瑞幸：预计万店目标提前实现

以下是瑞幸 2023 年一季度业绩的电话会议纪要，详细财报点评可参考《瑞幸：开店狂飙，满血回归》。

一、业务回顾

1. 整体业务

今年一季度，随着疫情防控措施的调整，餐饮行业恢复迅速，市场竞争也逐步加剧。面对激烈的竞争环境，公司依然实现了收入和利润的高速增长，门店规模、用户数再创新高。截止今年 4 月初，生椰拿铁上市两周年销量突破 3 亿杯，成为当之无愧的年度创新消费产品。去年及今年一季度的亮眼业绩，证明了瑞幸的商业模式有效且极具韧性，具有规模带来的效率优势和增长势能，以及稳定的产品品质和高度的品牌认知。未来会坚决扩大市场份额，向市场证明瑞幸强大高效的运营能力。公司会加快开店的速度，推出更多好喝不贵的产品，以更高质量的产品、更便捷的服务交付、更友好的价格，全面回馈消费者，进而实现加快提升市场份额的战略目标。同时，将更加关注业务的健康可持续发展，坚持长期主义，脚踏实地，努力将瑞幸打造成世界级的咖啡品牌。

具体来看，一季度不仅延续了过去良好的增长势能，而且亮眼的业绩表现也反映了业务的规模优势。其中，总营收 44 亿元，同比增长 84.5%，营业利润率 15.3%，自营门店利润率 25.2%，同店销售增长率为 29.6%。净增门店数 1137 家，总门店数达到 9351 家，累计消费客户数达到 1.5 亿，月均交易客户数达到 2949 万。

2. 可持续发展

2023 年，将在由 0 到 1 的基础上寻求可持续发展工作向全业务线的不断深化和有序落地，以此推动瑞幸在追求长期价值、积极主动承担社会责任、助力行业良性化发展等方面实现突破。在继续推进可持续发展管制架构与机制建立健全的同时，将全面开展可持续发展战略目标的建设工作。一季度，正式面向全业务线启动了碳盘查工作。为确保相关工作的高效、高品质落地，瑞幸咖啡可持续发展委员会成立了气候变化与碳中和分委会，负责公司温室气体排放、气候变化、风险与机遇的识别与管控等事项。在分委会的牵头下，组建了覆盖关键业务板块的工作小组，为瑞幸碳中和规划的科学制定与有效推进奠定基础。

3. 国际化

创造世界级咖啡品牌，让瑞幸成为人们日常生活的一部分，是瑞幸的企业愿景。今年 3 月底，瑞幸咖啡新加坡两店齐开，进入试营业阶段。两家门店均位于新加坡时尚潮流聚集地，开业后受到年轻消费者的广泛好评。新加坡门店的落地，是瑞幸咖啡布局海外市场的重要第一步。公司希望以新加坡市场为国际化起点，跑通瑞幸咖啡在海外的商业模式，进一步打磨整个 IT 系统和运营体系。以瑞幸专业、年轻、时尚、健康的品牌定位和先进的新零售咖啡商业模式，让全世界更多的消费者品尝到瑞幸的高品质咖啡。

4. 消费者

品牌方面，瑞幸持续强化专业、年轻、时尚、健康的品牌调性，并成功吸引了更多新用户。截至一季度，累计消费客户数达到 1.5 亿，月均交易客户数达到 2949 万，同比翻倍增长。3 月，瑞幸咖啡消费用户数突破 3000 万，创历史新高。产品方面，在不断制造爆款的同时，深耕专业能力，在研发、供应链以及规模层面积累势能。一季度推出的碧螺知春拿铁首周销量达到 447 万杯，4 月推出的冰吸生椰拿铁首周销量突破 666 万，销售额突破 2.4 亿元，成为实至名归的爆单王。在咖啡专业品质方面，也持续加大投入。今年 3 月，瑞幸开启全球寻豆计划，由 2022 年世界咖啡师大赛冠军安东尼道格拉斯带领的 10 位拥有 Q-Grader 认证的瑞幸咖啡研发人员，深入全球六大优质咖啡产区，为瑞幸咖啡消费者寻找高品质咖啡豆。

5. 门店数

截至一季度，瑞幸依然是中国门店数最多的连锁咖啡品牌，并还将持续高速增长。在国内门店总数共计 9349 家，覆盖 240 个城市，一季度门店数净增 1135 家。随着更多品牌的涌入，中国咖啡市场竞争会更为激烈，因此公司依然会积极加密高线城市门店数量，同时通过联营模式加速拓展下沉市场。在供应链方面，将持续加大投入，进一步夯实基础。继瑞幸江苏烘焙基地于去年 12 月正式破土动工之后，瑞幸云南保山生豆处理厂也将在今年年底破土动工。在供应链上的投入构筑了更高的壁垒和更深的护城河，也让成本持续优化。

二、财务回顾

注：财务指标调整

1）自营门店收入中新增 “客户所支付的自营门店的外卖配送费”。

2）自营店的第三方平台佣金已从自营店运营利润中扣除，并在成本项目中扣除。

一季度财务表现亮眼。尽管宏观经济仍存在不确定性，但本季度受益于经济复苏的积极趋势。防疫措施放开，消费支出明显回升。运营提供了有利支撑。中国咖啡市场，特别是瑞幸咖啡，业绩无论环比还是同比均有改善。2 月上旬开始，消费趋势逐渐反弹至正常水平。店铺运营率也已经恢复到疫情前水平。除受益于宏观经济外，门店扩张和菜单扩充也带来强势业绩。

1. 整体业绩

一季度业绩创历史新高，总营收 44 亿，同比增长 84.5%。收入构成各项均有增长， 自营门店收入同比增加 74.9%，同店销售增长率为 29.6%。加盟门店收入同比增长 106.7%。截止 23Q1，加盟门店收入占总营收的 25.6%。盈利能力提升，营业利润率从 22Q1 的 0.7% 增加至 23Q1 的 15.3%，规模扩大的同时，有效控制了成本。月均交易客户数从 22Q1 的 1598 万增加至 23Q1 的 2950 万，yoy+84.6%。

2. 门店数

截止 23Q1，国内净增 1135 家门店，新加坡新开 2 家门店，总门店数超过 9300 家，规模效应巨大。门店的扩张和消费的复苏改善了盈利结构，提高收入和营业利润率。

门店组合方面，本季度净增 658 家自营门店，其中包括在新加坡的 2 家门店。加盟店净增 479 家，并进入了更多低线城市。截至 2023 年 3 月 31 日，有超过 6300 家自营店和超过 3000 家加盟店。门店扩张战略是提高一二线城市的门店密度，同时迅速渗透到低线城市，以进一步提高门店覆盖率。目前扩张战略正稳步执行。

3. 盈利能力

从 22Q1 的 0.7% 增加至 23Q1 的 15.3%，归因于收入增长、有效的成本控制、科技驱动带来的运营效率提升，以及规模效应。

运营费用占总收入比从 22Q1 的 99.3% 下降至 23Q1 的 84.7%，本季度经调整后的净利润率达 12.7%。

自营门店利润率达 25.2%，去年同期为 18.5%。这受益于新品推出，门店扩张和运营效率提升，未来加盟店运营也会延续这条路线。

一季度加盟店收入同比增长 106.7%，达到 11.35 亿元。

4. 费用支出

管理费用同比增加 11.7%，主要系总部人员工资成本的增加，税收附加费，研发投入和办公用品的支出。另一方面，向管理层和员工发行的限制性股票单位和期权的股份报酬减少。管理费用率从 22Q1 的 13.3% 下降至 23Q1 的 8.1%。

销售费用绝对值同比增长 84%，而销售费用率维持在 4.5%。继续在各种渠道上进行品牌推广；由于外卖订单的增加趋势，在电商业务分包服务费上以及第三方配送平台佣金上投入更多。

与先前伪造交易和相关重组有关的支出占本季度收入的 0.1%，而该费用 22Q1 占比为 1.6%。这主要是由于 2022 年 3 月成功完成了境外临时清算程序，且和海外投资者的诉讼和解已接近完成；未来该项费用将继续减少。

5. 现金情况

23Q1 收到 10.73 亿元人民币的经营性现金流，而 22Q1 为 1.08 亿元人民币。目前有息债务为 0，现金状况非常强劲。截至 2023 年 3 月 31 日，约有 44 亿元人民币的现金和现金等价物，折合美元 6.39 亿。公司将定期评估流动性需求，以确保能够满足业务需求并进一步优化资本结构。

三、Q&A

Q：公司对中国咖啡市场竞争格局的预判，及面对竞争的措施

A：过去三年，中国咖啡市场高速发展，市场竞争非常激烈，更多品牌的涌入给市场带来了更多活力，也给消费者提供了更多选择。瑞幸欢迎这样的良性竞争，也愿意和大家一起培育中国咖啡市场，共同把市场做大做强。当然，公司也会更加主动积极的参与竞争，更持续关注客户价值，用更友好的价格长期回馈客户。瑞幸通过多年的努力，已经建立了显著的规模优势和成本优势，这让公司在保持合理利润率的同时，能够达到有竞争力的价格和杯量，其他品牌很难从这两个方面同时与公司竞争，对于竞争充满信心。近期还启动了部分门店参与的 9 块 9 店庆活动，希望通过持续推出创新的营销活动，不断提升这些门店的获客能力和运营能力，同时也是通过活动回馈多年来支持和厚爱瑞幸的广大消费者。从阶段性成果看，参与门店在整体杯量和营业额方面都有了显著提升，让消费者得到了更多的实惠。计划将这项活动长期做下去，坚持下去，这不仅是瑞幸推动中国咖啡市场成熟发展的一大举措，也是把消费者放在第一位的重要体现。

Q：23Q1 公司的营业利润率再次达到两位数，主要驱动因素是

A：营业利润率达到历史新高 15.3%，同时自营门店利润率保持了良好势能，达到 25.2%。主要有三个驱动因素：

1）防疫政策放开，经济逐渐复苏，门店扩张和菜单扩充带来销售增长。一季度净增超过 1000 家新店，并推出了 24 个新 sku。月均交易客户数达到将近 3000 万。本季度推出的碧螺知春拿铁首周销量达到 447 万杯。以上一系列均推动销售增长，同时提高品牌力，促进持续增长。

2）除销售额增长外，降本控费也提高了利润率。运营中科技的应用使得经营杠杆显著下降。管理费用率从 22Q1 的 13.3% 降至 23Q1 的 8.1%。

3）伪造交易和重组相关费用下降，相比去年同期该项费用 3700 万人民币，占总营收的 1.6%，本季度该项费用降至 590 万人民币，占总营收的 0.1%，这归功于债务重组已经完成，并且海外投资者的诉讼和解已接近完成。

未来，将继续扩张门店和菜单，继续投资于技术驱动的运营，以提高运营效率。随着咖啡成为越来越多中国顾客的日常消费，将受益于规模扩大、品牌实力和知名度提升以及运营杠杆的优势。

Q：23 年开店计划最新进展，及未来开店节奏规划

A：目前来看，瑞幸咖啡的万店目标将在今年上半年提前实现，成为中国首家门店数量破万的连锁咖啡品牌。过去三年，构建了一套行业领先的数字化选址与门店拓展管理系统。经过系统分析研判，公司认为无论是在一二线城市还是在低线城市，能够达到瑞幸选址要求的可选点位仍然非常多，市场空间远远没有达到饱和。并且随着中国咖啡消费的加速普及推广，开店数量的空间还在持续扩大，对未来的门店拓展充满了信心。会密切关注市场变化，持续保持有强大竞争力的开店节奏，不断提高瑞幸咖啡的门店覆盖密度，更好地满足消费者需求。

<正文完>

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