NVDA 财报 20251119

1 数据

太超预期了，营收 570 亿，同比 60%，环比 20%，毛利 70%+。下季度指引 650 亿。这还是东大营收清零下实现。

2 回应空头

6 年的 GPU 仍在使用（折旧），举例 Meta 在使用 AI 后的 ins 和 Facebook 广告转化率提高 5% 和 3%（资本开支如何转嫁）。

3 何时到顶？

这是作为投资者更应关注问题，任何东西都有周期，AI 硬件之王也是，只是它确实真正长周期。硬件与其余生态融合能延长周期。2026 接着舞。关注大客户资本开支何时下调，关注毛利指引何时放缓或下调，关注下一代产品架构的性能性价比以及竞对产品替代率。

4 未来

AI 的未来，属于具有整合能力，能将 AI 为用户创造真正价值的公司，GOOGL 已经打样。