亚马逊：零售重提效，AI 会大力投入

本文是亚马逊 2Q23 的业绩会纪要，对应财报点评请见《售腰杆硬挺，亚马逊又牛气了》

一、管理层陈述

1、零售业务

本季度报告了 1344 亿美元的收入和 77 亿美元的经营利润，这两个数字都超过了我们的指导范围的上限。我们对几个关键优先事项上取得的进展感到鼓舞，包括降低在门店业务中的服务成本；继续改善我们的各种客户体验并建立新的客户体验。

我们将降低在门店履行网络中的服务成本。我们决定将门店的配送和运输网络从美国的一个全国性网络转变为 8 个独立区域，服务于较小的地理区域。我们在每个地区都有广泛的库存选择，使这些产品更快、更便宜地送达客户。区域化正在发挥作用，我们交付的包裹的接触次数减少了 20%，向客户交付包裹的英里数减少了 19%，区域内交付的数量增加了 1000 多个基点，目前为 76%。这是一个很大的进步。

亚马逊是在追求更快的速度，同时推高了成本，而这对客户来说并不重要。这种观点是不正确的。

我们的当日打交货设施位于美国最大的都会区，有 10 万个 sku，也覆盖了附近的执行中心的数百万个其他 sku，并且设计简化了从订单到准备交货的过程，只需 11 分钟。这种体验对我们业务中的客户来说是如此积极，以至于我们计划将这些设施的数量增加一倍。

虽然我们从区域化努力中看到了强劲的早期成果，我们相信仍有进一步提高效率的空间。

我们一直特别关注提供更快的送货速度。我们的交货速度从来没有这么快过。上个季度，在美国最大的 60 个城市地区，超过一半的 Prime 会员的订单在同一天或第二天到达。今年到目前为止，我们已经向美国 Prime 会员交付了超过 18 亿件产品，几乎是 2019 年同期交付速度的 4 倍。

我们现在有超过 3 亿件商品可以通过美国 Prime 免费送货服务获得，其中包括数千万件当日和一天免费送货服务。

今年的 Prime Day，Prime 会员在全球范围内购买了超过 3.75 亿件商品，在亚马逊商店节省了超过 25 亿美元，使其成为有史以来最大的黄金会员日。

2、AWS

由于过去一年的经济形势不明朗，AWS 客户需要成本优化方面的帮助，以抵御这一充满挑战的时期。我们积极帮助客户做到这一点。虽然客户在第二季度继续优化，但我们开始看到越来越多的客户将重点转向推动创新，并为云计算带来新的工作量。因此，我们看到 AWS 的收入增长率在第二季度稳定下来，同比增长 12%。

AWS 在计算、网络、存储、数据库、数据解决方案和机器学习等领域处于领先地位，并且在这些领域的持续发明和交付是非常优秀的。几年前从客户想找到更多的性价比方法来进行通用计算。为了实现这一点，我们着手设计我们自己的通用 CPU 芯片。

今天，超过 50000 个客户使用 AWS 的 Graviton 芯片和 AWS 计算实例，其中包括我们排名前 100 位的亚马逊 EC2 客户中的 98 个，这些芯片的性价比比其他领先的 x86 处理器高出约 40%。现在，生成式 AI 已经抓住了人们的想象力，但大多数人谈论的是应用层，特别是 OpenAI 对 ChatGPT 所做的事情。重要的是要记住，我们正处于采用和成功生成 AI 的早期阶段，消费者应用只是机会的一个层面。

我们认为生成式 AI 中的大型语言模型有 3 个关键层，最底层是训练基础模型和进行推理或预测所需的计算。客户对由 NVIDIA H100gpu 支持的亚马逊 EC2P5 实例感到兴奋，这些实例可以训练大型模型并开发生成 AI 应用程序。

我们在几年前开始开发我们自己的定制 AI 芯片，用于训练，称为 Trainium 和推理，称为 Inferentia，这些芯片已经有了第二个版本，对于构建和运行大型语言模型的客户来说，这是一个非常有吸引力的性价比选择。我们乐观地认为，未来许多大型语言模型训练和推理将在 AWS 的 Trainium 和 Inferentia 芯片上运行。

我们认为中间层是作为服务的大型语言模型。要开发这些大型语言模型，需要数十亿美元、多年的时间。大多数公司不想消耗这些资源来构建自己。相反，他们想要访问那些大型语言模型，想要用自己的数据定制这些模型，而不会将自己的专有数据泄露到通用模型中。让 AWS 中的所有安全、隐私和平台特性与这个新的增强模型一起工作，然后将它们全部包装在一个托管服务中。

这就是我们的服务 Bedrock 所做的，它不仅为客户提供了一个大型语言模型，还为客户提供了来自多个领先的大型语言模型公司（如 Anthropic、Stability AI、AI21Labs、coherence 和亚马逊自己开发的大型语言模型 Titan）的模型。包括 Bridgewater Associates、Coda、Lonely Planet、Omnicom、3M、Ryan air、Showpad 和 Travelers 在内的客户正在使用亚马逊 Bedrock 创建生成式 AI 应用程序。我们最近刚刚宣布了 Bedrock 的新功能，包括 coherence 的新模型、Anthropic 的 Claude2 和 Stability AI 的 StableDiffusionXL1.0，以及亚马逊 Bedrock 的代理，这些代理允许客户创建会话代理，根据他们的专有数据提供个性化的最新答案，并执行操作。

然后顶层是很多宣传和关注的焦点，这些是运行在这些大型语言模型之上的实际应用程序。就像我之前提到的，ChatGPT 就是一个例子。我们相信早期引人注目的生成式 AI 应用之一是编码伴侣。这就是为什么我们建立了亚马逊 Code Whisperer，一个人工智能驱动的编码伴侣，它直接在代码编辑器中推荐代码片段，加快开发人员编码的效率。它有一个非常强大的开端，并在开发人员生产力方面改变了游戏。

AWS 不仅为客户提供最广泛的存储、数据库、分析和数据管理服务，而且还拥有比其他任何公司都多的客户和数据存储。再加上在这三层生成式 AI 堆栈中为客户提供无与伦比的选择，以及 Bedrock 的企业级安全性，这是企业将生成式 AI 应用程序投入生产所必需的，我们认为 AWS 将成为客户在生成式 AI 方面的长期合作伙伴。

3、其他业务

亚马逊商业（Amazon Business）是我们增长最快的产品之一，年总销售额达到 350 亿美元。该团队正在努力进一步打造商业客户所需的可选性、价值、便利性和功能。

Buy with Prime 服务继续取得了很大进展。使用 Buy with Prime 服务的商家发现，他们的顾客转化率平均提高了 25%，此外参与会员日活动的商家在促销活动期间的每日 Buy with Prime 订单数量比我们宣布会员日前一个月增加了 10 倍。

坦率地说，我们决定在医疗保健市场领域进行大量投资是在短时间内决定的。我们之前尝试的很多都是小规模的实验。但我们很高兴亚马逊药房的活跃客户在过去一年中翻了一番，我们对 Rx Pass 的反应也很满意，Rx Pass 使 Prime 会员每月只需 5 美元就能获得所有符合条件的非专利药物，并免费送货上门。One Medical 成为亚马逊的一部分才几个月，我们也为我们在那里看到的东西感到鼓舞。

我们的食品杂货业务继续增长。我们在消耗品、宠物食品、美容用品和罐装食品等非温控领域已经有了非常大的业务，随着我们不断提高速度和降低服务成本，我们的业务还在继续增长，这使我们能够更有效地销售更多的物品。全食超市（Whole Foods）继续引领有机食品杂货领域，正在以健康的速度增长，并在去年大幅提高了盈利能力。我们对全食超市的情况感到满意。正如我之前所分享的，我们正在为我们的大众实体店产品 “亚马逊生鲜”（AmazonFresh）开发新业态，显著改善了关键业务投入的数量，并在商店中推出了新概念。

在 Kuiper、Zoox 和 Alexa 等其他领域，我们也看到了实质性的创新和进步。我们在许多技术发明方面的投资仍处于相对早期的阶段，这些技术发明正在改变这些领域为客户提供的可能，但它们是我们仍然乐观的巨大长期机会。

Q&A

Q1：关于履约效率，效率优化的进度如何？网格优化是否可能帮助食杂店扩张？

A1：在履行效率方面，我们再次受到区域化以及控制成本结构的努力的鼓舞，一些通胀压力也在下降。不过，我们仍在恢复以前的成本结构的过程中。我们看到了一些利润率的改善，特别是在过去 3 到 5 个季度，我们受到了鼓舞，但我们仍在继续。在我们的履约领域仍有很多需要恢复的地方，团队正在非常努力地工作。

我们的杂货业务有很多方面。有消耗品，有生鲜商品，有全食超市。正如安迪所提到的，我们能够在这些领域扩大业务是因为，我们离客户的距离更短，运输成本更固定的情况下负担得起。

我们从履行网络中获得了一些优化和杠杆作用。以增加人们在当天可以获得的杂货商品。随着时间的推移，我们将能够利用人们能够从不同的杂货店选择不同的商品，这是不同的杂货店模式。但同样真实的是，我们在其他业务中建立了不同的基础设施，也为食品杂货业务优化了。

Q2：关于亚马逊商业（Amazon Business）的增长策略是什么？

A2：关于亚马逊商业，350 亿美元的年销售总额是相当强劲的增长。我们的团队正在努力打造价值超过 1000 亿美元的业务。

我我们目前只具备了解决更多企业问题所需的一小部分功能。所以我们增加了很多功能，需要围绕着帮助采购，做一些服务的充实。我们在那里的发展还没有结束，这是我们商店团队和我们的高级领导团队非常关注的一个领域。

Q3：关于 AWS，增长趋势如何？与第二季度看到的情况相比如何？

A3： 我们在本季度看到的是，成本优化虽然仍在进行但正在放缓，我们看到更多的新的工作量，新的业务。我们不打算给第三季度的分部指导。但我想补充的是，我们看到第二季度的趋势持续到 7 月。所以我觉得我们的业务已经稳定下来了，我们期待着今年年底的到来，因为正如安迪所说，我们会推出很多新功能，而且我们会在这一领域投入大量资金，为生成 AI 和大型语言模型提供出色的解决方案，以及我们一直为客户提供的机器学习解决方案。所以我们很乐观，开始看到我们客户的新业务量有了一些不错的吸引力。

AWS 业务是一项收入 880 亿美元的业务，在成本优化的情况下，要实现两位数的增长必须增加大量的新客户和大量的新工作负载。随着我们开始看到成本优化的减弱，越来越多的工作负载，人们开始计划的新工作负载开始实现，更不用说生成 AI 带来的东西了，AWS 在我们面前有很多增长。

Q4：关于 AI 货币化如何展望？对/受 AWS 业务影响如何？

A4：我想说的是，几年来，我们在机器学习和 AI 的推动下，在 AWS 上有大量的业务。因为客户一直在进行大量的机器学习训练，然后在 AWS 和我们的计算实例上运行他们的模型和产品。

我认为，当你谈到生成式 AI 的巨大潜力时，包括我们在内的每个人都很兴奋，我认为我们还处于非常早期的阶段。在我看来，我们已经进入了马拉松的几步之遥。我认为这将是革命性的，我认为它将改变我们所知道的几乎每一种客户体验。但我认为现在还为时过早。我想大多数公司他们不想建立自己的非常大的语言模型。他们希望采用其他模型并对其进行定制，而像 Bedrock 这样的服务使他们能够做到这一点，但现在还为时过早。所以我预计盈利将是非常大的，但它将是在未来。

Q5：关于杂货店业务，如何考虑/看待最新的倡议？

A5： 几年来，我们一直致力于亚马逊生鲜。我想说的是，我们对投入和投入方面的进展并不满意。在过去的一年里，团队非常努力地工作，这包括正确的库存水平、正确的成本结构、正确的报废率等数据。我们试图在亚马逊生鲜大众商店中建立一种能与顾客产生更多共鸣的模式。

但除非我们看到这种共振，否则我们不会扩展。

我们还将继续向非 prime 会员提供配送服务。因此，我认为随着时间的推移，我们有很多机会来发展业务。我们对能够做到这一点持乐观态度，但我们也在遵守纪律，在我们认为有一个更能与客户产生共鸣的模式之前，不要扩大实体生鲜店。

Q6：如何看待北美零售利润率的上升趋势？如何投资于零售业务中的一些新举措？

A6：我将从北美零售部分开始，我要再次提醒大家，我们不会以非常显著的方式扩大生鲜店的数量，直到我们相信我们有一些能引起顾客共鸣的东西，并且我们会喜欢投资资本的回报。

我们也会喜欢与之对应的成本结构。我确实相信我们会回到疫情前的利润率。

Q7：关于 AI 的投资（可能是通过物流或基于人工智能的代理等）来改善自己的零售和设备网络，优先级有多高？

A7：关于 AI 的问题，我想告诉你的是，我们在亚马逊内部的每一项业务，每一项业务都有多个生成式 AI 计划正在进行。从帮助我们提高成本效益和简化我们在各种业务中运营的方式，到我们提供的每一个客户体验的绝对核心。在我们的商店业务中也是如此。在我们的 AWS 业务中也是如此。我们的广告业务也是如此。在我们所有的设备中都是如此，你可以想象我们在 Alexa 方面正在做什么。在我们的娱乐业务中也是如此，每一个都是如此。这将是我们工作的核心。对我们来说，这是一项重要的投资和重点。

Q8：如何看待 AWS 在更好的宏观环境下的常态化增长？如何看待 AWS 对资本支出轨迹的影响？

A8：我预计会继续进行成本优化，但我认为成本优化的平衡实际上是新的工作负载和新的迁移，正如我们在第二季度看到的转变一样，我预计随着时间的推移，我们将继续看到这种转变。就像我说的，我的意思是，每个人都必须对他们认为的收入增长百分比做出自己的结论。

但要在 880 亿美元的营收增长率上实现两位数增长，当你看到世界上每一家公司去年都在努力节省尽可能多的钱时，你就会看到成本优化的数量，在这样的规模上仍然保持两位数增长意味着我们要获得大量的新客户和大量的新工作量。因此，我非常看好 AWS 在未来几年的增长。单季度很难预测，但中长期我肯定看好它。

关于生成式 AI 可能会对资本支出产生多大影响，这个数字中包含了 AWS 业务中用于大型语言模型和生成式 AI 的相当可观的资本支出。

所以我们会在生成式 AI 上投入更多的资金，这是我们目前对资本支出的最佳估计，如果我们发现情况有所不同，我们会更新它。

<正文完>

本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露