理想（4Q24 纪要）：要做 AGI 时代的硬件巨头？

以下是$理想汽车(LI.US) 理想 4Q24 的财报电话会纪要，财报解读请移步《AI 难讲、混动激战，李想用什么撑起 “理想”?》.

海豚君对于纪要总结：

整体来看，增量信息在于 1Q25 汽车业务毛利率指引 19%，虽然汽车业务毛利率指引仍然不及财报前的市场预期，但在汽车单价预期下滑较大的情况下，这样的指引还可以。

纯电车型方面，从原本今年上市的 3 款改为 2 款：仅 i8 和 i6, 都是纯电 SUV 首款是 Li i8，将在七月发布，Li i6 会在下半年发布，这样做的好处是能在 Q3,Q4 销售旺季获得较好的销量，也能为 2026 年 Q1,Q2 积累足够订单支持交付。会继续加大充电站的投入。

其余的部分理想把重点放在了 AGI 身上，理想也把自身定位转变了，变成了 AGI 时代的硬件设备制造商，会在 Q&A 部分有具体陈述。

一、财报核心信息回顾

二、财报电话会详细内容

2.1. 市场表现：

1）新能源汽车市场增长：2024 年中国新能源汽车市场保持快速增长，根据中国汽车技术研究中心的保险登记数据，2024 年多个月份新能源汽车渗透率超过 50%，全年达到 45.9%，同比增长 12 个百分点。理想汽车保持了了其在 20 万以上新能源汽车市场中国汽车品牌销售冠军的地位，全年市场份额达到 15.3%。

2）交付量创新高：2024 年第四季度交付量超过 15.8 万辆，创下季度新高，全年交付量超过 50 万辆，成为首个达到这一里程碑的新兴新能源汽车品牌和中国高端汽车品牌。此外，理想 L 系列的 L6、L7、L8 和 L9 累计交付量均超过 20 万辆。

3）截至 2024 年 12 月 31 日，总共有 32,248 名员工。

4）指引： 2025 年第一季度预计交付量在 8.8 万至 9.3 万辆之间，同比增长 9.5% 至 15.7%；预计第一季度总营收在 234 亿至 247 亿元人民币之间（美元 32 亿到 34 亿之间），同比下降 8.7% 至 3.5%。

2.2 高管陈述核心信息

1. 技术研发：

1）自动驾驶系统突破：2024 年研发投入超过 110 亿元人民币，推动自动驾驶系统取得进一步突破和增长。公司的自动驾驶解决方案处于行业领先地位，1 月推出 AD Max V13，将高速公路 NOA 升级为端到端架构，提供城市和高速公路驾驶场景的端到端能力，并引入了自动驾驶的 AI 推理可视化功能；2 月为所有 AD Max 用户推出基于 1000 万个视频片段训练的最新端到端和 VLM 模型，成为中国首家部署基于 1000 万个视频片段训练大模型的汽车制造商。

2）下一代模型研发：已经启动基于视觉语言行动（VLA）架构的下一代模型研发，计划今年与首款纯电动 SUV 理想 L8 一同推出，为用户带来全新的自动驾驶体验。

2. 超级充电网络进展：

在 2024 年，我们以行业领先的速度建设了 1,420 个超级充电站。我们在中国运营着最大的高速公路超级充电网络。截至目前，我们拥有超过 1,900 个超级充电站，运营中有超过 10,000 个充电桩。我们正在加速其部署，以为 2025 年纯电车的推出做好准备

我们的超级充电网络覆盖了多种原因，拥有快速的充电速度和高的正常运行时间。即使在冬季，Li MEGA 在电池预热的情况下也能在 12 分钟内充电达到 500 公里。即使在春节假期的高负荷情况下，我们的目标设施也达到了 99.9% 的正常运行时间。整体充电体验和效率对 BEV 用户至关重要。

展望未来，我们将继续加速部署我们的超级充电网络，目标是在推出我们的首款电池电动 SUV i8 时拥有 2,500 个超级充电站。我们计划在 2025 年底前扩展到 4,000 个充电站。

3. 销售和服务网络

到 2024 年，我们零售店的整体质量和销售效率有了显著提高。通过用位于主要汽车公园的销售中心替换表现较差的购物中心，我们的销售中心比例从 2023 年底的 24% 提高到 2024 年底的 42%。全国展示箱总数从 2600 多个增加到 3700 多个。

销售和服务网络方面：销售和服务网络方面。2024 年，我们零售门店的整体质量和销售效率显著提升。通过用位于主要汽车园区内的销售中心取代表现欠佳的商场门店，我们的销售中心占比已从 2023 年底的 24% 提升至 2024 年底的 42%。全国展厅总数从 2,600 多个增加至 3,700 多个。

展望 2025 年，尽管我们将继续加强线下门店布局，但我们将继续以合理的速度追求销售网络的高质量扩展，优先考虑运营效率。

4. 海外拓展

1）研发与服务中心设立：2025 年 1 月在德国慕尼黑开设了首个海外研发中心，标志着全球化研发战略的第一步。此外，在哈萨克斯坦、迪拜和乌兹别克斯坦设立了直营服务中心。

2）未来拓展计划：2025 年将继续加强海外拓展，重点关注高增长潜力市场，相信未来将在不同国家的道路上看到更多理想汽车。

三. Q&A 问答

Q：公司今年纯电动车型的发布节奏是怎样的，后续纯电车型有什么亮点？

A：今年会发布两款全新的纯电 SUV，首款是 Li i8，将在七月发布，Li i6 会在下半年发布，这样做的好处是能在 Q3,Q4 销售旺季获得较好的销量，也能为 2026 年 Q1,Q2 积累足够订单支持交付。

公司不会在发布会前公布太多产品信息，希望让产品亮点与用户的真实体验、购买交付更紧密连接。

Q：公司 AI 的发展战略有哪些最新信息？

A：首先，我们的总体观点是，在这个阶段，我们的人工智能最重要的事情是提升能力，增强能力。我将以自动驾驶为例。

在自动驾驶技术发展路径中，基于规则的系统可类比"教婴儿固定驾驶模式"，而现有端到端系统则类似"配备安全员的猴子学车"——虽然较规则系统有进步，但仍远不及人类驾驶员水平。这一局限源自架构缺陷：当前的视觉语言模型（VLM）与端到端系统是割裂的技术路线，均未达到足够成熟度。

关键突破方向在于构建融合三域能力的基座模型：通过 3D 视觉技术理解物理空间环境，借助大语言模型（LLM）解析导航等软件系统指令，结合端到端架构实时感知交通动态，并同步整合乘员意图识别能力，最终形成类人类驾驶员的综合决策体系。

只有将这三者合并为一个模型，我们才能像人类一样理解世界并像人类一样驾驶。这是我们对人工智能突破的整体理解，我们不倾向于在这个领域制定具体计划。

Q：如何看待今年集团的销量情况，是否要等到下半年集团销量才更有可能回到去年旺季水平或调价前的高位？

A：今年会通过产品升级、扩大销售网络、加强营销以及加快海外市场拓展来实现销量的增长突破。产品方面，今年将陆续推出 L 系列改款车型和 Mega 的智驾新版以及新纯电 SUV 车型，新的纯电 SUV 将助力获得更大市场，智驾系统升级到基于 1000 万 clips 训练的 V13 版本后能力大幅提升，为销量增长打下坚实基础。

销售网络方面，目前已有超过 502 家销售门店，在此基础上推出全新计划，与售后服务合作伙伴一起增加在四线和五线城市的覆盖；今年还会在全国商超开设超过 200 个零售展厅和 60 个快闪店。营销方面，迭代了销售队伍的作战队形，增加专职的线上直播队伍以扩大获客渠道，也会继续增加在拉美等地区的投入。

海外市场的授权经销商工作已逐步开展，有信心今年在海外市场获得不错的市场增量。依托技术迭代带来的产品竞争力提升，以及灵活精准的市场策略和渠道扩张，对公司今年的销量增长充满信心。

Q：理想汽车未来三年 AI 相关的研发投入规模大概是怎样的水平？在应用端，除了大模型的理想同学 APP 和自动驾驶之外，未来是否会有 AI 的新应用场景（包括车和非车）？

A: 公司在人工智能相关领域的投资将在未来数年显著增加，但主要资金将来源于卖车的经营性现金流。

确定企业战略定位时，需明确在 AI 时代的独特价值主张——不同定位需要差异化的能力组合：参照手机时代格局：苹果通过封闭生态提供卓越体验 vs 安卓构建开放操作系统（尽管用户体验不完美），这些公司都取得了巨大的市场成功，但它们选择了不同的定位，并使用了不同的模型，因此必须做出不同的权衡。

对于理想来说，理想将定位为 AGI 时代的硬件设备制造商，但需突破传统范式。AGI 本质是具备以下能力的机器人：

1）认知层：多模态环境理解与推理决策；2）执行层：物理运动控制与任务规划；3）系统层：融合世界模型的自主操作系统；4）硬件层：异构计算架构与机械传动装置

而在技术实现路径上，通过 1）软件架构：深度融合 AI 操作系统（OS）、智能体基础模型及领域专用算法；2）硬件架构：突破传统机电设计，构建"传感 - 计算 - 执行"三位一体的异构系统（集成高算力芯片与精密传动机构），同时需构建超越传统 IT 架构的 AGI 运维平台，其核心是基于世界模型（World Model）的自主管理系统。这带来双重变革：硅基设备管理：从代码驱动转向认知自主的运维范式，以及碳基人机协作：重构人类与智能体的交互协议与权责边界。

我们需要考虑的第二要素是用户场景。从这一视角出发，可将机器人划分为三大类别：

1）空间机器人：具备 L4 级自动驾驶能力的智能体，能在开放环境中实现自主环境感知、决策规划与任务执行

2）增强型机器人：以扩展人类物理/认知能力为核心的人机协同设备

3）类人机器人：室内高动态场景下的全自主服务单元，需实现类人形态移动与复杂交互能力

这三类设备将覆盖人类生活全场景（从工业环境到家庭空间）。我们的战略定位是成为 AGI 时代的"全场景设备制造商"，类比苹果公司通过 Mac、iPhone、Watch 等产品矩阵覆盖用户数字生活的模式。这是公司对于 AGI 时代 3 到 5 年甚至更长远时间要做的事及自身定位，并在实施过程中持续迭代优化。

Q：2026 年汽车行业的整体销量展望和市场竞争情况如何，是否会集中在自动驾驶竞争上？公司应对策略是什么？

A：2026 年国内市场新能源渗透率仍会持续上升，市场竞争将从增量竞争转向存量竞争，品牌对销量的影响会越来越大，消费者更倾向于选择口碑好的知名品牌。在各价格段，头部品牌凭借产品、技术、品牌及服务的综合优势，市场份额会进一步转化，市场集中度将进一步提升。技术方面竞争也会加剧，众多车企会加快在高阶制造和智能驾驶方面的布局。此外，提升操控和舒适性的智能信息化技术以及提升交互体验的座舱 AI 技术等领域的发展和竞争也会持续存在。公司的策略是不断完善产品矩阵，2026 年会有新产品上市，完成纯电车型矩阵构建，覆盖不同级别和价格区间以满足更多消费者需求；在智能座舱等 AI 技术上保持产品力领先；持续加快超充网络布局，提升覆盖率和服务质量以解决消费者里程焦虑；除国内市场，还将通过多种合作方式加快建立海外销售和服务网络。

Q：管理层能否开启对自动驾驶的的付费模式？在 L3 和 L4 阶段到来后，自动驾驶软件是否有变现能力？

A：当前智能驾驶主要还是辅助人开车的工具，人和车的关系未发生本质变化。但当自动驾驶进化到 L4 阶段，系统会从工具变成助手，真正替代人开车，相当于请了专职司机。这种情况下，用户会愿意为自动化付费，汽车将升级为 AI 时代的空间体，车内软件服务会被赋予更高价值，产生新的商业模式，让软件变现更有前景。公司团队已在积极探索，力求抓住 L4 时代的市场机遇。

Q：一季度的汽车的毛利率大概在什么水平？

A： 第一季度由于中国新年是淡季。此外，我们在中国新年后还有一些促销活动。因此，综合考虑，我们预计第一季度的车辆毛利率将达到约 19%。

Q：媒体报道理想重心放在 AI 上，不再关注汽车业务，管理层分工是否有调整，如何平衡车的业务和 AI 的业务？

A：李想作为公司 CEO，管理汽车业务相关的产品线、产品部、品牌战略等团队，这和 2024 年完全一致。我们在 VLM 和 PDST 框架下分配了新的责任，指派了新的负责人。我们仍然致力于依靠公司内部的高效协作来支持我们的长期成功。

Q：管理层如何看待 MEGA 过去一年的市场表现，后续该产品还有什么问题？

A：理想 MEGA 是一款定位 50 万以上的豪华纯电 MPV，已连续多月保持在这一细分市场销量第二的位置。今年希望能继续保持这一细分市场前三的状态，实现超过 1 万到 15000 台的全年销量。其用户净推荐值（NPS）持续保持高位，是所有产品中用户口碑表现最好的。在春节等长途出行场景中，底盘、座椅舒适性、NVH、智能座舱、智能驾驶以及高速通讯服务都给用户带来超越预期的体验，春节后 NPS 和销量大幅提升。随着已建成超 1900 座 5C 超充站，MEGA 用户在高速和城市道路都能获得 5C 超充体验，解决长途充电不便问题。

后续还会继续加大 5C 超充网络建设，一季度完成超 2000 个超充站，打通九横九纵国家级高速公路；在理想 I8 发布时，建设完成超 2500 个超充站；今年陆续开通超 50 条旅游线路；年底覆盖国家级高速干线里程超 67000 公里，省级高流量高速公路 1 万公里，总计覆盖超 77000 公里。目前国内四大经济带已建成 483 座高速超充站，平均间隔 99 公里，年底将实现四大经济高速公路超充站全覆盖。随着超充网络完善和其他纯电车型推向市场带来规模效应，对 MEGA 销量充满信心。

Q：中长期如何看待公司国际化的战略规划？

A：2025 年公司管理层明确国际化和海外市场是重点之一，会认真开拓海外市场，从品牌营销、渠道、售后服务体系、组织和团队等方面构建相关能力。今年一开年成立了独立的海外市场拓展部门，抽调有经验人员加入。在市场方面，依托在中亚等市场树立的豪华品牌形象继续加大拓展，过去一年已在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、阿联酋等市场建立售后服务中心，为当地合格售后服务网络提供原产地配件和技术支持服务。同时加大中东、拉美、亚太等市场拓展，选择优秀经销商作为合作伙伴，加大营销投入，建设完善的售后服务管理。2025 年是理想汽车海外市场开启元年，凭借过去多年在中国市场积累的产品、销售及服务体系能力开拓海外市场。

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