港股生科股疯潮未歇！$科伦博泰生物(06990.HK) 、$科济药业-B(02171.HK) 、$歌礼制药-B(01672.HK) 、$乐普生物(02157.HK) 等生物科技股狂飙，实现翻倍暴涨，市场正为 “造富神话” 疯狂。

6 月 17 日，岸迈生物科技有限公司（以下简称 “岸迈生物”）火速递表主板，欲借 18A 章规则杀进港股，分羹这波造富机遇，而中信证券、招银国际两大投行联席保荐。

赴港 IPO 之前，岸迈生物获得各路资本追捧，估值飙升 39 亿港元。然而，业绩虽有盈余，但碍于未有商业化产品上市，盈利持续性遭挑战。

专注于 T 细胞衔接器领域

岸迈生物于 2015 年成立，是一家处于临床阶段的生物技术公司，处于双特异性抗体治疗领域的创新前沿，利用丰富的经验和先进的双抗平台工具箱以及 CD3 结合域库技术，专注于在全球范围内开发治疗各类癌症和自身免疫性疾病的 T 细胞衔接器。

双特异性抗体可同时结合两个不同的靶点，实现免疫细胞重定向、协同途径阻断或条件激活等机制。这种双靶点能力增强了特异性，并有望提供更高的安全性。而岸迈生物将策略重点放在了一种特殊的双抗上——T 细胞衔接器领域。

T 细胞衔接器的作用机制如下：通过肿瘤相关抗原与靶细胞结合，同时通过 CD3 结合域与 T 细胞结合，使 T 细胞靠近靶细胞，从而产生强效的免疫介导细胞杀伤作用。此外，T 细胞衔接器在设计上的多功能性使其可以根据特定的肿瘤特征和患者需求进行定制，而成为癌症免疫疗法中一种前景向好、适应性强的选择方案。迄今为止，T 细胞衔接器是最常获批的双特异性抗体。

在发展过程中，岸迈生物曾成功完成多轮融资，获得了一些知名机构的入股，包括国投创新、招银国际、弘毅投资、Mirae Asset 等。于 2022 年 4 月完成 IPO 前最后一轮融资后，估值为 4.92 亿美元（折合港币约 39 亿元）。

已建立多个对外授权合作，业绩表现如何？

经过多年发展，岸迈生物的肿瘤学业务管线包括三款处于临床阶段的候选药物，包括（1）核心产品 EMB-01（靶向 EGFR/cMET），用于治疗结直肠癌，（2）两款基于 T 细胞衔接器的关键产品 EMB-06（靶向 BCMA/CD3），用于治疗多发性骨髓瘤（“MM”）和 EMB-07（靶向 ROR1/CD3），用于治疗淋巴瘤及实体瘤，（3）三款基于 T 细胞衔接器的临床前候选药物 EM1032（靶向 ALPP（G）/CD3）、EM1034（靶向 LY6G6D/CD3）和 EM1031（靶向 KLK2/CD3）。

岸迈生物的免疫学业务管线包括一款处于临床阶段的候选药物，即基于 T 细胞衔接器的关键产品 EMB-06，以及两款基于 T 细胞衔接器的临床前候选药物 EM1039 和 EM1042。

值得一提的是，招股书披露，自 2023 年底起，岸迈生物已建立多个全球对外授权合作，总交易价值超过 21 亿美元，于 T 细胞衔接器领域中排名全球第二。

例如，岸迈生物与 Candid 达成战略研究合作，共同发现和开发用于各种自身免疫适应症的新型 T 细胞衔接器候选项目。此外，岸迈生物已就自主开发的 KLK2/CD3T 细胞衔接器与 Juri 订立对外授权协议，总潜在交易价值最多为 2.10 亿美元。

在免疫学领域，岸迈生物亦授权 Almirall 利用公司的 FIT-Ig 平台技术开发双特异性抗体。截至 2025 年 6 月 10 日，Almirall 已行使部分 FIT-Ig 分子的选择权，并与我们签订产品系列许可协议，这进一步加强了我们平台的广泛适用性和商业潜力。

此外，岸迈生物与 VignetteBio,Inc.（后被 Candid 收购）合作，在中国（包括香港、澳门和台湾）以外推进 EMB-06 的开发工作，这是一个高价值联盟，潜在总交易价值高达 6.35 亿美元。

虽然没有产品上市，但对外授权合作的存在让岸迈生物产生了 “造血” 能力，获得了收入。招股书显示，2023 年、2024 年，岸迈生物的收入分别为 0 和 4.59 亿元（人民币，下同），收入来自对外授权及合作协议，包括与（1）根据相关许可协议支付的预付款，（2）向 Candid 提供的研究服务有关的收入。

利润端，2023 年，岸迈生物年内亏损 5.95 亿元，但到了 2024 年公司实现年内利润 0.48 亿元。

而截至 2024 年末，岸迈生物的现金及现金等价物为 3.86 亿元。

从目前的情况来看，岸迈生物的表现其实还算不错，有 “造血” 能力，2024 年也实现了盈利，这一点甚至要优于一些已经上市的生物科技企业。

不过，岸迈生物的收入全都来自对外授权及合作协议，其可持续性存在很大的不确定性，而公司临床阶段的产品距离商业化上市仍有较远距离，后续推进研发及商业化工作需要大量时间和资金，这或许仍会对其收入及现金流形成考验。

岸迈生物也在招股书中称，公司于 2023 年产生净亏损，于 2024 年的全部营业收入均来自相关对外授权及合作协议项下的许可费收入。此类历史财务表现未必能预示未来业绩。

如果此次赴港 IPO 成功，岸迈生物计划将募集的资金用于如下用途：为核心产品 EMB-01 正在进行和计划进行的临床试验提供资金；为主要产品正在进行和计划进行的临床试验提供资金；用于推进其他管线资产并扩展现有管线；以及用作营运资金及一般公司用途。

作者：云知风起