Roblox：用户体验优先，维持生态扩张（2Q23 电话会纪要）

以下为$ 罗布乐思(RBLX.US) 2Q23 业绩电话会纪要，财报点评可参考《Roblox：盈利暴雷，击穿高估值》

一、管理层汇报

1、24Q1 bookings 的增速会比人工成本更快

2、调整后的 EBITDA margins 会在 23Q4 回到两位数水平，2024 一整年都是

3、业务层面我们一直致力于实现 10 亿每天日活用户的目标，着重讲四方面，国际化、全年龄化、Roblox 日常功能性、我们生态经济

（1）重点地区：德国 DAU 增长 25%，韩国增长 34%，巴西增长 38%，印度增长 40%，日本（最大的游戏消费市场之一）DAU 增长 107%。为了支持日本用户的使用体验，我们上季度提到专门做了日语的语言搜索功能

二季度，这个功能会上线其他地区。包括一些传统的语句搜索和流行文化元素。

（2）全年龄化：13 岁及以上的用户是 13 岁以下用户的 5 倍，DAU 还在保持 33% 的增长。17-24 岁用户 DAU 和 Hours 都增长 36%yoy；17-24 岁以及 25 岁以上的用户，每小时 bookings 的增速持续高于其他年龄群体。

我们相信，即使是我们一直以来的核心市场 9-12 岁的用户群体，我们也还有不少的渗透和增长空间

（3）生态经济：创收排名 Top10 的开发者，平均每人累计获得了 2700 万美金，处在长尾的第 1000 名开发者，一年共赚了 64000 美元，比过去三年增长了 2 倍。

过去 6 个月，创收前 10000 名的开发者，使用分析工具的开发者占比从 22% 提高至 40%，我们相信使用了分析工具后的开发者开发体验会有所提升。

（4）功能性：目前 13 岁以上用户中，有 12% 的人开始使用语音功能，Q2 有 200 万的 DAU 语音用户，比过去六个月同比增长 30%。我们的数据表明，用户越沉浸使用语音功能，越能给我们的关键运营指标带来提升，以及在 Roblox 平台上对的花销也增加。

同时，对所有的语音用户，我们还增加了面部动画功能，使得用户之间的交流真实感更强。

4、与 Meta Quest 的合作：做了 Beta 测试，在最初的 5 天，看到 100 万次的下载

5、广告：目前平台有超过 200 个品牌合作，NARS Cosmetics、H&M、Spotify、NASCAR、iHeartRadio，今年将产生广告收入，在 11 月的投资者日上会分享更多的广告进展，尤其是 2024 年的展望。

6、AI：目前有 70 个机器学习训练 stacks，自动翻译模型参数有 10 亿个。平台上每月产生 50 亿小时的用户交互，可以帮助我们强化系统质量，我们所有的安全系统、图像、音频、语音、文本和 3D 动画都在我们自己的平台上运行，并有很好的成本效率和质量。从长远看，我们会建立更大更有趣的 3D 内容生成模型，以及人类模拟和 NPC 的模型，并且在我们自己的基础设施上以极高的性能和低成本运行。

二、Q&A

Q1：下半年开发者分成是否会加速增长，与此同时下半年 Bookings 增速在减缓？

A：下半年的收入表现会比上半年要好，所以下半年的开发者分成是更高的，我们今年给开发者支付预计 8 亿美金的分成（Q1+Q2 合计 3.5 亿）。

Q2：如何提高开发者的 VIP 订阅粘性？Roblox 可从中分走多少收入？

A：目前很多开发者都希望订阅 VIP 服务，但我们当下不会给具体的时间。

Q3：将内容对英国用户进行年龄分级，会带来什么影响？

A：看到一个趋势，更多的开发者开始开发 17 岁以上的内容。

Q4：对于广告，如何定价？

A：目前定价比较保守，预计未来会有浮动。广告沉浸式体验是与视频广告、图片广告不一样的形式，当这种广告开始发挥真正价值时，我们会考虑调整价格。

Q5：AI 对开发者生态的影响？是否可以提升 Roblox 平台开发者生态的竞争力？是否可以抵消一部分提高开发者分成比例的影响？

A：目前开发者创建沉浸式 3D 内容时，习惯于使用图形工具和 3D 类型创建完成，但最终 Roblox 会提供一个任何人都可以 100% 通过文字提示来制作自己头像和服装的功能，并且是实时创建的。

这将提高整体开发质量，看到更加多样化的体验。就像《西部世界》中呈现的那样，虽然我们不知道什么时候才能实现《西部世界》中纳指文本支撑的 3D 交互创作，但这是我们的产品愿景。

Q6：明年在有广告收入的情况下，假设游戏产品周期并没有如期回暖，请问公司对明年利润率的改善服务是否有指引？200 基点或者 300 基点？

A：我们预计在未来 12 个月内，会看到所有成本费用的杠杆效果。成本会优化 a little bit，因为我们正在放缓招聘。SBC 也会优化一点点，主要是基建费用上。

基建费用的放缓，可以参照我们过去两个季度的情况，Q1 基建费用同比增长 33%，Bookings 增长 23%；Q2 里面基建费用同比增长 24%，Bookings 同比增长 22%。

所以 Q3 也会继续释放杠杆，提高 margin。尽管我们一直在投资以壮大业务增长，但是我们的成本支出项都是可以优化的，不过我们不给指引，具体优化速度，取决于业务端的增长情况。只说 Q4 的情况（季节性占有的时期），Adj.EBITDA margin 会回到双位数，2024 全年也是如此。

Q7：比较感兴趣与 Meta Quest 的 Beta 测试，后面我们是否会上 PlayStation 或者 Switch 上更新？

A：我们认为沉浸式 3D、人类互动体验应该在任何一个平台上都可以进行，我们当然正在关注这些其他的平台。

Q8：是否认为 VR 是一个触达 Roblox 的很重要的平台？苹果的 Vision Pro 是否有改变你们对于 3D 交互体验的看法？技术层面，创建 VR、AR 内容有多复杂？

A：我们目前在 Meta Quest 上有 100 万的下载安装，很多以前没体验过 VR 的用户也开始体验了，沉浸感非常好。我们希望开发者能够开发一次，然后在各个平台都能运行。

Q9：Q2 开发者分成占 Bookings 的比重是 21%，比 Q1 低了一点。但是根据你们对今年全年开发者分成 8 亿美金的预测，是不是意味着下半年开发者分成占 Bookings 的比重要提升 2-3 个百分点？是什么原因导致的呢？

A：我们相信随着时间的推移，创作者在我们的平台上赚钱的方式越来越多，比如传统的开发者分成和基于参与度的支付等等。预计到 24Q1，我们的 Bookings 同比增速会高于营业成本、基础设施费、员工支出等成本的增速，剩下的要么是创造现金流，要么是开发者分成。

23Q1 开发者分成占比在 21%，随着时间的推移，这个数字主要还是在 20%-23% 区间波动，并不能完全套用公式化，因为分成还与开发者参与度的影响有关，由于开发人员也会参与其他事情，因此这个数字每季度波动 100-200 个基点。

Q10：股东信中提到正在开发一款多模型的生成式 AI 模型，与之相关的开发人员和投资是否已经就位？会对利润产生什么影响？

A：目前内部有很多人从事 AI 相关的工作，正在运行 70 个垂直训练模型，主要用于提升基础建设。关于这里相关的未来机会，我不多做评价。但是我们还是预计 2024 年 Q1 的 Bookings 增速大于员工费用增速。

Q11:4 月你们发布了 UGC Limited，能否更新一下进展，是否有看到对订阅的带动作用？

A：UGC Limited 是长期愿景。目前它在我们 Marketplace 中的占比较小，但 UGC Limited 更接近现实世界的经济体系。UGC Limited 是非 UGC 或非 limited 定价的 3 倍，这是一个非常好的迹象，今年后面两个季度，我们将继续推广。

UGC Limited 不需要先订阅，创作者用户可以直接参与进来。

UGC Limited 对未来几个季度的货币化影响，不太好评估。

Q12：广告对用户体验的影响？是否影响用户粘性？股东信中提到了为品牌广告提供衡量与归因工具，这能为广告业务带来多少空间？

A：首先我们平台有很多分析数据，开发会选择广告单元的占比较高，这些广告单元是原生的，沉浸式的，不会对体验产生过多的负面影响。人们可以随时从品牌体验的入口进入，也可以通过返还按钮退出。目前看到一些迹象，17-24 岁的女性对于这类广告的接受度较高。

Q13：关于信任安全等相关的基础设施维护，公司已经有数千名员工了，请问是否可以通过 AI 来提高效率，那对利润率的影响有多大。

A：Q3 Bookings 的增速会高于设施安全维护成本，通过 AI 加速，我们的所有资产审核流程都会更加高质量、低成本的发展。

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