语音、朋友圈、视频，使陪伴场景更逼真。

Q6：未来毛利率预期？下半年的净利润趋势？

A：Q2 毛利率同比增长 44pct，连续 5 个季度改善，源于 6 点：订阅 ARPPU 增长、广告增长、自有内容增加、内容成本模型优化、长音频的版权成本减少、优化带宽。

Q3 预期毛利率会继续增加，2023 全年毛利率高于 2022 年。

运营费用上，专注提高经营效率。以 ROI 为导向的营销策略使得销售费用连续 6 个季度同比下降，预计将继续同比下降。

还将进一步优化运营，提高人员效率，提高业务和产品的盈利能力，根据业务的盈利能力调整人员配置。投资新的内容机会。

预计调整后的净利润同比保持稳定，但利润率会提高，下半年调整后的净利润和利润率都将同比增加。

Q7：未来内容方面的策略？

A：很高兴看到原创内容占比在不断增加，会致力于独立音乐人的培养：

（1）音乐人平台提供线下演出机会和其他曝光，推出主题节目鼓励创新内容制作，提供各类商业机会，包括版税、数字专辑和海外发行。

（2）一站式音乐制作和推广平台，demo 和成品的制作，连接内容创作者和音乐厂牌，快速高效整合资源。

（3）与国内外知名 IP 合作，提高影响力。比如王者荣耀、和平精英、斗罗大陆、蜘蛛侠等，邀请音乐人创作主题曲。

（4）内部资源丰富。有三个音乐平台，与腾讯生态系合作，比如微信，在微信公众号和视频号上推广告，触达大量用户。

还可以分销海外市场，对中国原创音乐进入国际市场有意义。

Q8：IoT 场景方面进展？

A：IoT 主要是车载、智能音箱和电视。无论是用户规模还是收入都有较好的增长，酷我车载、QQ 音乐车载都有不错的市占率。

车载场景上，与比亚迪、上汽、一汽大众、奔驰、特斯拉都有深入合作。Q2 发布了 QQ 音乐车载 2.0 版本，用户体验反馈较好。

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