什么是 “永久性投资组合”

在美股投资界，如果要谈论 “最长久” 且旨在穿越所有经济周期（繁荣、衰退、通胀、通缩）的投资组合策略，最具代表性的当属 “永久投资组合”（The Permanent Portfolio）。
这一策略由已故投资大师哈利·布朗（Harry Browne）在 20 世纪 80 年代提出。它的核心理念非常独特：承认没有人能预测未来，因此不试图去 “择时”，而是通过极致的分散化，确保无论发生什么经济情况，组合里总有一部分资产在赚钱。
以下是这一策略的详细拆解，以及它为何能被称为 “金融诺亚方舟”：
⚖️ 1. 核心配置：25% × 4 的黄金法则
永久投资组合将资金平均分为四份，每份占 25%，分别对应一种经济状态：

🔄 2. 运作机制：再平衡（Rebalancing）
这是该策略的 “灵魂”。布朗建议每年进行一次调整（或者当某项资产比例偏离过大时，如超过 35% 或低于 15% 时），将比例强行拉回 25%。
● 原理：高抛低吸。例如，如果股市大涨，股票占比变成了 40%，你就卖出一部分股票，买入此时表现差的资产（如现金或黄金）。
● 效果：这种机械式的操作，强制投资者在资产昂贵时卖出，在便宜时买入，从而锁定收益并控制风险。

📊 3. 为什么说它 “长久” 且 “稳健”？
根据对美国市场过去 50 多年（1970 年代至今）的数据回测，该策略表现出了惊人的生命力：
● 极强的抗跌性：在 2008 年金融危机中，当标普 500 指数暴跌约 37% 时，永久投资组合仅下跌了约 2% 甚至实现微弱正收益。
● 长期复利：虽然它在大牛市中跑不赢全仓股票，但在漫长的岁月中，它能帮你避开毁灭性的亏损。历史年化收益率大约在 8% - 9% 左右。
● 情绪价值：它不需要你每天看盘，也不需要你研究宏观经济。这种 “买了就忘” 的特性，非常适合普通投资者长期持有。

🆚 4. 与 “全天候策略” 的对比
你可能也听说过瑞·达利欧（Ray Dalio）的 “全天候策略”（All Weather），它也是为了应对所有天气设计的。
● 区别：全天候策略更多是基于 “风险平价”（Risk Parity），债券配置比例更高（约 55%-75%），收益波动相对较小。
● 永久组合则更平衡，股票和黄金占比更高，在对抗恶性通胀和享受经济增长方面表现更好，但波动性略高于全天候策略。

📌 总结
如果你在寻找一个不需要操心、能睡得安稳、并能伴随你一生的投资策略，永久投资组合是美股历史上经过验证的、最经典的 “长久之计”。
建议： 如果你在中国投资美股，可以通过配置 标普 500 ETF (IVV/VOO)、长期国债 ETF (TLT)、黄金 ETF (IAU/GLD) 以及 美元货币基金 来构建属于你的 “永久投资组合”。

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