台积电财报火线速读：公司本季度财报表现不错，营收和毛利率都好于上修过的买方预期，具体来看：

1）营收端：季度环增 10%，主要来自于出货量的带动。进入三季度，iPhone 等电子产品开启备货阶段，直接带动出货量季节性的提升。不容忽视的是，本季度的环增中一部分由美元贬值贡献。从台币口径看，公司本季度营收环增 6%，基本符合预期。

2）毛利率：公司本季度毛利率达到 59.5%，明显好于市场预期（57.3%）。在均价环比基本持平的情况下，毛利率的增长主要得益于单位固定成本（折旧摊销）的回落。本季度出货量的大幅提升，规模效应下摊薄了单片晶圆的固定成本。

相比于本季度的数据，市场更关注公司的资本开支和未来经营面指引。

①资本开支区间上调至 400-420 亿美元，推测 4 季度资本开支将达到 106-126 亿美元；②公司预计下季度营收为 322-334 亿美元，与买方预期相近。最大的惊喜是，公司给出了接近 60% 的毛利率，这远远超出了市场预期（57.3%）。

台积电本身就是晶圆制造行业的绝对龙头，而随着 2nm 量产，公司将进一步拉开与竞争对手的差距。凭借领先的制造能力，英伟达、博通等厂商的 AI 芯片都需要台积电来进行生产。因而本轮 AI Capex 的热潮，台积电是 AI 半导体产业链中最为重要的一环。

如果后续云服务大厂及 Open AI 等公司再次大幅提升资本投入，都将为台积电的业绩增长和估值带来有力的支撑。更为详细的内容，欢迎关注海豚君后续的具体点评和管理层交流纪要。$台积电(TSM.US)