新老游齐发力，海外布局加速（网易 23Q1 财报电话会纪要）
以下为$ 网易(NTES.US) 2023 年一季度业绩电话会纪要，财报点评可参考《网易：“猪” 周期又来了》
一、管理层发言
2023 年开年，我们的游戏组合表现十分惊艳，第一季度我们的总收入达到 250 亿元人民币，同比增长 6%。归母净利润同比增长 54%，达到 68 亿元人民币。
《梦幻西游》——
我们的旗舰产品《梦幻西游》的收入在第一季度再次稳步增长。得益于各种沉浸式的节日活动和引人入胜的新扩展包，该系列产品持续吸引着国内玩家，又一个季度实现了优异的表现。我们的旗舰产品在近 20 年的时间里长盛不衰要归功于游戏内的用户连接以及我们每隔几个月的更新迭代，以保持用户的参与度和满意度。
《蛋仔派对》——
《蛋仔》成为第一季度中国 iOS 平台下载量冠军，进一步巩固了其在休闲游戏领域的领先地位。《蛋仔派对》的成就证明了网易的内容创新能力和运营策略，通过不断添加时新的内容更新、新的游戏玩法和跨界联动来保持玩家的参与度。
我们采取了一系列措施巩固《蛋仔》独特的游戏生态，包括升级我们的创造者激励计划和游戏编辑器。我们将 AIGC 视为一个重要的工具，其可以让用户更轻松地创造内容，我们将在游戏编辑器中开发并提供更多这类功能，以鼓励更多人参与创造。凭借我们全面的 UGC 生态系统，我们的用户社区每周创建超过 10 亿个地图，为玩家持续提供新鲜和愉快的内容。作为我们《蛋仔》运营战略的重点，我们将进一步加强我们的 UGC 供给，以确保《蛋仔》能够长盛不衰，正如我们其他的游戏一样。
继《蛋仔》在中国开门红之后，我们也在全球舞台上测试它的潜力，我们已经在东南亚市场软上线了《蛋仔派对》，并收获了宝贵的反馈。我们正努力在不久的将来把《蛋仔派对》带给全球用户，并相信全世界玩家都会选择《蛋仔》所提供的引人入胜的游戏感受和独特 UGC 体验。
《第五人格》——
这是一款我们五年前上线的非对称竞技游戏。今年第一季度，《第五人格》收入创下新高，主要受益于其与日本著名动漫《文豪野犬》的成功跨界联动宣传。
《逆水寒手游》——
作为我们的下一代 MMORPG 手游，这款游戏致力于创造一种独特的游戏体验，并将为 MMORPG 游戏设定一个新的行业标准，将其与传统 MMO 游戏区分开来。它迎合了年轻一代玩家的喜好，提供了各种各样的装饰道具，也为玩家提供了一个更公平的游戏环境、更平衡的游戏体验。它是最早将 AI 技术应用于游戏创作和开发的产品之一，这些技术进一步加强了我们的开发能力，使我们能够极大地丰富开放世界的体验，包括新的游戏玩法、故事情节和地图。通过技术创新，如 AI 支持的 NPC，玩家可以与他们以独特的方式进行互动，并且这些互动也将影响游戏的故事情节，为玩家提供更多个性化的游戏体验，增加用户的游戏乐趣。
《超凡先锋》——
这是我们的下一代大逃杀射击类手游，计划于 6 月 8 日发行，目前拥有近 2,000 万预注册用户。在我们最近的几轮测试中，《超凡先锋》显示出对玩家强大的吸引力，是网易射击游戏产品中的重要一员。我们希望《超凡先锋》能够凭借其全新的机制和令人兴奋的战斗体验帮助我们进入新的领域。
《巅峰极速》——
这是一款新的赛车游戏，将于 6 月 20 日上线，这款游戏也有超过 2,000 万的预注册用户。《巅峰极速》拥有 3A 级的质量和最真实的赛车模拟游戏体验、动态的赛车处理和性能，让玩家完全沉浸在赛车的世界中。
《哈利波特：魔法觉醒》——
我们很高兴地宣布《哈利波特：魔法觉醒》即将在全球范围内推出。我们的专业团队一直在努力提升和完善这款游戏在移动端及 PC 端的玩法，确保世界各地的玩家都能获得最真实、最激动人心的魔法世界体验。今年夏天《哈利波特：魔法觉醒》将在全球大部分地区上线，网易主要负责亚洲市场发行，而华纳兄弟主要负责欧洲、美洲、非洲和大洋洲等其他地区的发行。
全球游戏战略布局
我们的全球化战略继续稳步推进。在本季度，我们很高兴地宣布 Anchor Point 工作室的成立，该工作室由 Paul Enreth 领导，他在 PC 和主机游戏开发等方面拥有 20 多年的经验。Anchor Point 工作室将主要致力于开发动作冒险类游戏。
此外，我们也很高兴 Bad Brain 游戏工作室加入我们，我们在本周早些时候已经宣布。Bad Brain 是一家位于加拿大的新兴游戏工作室，由 Sean Crooks 领导，他是一名经验丰富的制作人，还组建了一个经验丰富的团队。该工作室目前正在开发一款新的故事驱动的动作冒险游戏，将采用虚幻引擎 5 制作，是一个开放世界的游戏。
经过多年的战略规划，我们目前已经在西班牙、日本、美国、加拿大和欧洲等海外地区收购/成立游戏工作室，这为我们下一个国际化的发展阶段做好了准备。展望未来，我们将继续致力于吸引、投资和支持我们的国际人才，让他们在游戏创造和开发方面拥有完全的自主权。我们希望网易的游戏不仅仅是在国内闻名，而是能够与全球范围内新鲜、具有吸引力、长线运营的游戏产品联系在一起。
有道
尽管 2023 年 1 月份受疫情影响，但有道的 STEAM 教育课程以及其他业务线都重回增长。随着 STEAM 课程的进一步完善和丰富，我们的 STEAM 业务继续稳步增长。我们去年第四季度推出的围棋冠军班得了不错的成绩，该课程的参与者赢得了 1 月份英国青少年组的冠军。此外，我们专门为儿童提供的绘本阅读平台 “有道天天读” 的总销售额在一季度同比增长了近 40%，其采用了先进的自然语言处理能力，根据用户年龄和阅读行为，提供量身定制的阅读内容和个性化的阅读体验。
我们致力于不断改进我们的智能硬件设备，为用户提供更好的体验。在中国信息通信研究院开展的第一批产品标准测试中，我们的有道词典笔 X5 和 P5 在 12 个复杂的线上线下应用场景中实现了 100% 的准确率。此外，有道词典笔操作系统上可用的应用程序正在不断扩展，为用户提供多样化的选择。我们的智能学习机也进行了升级，利用计算机技术提供专业词汇培训，帮助学生更有效地规划学习策略。展望未来，我们将继续专注于技术创新，利用我们的尖端技术，确保我们的智能设备和学习服务取得长期成功。
云音乐
在 2023 年第一季度，云音乐继续努力丰富其以音乐为中心的生态系统，并扩展其独特的内容产品，从而形成了一个蓬勃发展的社区，用户参与度很高。我们的在线音乐 MAU 继续保持稳定增长，会员付费率保持在 20% 左右。我们的在线音乐业务继续显示出稳健的同比增长势头，而我们的社交娱乐收入有所下降，因为我们提升了核心音乐用户的听觉体验和加强风控，调整了重心，以可持续的方式提高盈利能力。
云音乐第一季度总收入为 20 亿元人民币，同比下降 5%。我们继续主动推动利润率增长并已经取得了回报，毛利率首次达到 20% 左右，进一步加强了我们的利润端表现，这是通过持续优化我们的版权成本结构和改进收入分成策略来实现的。我们持续扩大我们的内容供应，并确保重要音乐版权可获得。我们继续与音乐厂牌合作，扩大音乐库。继我们的一部分数字音乐版权授权协议之后，我们与滚石唱片公司续签了协议，深化了我们的战略合作伙伴关系。展望未来，我们将继续培育以音乐为中心的生态，进一步发展我们的社区，推动云音乐长期健康的盈利。
创新业务
4 月 11 日，网易严选迎来了七周年庆，其致力于为用户提供优质的产品，并进一步深化了供应链模式，特别是在宠物用品及家居清洁等头部品类。我们采取了全面的方法来确保最佳的用户体验。例如，我们已经建立了独立的生产线，以帮助保持产品质量统一，我们已经与供应商和销售商合作，通过联合实验室来增强我们的创新能力。
今年第一季度，严选实现了宠物用品、家居清洁、家居用品、床上用品和床垫等品类的销售额同比大幅增长。本季度最畅销的产品还包括猫粮、浴室香水、咖啡、饼干、行李箱等。我们的使命是为消费者提供更多高品质、原创设计的产品，促进轻松愉快的生活方式。
ESG
我们非常重视可持续发展，并不断完善我们的 ESG 监管框架。我们在 ESG 方面的努力得到了广泛的认可，在多家权威 ESG 评估中均取得了领先的分数，并且分数在不断提高。
日前我们发布了 2022 年 ESG 年度报告，展示了我们去年在 ESG 方面取得的成就。在公司治理方面，我们优化了董事会的组成，促进了多元化，目前董事会中的女性比例达到 40%，领先于国际平均水平。
我们还致力于减少碳排放，实施节能减排措施，2022 年我们每单位净收入的温室气体排放量减少了 5%。我们也开始了自己的 IDC 建设，并将低碳理念融入到我们的设计中。
人才培养对我们的成功至关重要，我们很自豪连续第五年被福布斯评为全球最佳雇主之一。我们积极促进多元化、公平和包容性，并为女性员工的高比例感到自豪。我们也非常重视职业发展，提供全面的员工发展计划，提供广泛的机会来支持员工成长，最大限度地发挥员工的潜力。
总而言之，网易的下一阶段增长将由我们所有业务线的内容创新驱动，这一直是我们的核心价值和驱动力，我们将继续在游戏领域为用户带来更多样化的产品体验。我们的目标是在为公司和利益相关者创造价值的同时，在国内外市场提升我们的影响力。
二、分析师 Q&A
Q1：关于游戏市场与宏观经济，是否观察到中国宏观消费疲软、游戏玩家消费减少的情况？游戏行业是否会受宏观经济影响？对于未来几个季度游戏收入有何展望？
A1：目前尚未看到宏观消费疲软方面对游戏产业的影响。网易不仅着眼于国内市场，也立足于未来海外市场的发展。未来在游戏方面，团队十分有信心产出优秀高质量作品，以满足消费者的需要。
Q2：逆水寒手游最新进展如何？网易游戏在捏脸、NPC，玩家对话等游戏玩法中运用了 AI 技术，预计未来 AI 还会在哪些方面有所应用？
A2：刚结束逆水寒手游最新一轮测试。扩大测试规模后吸引了很多玩家，满足了不同类型玩家的需求，大家都在游戏中获得了乐趣。我们收集到了很多玩家的意见，团队在接下来时间（直至上线之前）会继续进行调整优化，相信 6 月 30 日上线后会带来很惊艳的体验。
AI 技术在游戏中有很多可应用的地方，并带来了很多新体验，逆水寒在测试期间受到玩家广泛欢迎，其中最重要的是该游戏为 “游戏 +AI” 的变体，整个游戏的玩法都建立在深度学习的基础上，在此条件下，后期时机成熟时可以推出非常多富有想象力的、前所未有的玩法。
Q3：第二季度迄今为止，蛋仔派对游戏的趋势如何？对后续蛋仔派对用户、变现情况如何展望？海外游戏布局如何？
A3：蛋仔派对上线到至今表现都非常亮眼。网易十分有信心使其在未来 2-3 年乃至更多时间内，成为受玩家欢迎的派对游戏。我们有信心不断创新满足用户需求。相信在今年暑期会有其他更多耳目一新、高质量作品的推出。蛋仔派对也会有往海外发展的规划，网易对未来产品路线图均有很好的把握。
Q4：海外工作室游戏策略、研发、产品定位等方面的具体情况？
A4：目前在海外有 20+ 个工作室，我们很高兴与很多优秀团队分享创作经验。我们非常有信心在未来（可能 24/25 年）有一些海外工作室的作品发布，使其既能服务于海外市场，也能服务于中国市场。我们相信与经验丰富的团队一起工作，是互相成就的。我们愿意把过去 20 年的创作经验与他们分享，帮助他们做出更加令人瞩目的游戏。
Q5：AI 大模型对公司财务情况的影响？
A5：AI 发展可以用百家齐放、百鸟争鸣、眼花缭乱来形容，每天都会冒出各种不同场景下的基于大模型的应用。在这个领域里，我们认为场景是最关键的。我们认为研发费用会呈现逐渐降低趋势，前期不会需要大量资金和算力的投入，后期发展过程中能逐渐走出一些可优化的路径。网易目前更关注于 AI 如何在不同产品场景下实现应用。大模型基本大同小异，相信真正 AI 胜者是在于成功选择适当的场景，做出符合用户优质体验的 AI 产品。
Q6：如何看待新游戏市场今年的竞争格局，存量 or 增量竞争？网易旗舰游戏如何加强长线运营能力？
A6：新游戏在过去 4-5 个月有很多涌现，但消费者往往会选择高质量作品。网易能够在过去与未来产品中保持与众不同的创新，满足用户需要，不论是玩法还是新技术应用。我们有信心在未来发展中继续保持独特优势。
网易十分擅长的 MMORPG 游戏品类，在市场上的竞争者较少，相信网易可以发挥该品类优势。6 月 30 日推出的逆水寒手游是经过长期打磨与沉淀的，创作团队有十余年的经验，相信能够取得成功。未来也会推出其他品类人无我有的作品。
除了持续创新以及推出新游，长线游戏运营能力也需要被强调。《梦幻西游》移动版在本季度创下了历史最高的收入记录；《第五人格》在运营五年后，也在第一季度创下了收入新高。这些旗舰游戏的持久性令人印象深刻，这也构成了我们进一步投资和致力于创新的主要资金来源，以制作更好的新游戏。
Q7：游戏毛利新高的驱动因素是什么？股息率是否在未来有机会提升？
A7：游戏毛利率提升原因有下：
- 规模的持续增长，随着规模扩大，运营杠杆效应随之提升。我们一直在推出新游戏，实现了持续稳定的增长；
- 收入构成变化，自 2023 年 1 月以来我们终止了部分低利润率游戏的运营，有利于提高利润率；
- 持续优化渠道成本，通过在 iOS、安卓渠道以及官方渠道之间找到良好的平衡。
因此，通过以上的持续努力以及一些一次性收入的影响，毛利率达到了历史高点。
目前公司股息支付比例为 30%，这使我们成为全球范围内为数不多的定期支付股息的科技公司之一。我们使用股息支付和股份回购作为一种工具，来与股东分享公司的持续增长并回馈股东。同时，我们也会重新审视，我们将股份回购计划从最初的 5 亿美元扩大到 10 亿美元，到目前的 50 亿美元股份回购计划；股息支付比例提高至 30%。展望未来，随着我们持续实现稳定增长，我们将持续回顾和审视，以最优和最佳的方式回馈股东，与长期股东分享持续增长和价值创造的喜悦。
Q8：关于云音乐降低分成，背后考量是什么？云音乐收入同比增速如何，何时可以实现同比转正？
A8：云音乐的收入主要有两部分——、
在线音乐服务，这部分在付费用户持续扩大的驱动下，保持稳定增长；
社交娱乐业务，这部分则经历了同比下滑。我们开始更加关注业务增长的健康和可持续盈利性，而不仅仅是关注 top line 增长。
我们一直在有意识地将资源转移到专属于音乐粉丝的直播服务而不是高收入分成的公会，以使业务更具有可持续性。虽然云音乐季度收入同比下降，但毛利率从去年的 12% 显著提高到本季度的 22.4%。我们认为我们正在朝着能够实现可持续和健康发展的利润率目前前进，这个路线图能够带领我们实现现金流平衡，并在未来最终实现盈亏平衡。
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