阿里再遭软银清仓式减持，利空 or 利空出尽？

昨夜金融时报（Financial Times）一篇有关软银已几乎清仓阿里股票的报告，可谓在市场已不景气时再狠狠打压了阿里，和腾讯、美团等一众都在被大股东减持的中概标的。

海豚君细看了报道后，发现软银实际是在今年 3 月初在 SEC 公告，已将约 1.84 亿阿里股份（占总股本的 7.1%）通过远期合约（Forward contract）出售/抵押给了几家合作券商。

去年 8 月软银上一次通过远期合约大幅减持阿里时，海豚君曾发布过点评《软银阿里缘分已尽，要各奔东西？》。当那次减持后，软银持有阿里的股份已下降到 14.6%、约 3.78 亿股份，（但剩下的这 14.6% 中相当部分也可能已通过各类衍生合约被减持了，只是尚未正式交割）

而此次，根据金融时报和其背后数据机构的调查，软银目前还没通过各类渠道减持的阿里股份只剩约 9800 万股，约占总股本的 3.8%。消息一出，市场担心大量卖盘可能导致阿里股价承压，因此 “先跑为敬 “，导致阿里美股昨夜下跌近 6%。

海豚君认为，根据过往经验，软银通过远期合约把阿里股份抵押给券商后，大概不会赎回，最终会完全交割给券商自主决定后续如何交易。虽然这的确会在一定时间内形成持续的抛压，但海豚君认为这并非增量的利空，因为软银减持阿里是一直在缓慢持续的，并不是在减持公告日一口气向市场投入了巨量的股份。

同时软银目前仅剩 3.8% 的阿里股份还未减持，也意味着阿里头顶来自软银减持的” 达摩克里斯之刃 “已基本安全落地。在市场消化完当前的卖盘，后续阿里就不再有被大股东抛售的压力。用券商的话来说，属于利空出尽。

因此，无论是对阿里还是其他电商股，海豚君认为在估值和情绪的最低谷，股价进入安全边际后，逐步低位吸筹，赚取后续估值回归的受益，是当前比较合适的投资策略。