携程（纪要）：海外空间很大，25 年利润不设限

以下是$携程网(TCOM.US) 2024 四季度的财报电话会纪要，财报解读请移步《携程：高投入下入境游能 “力挽狂澜” 吗？》

一、财报核心信息回顾

二、财报电话会详细内容

2.1 高管陈述核心信息

1. 战略重点

人工智能创新：Trip Genie（语音/文本助手）等工具在 2024 年实现了流量增长 200%，浏览时间增长 100%，对话量增长 200%。

通过 Trip Trends、Trip Deals 和 Trip Events 提供个性化推荐，动态调整以满足用户偏好。

国际扩张：Q4 国际业务占集团收入的 14%，2024 年全年为 10%；在线机票/酒店预订同比增长 70%，亚太地区预订同比增长 80%；全球共有 16 个呼叫中心，覆盖 28 个国家，客户满意度约为 90%，并获得年度最佳呼叫中心、年度全球支持服务、2024 年亚洲领先在线旅行社等奖项。

2. 市场趋势与举措

入境旅游：2024 年签证申请同比增长 20%，免签入境同比增长 112%；平台预订同比增长 100%，免签国家预订同比增长 150%。公司 2024 年在上海提供免费城市游，2024 年 12 月在北京提供免费城市游，吸引了来自 50 多个国家的游客。

银发族：老友俱乐部（Old Friends Club）是针对 50 岁及以上旅行者的计划，占用户群体的 10%，购买力高出 30%。产品供应包括 7000 多种产品（酒店、邮轮、温泉等），覆盖 50 多个目的地。

年轻旅行者：整合现场音乐、节日和展览，满足对文化体验的需求。

3. 可持续性与社会责任

乡村振兴：乡村度假村通过可再生能源和环保材料创造就业机会，支持当地经济。

MSCI 评级：提升两级至 “A”；联合国全球契约将度假村作为案例研究。

员工福利：春节期间提供远程工作，为有 18 岁以下子女的员工提供额外 3 天带薪休假。

4. 展望与承诺

市场信心：各业务板块的强劲需求使公司在 2025 年有望实现可持续增长。

生态系统协作：专注于合作伙伴关系，推动互利共赢和经济贡献。

2.2 Q&A

Q：近期人工智能发展迅速，新的人工智能模型和智能代理对像携程这样的在线旅游平台（OTAs）会有怎样的影响？

A：我们专注于在整个业务运营中部署人工智能技术。新的人工智能模型有很大潜力提升我们的服务，使旅行规划更个性化、高效。我们认为人工智能代理不会取代在线旅游平台，而是会起到补充作用。它们有可能取代传统搜索引擎，成为流量的主要入口，为在线旅游平台开辟新的获客渠道。携程提供的价值是人工智能单独无法复制的，特别是在两个方面：一是我们广泛的实时专有旅游洞察，这是提供准确和个性化旅游推荐的关键；二是我们的端到端服务模式和开放平台方法，使我们能够根据不同客户的偏好提供有竞争力的服务标准和定价。我们认识到生成式人工智能在旅游行业的巨大潜力，致力于在这一领域加大投资，未来会推出更多用户友好且有价值的功能。

Q：如何看待当前休闲和商务旅游需求？2025 年的增长轨迹如何？支持收入增长的主要驱动因素有哪些？

A：旅游行业在疫情结束后非常有韧性，旅游需求的搜索量很强劲。我们主要关注几个细分市场：一是国内旅游市场，年轻人热衷于环游世界、参观不同景点和活动，“活动 + 旅行” 是年轻人的一种趋势；二是提前退休的一代，他们有钱、有精力且对探索世界充满好奇，我们为这一 “银发一代” 提供了特别的旅游套餐；三是各国边境进一步开放，许多国家放宽了对中国游客的签证限制，这为我们带来了新的增长动力。此外，根据官方数据，到今年年底，直飞航班将恢复到疫情前水平的约 90 - 95%。未来三到五年，我们将大力投资，为全球客户提供优质服务和全面的产品。亚洲市场潜力巨大，与中国市场相比约为 150%，我们在亚洲其他市场的业务同比增长率超过 80%，我们会持续加大投资，为全球客户提供服务。

Q：2024 年运营利润率达到创纪录高位，如何预期 2025 年及以后的利润率走势？

A：公司从不设定具体的利润率目标，而是将利润率视为动态业务组合和各业务部门运营效率持续提升的自然结果。短期内，公司会继续优先拓展海外业务，这对释放显著的长期增长机会至关重要；同时，人工智能驱动的解决方案具有变革潜力，将在提升运营效率、简化运营和缓解成本压力方面发挥关键作用。从长期来看，公司利润率没有结构性限制，在创新战略、全球扩张和前瞻性投资的支撑下，有望与国际同行相当。

Q：能否分享携程在春节期间的业绩表现、节后趋势，近期酒店价格（如平均每日房价 ADR）或佣金率有何变化，以及 2025 年的展望？

A：春节期间有几个积极趋势：一是整体旅游需求保持健康，许多旅客提前出发或延迟返程以避开高峰，使官方节假日期间及前后的需求分布更均衡；二是旅客扩大了旅行半径，前往更远的目的地，跨境旅行尤其受欢迎，春节假期出境旅游预订同比增长超 20%，入境旅游保持两位数增长。节后旅游活动保持良好势头。行业数据显示，酒店价格仍低于去年水平，但正在逐步接近。酒店供应同比增长中到高个位数百分比，反映出市场对旅游业的持续信心，且旅游基础设施的不断改善将在长期进一步使行业受益。展望 2025 年，预计不断增长的旅游需求和趋于正常的供应商增长将使酒店价格趋于稳定。

Q：今年出境航班运力提升的前景如何？近期泰国事件以及汇率变化导致的价格上涨是否对出境旅游需求产生影响？携程的出境游增长一直优于行业，如何保持这种优势？

A：出境航班运力在第四季度达到 2019 年水平的 80% 以上，在春节假期进一步提升。根据中国民航局的数据，到2025 年，国际航班总运力有望恢复到 90% 以上，实现两位数的同比增长。尽管部分主要目的地面临挑战，但春节假期期间，携程的出境预订总量增长了 20% - 30%，一些旅客只是更换了目的地。就汇率变化的影响而言，目前汇率与国际机票价格之间没有显著的相关性。为保持出境游增长优于行业，携程会持续提升产品和服务质量，加大对 Trip.com 业务的投资，进一步丰富国际产品供应，这在一定程度上也将促进出境商务旅行的增长。

Q：Trip.com 平台在第四季度实现了超过 70% 的加速增长，2025 年的前景如何，有哪些推动举措？是否开始看到来自本地或全球竞争对手（如 Booking）的反应？

A：Trip.com 业务增长迅速。携程专注于自身内部优势，提供一站式购物平台，让旅客出行更便捷；用户体验出色；为全球客户提供优质的客户服务；并且大力投资人工智能。凭借这些努力，Trip.com 取得了良好的增长。未来会继续保持这些举措。旅游业竞争激烈，自 Trip.com 成立以来就面临不同参与者的竞争，但携程一直专注于提升自身实力，为客户提供最好的服务和产品，业务版图也会自然扩大。

Q：目前入境游业务对公司业务的贡献如何，未来预期的增长率是多少，从更长远的几年来看，入境游业务的贡献水平应该如何评估？

A：入境游在全球具有巨大潜力，在一些吸引大量入境游客的国家，入境游对 GDP 的贡献在 2% - 10% 之间。中国的入境游才刚刚起步，中国给予了 40 多个国家免签政策，还将过境签证从 3 天延长至 10 天，让入境游变得非常便捷。去年邀请了 2000 多名全球合作伙伴到上海参加峰会，并带他们去了《阿凡达》的拍摄地张家界，反馈非常积极。只要齐心协力推广入境游，这一行业的贡献能达到万亿美元级别。Trip.com 在这方面具有优势，其库存最全面，服务出色。未来五到十年，入境游是很有前景的投资领域。

Q：2 亿美元股息的支付日期以及今年 4 亿美元股票回购的情况如何，目前是否已回购了股票，2025 年之后是否还有其他相关计划？

A：香港股东的股息登记日期是 3 月 27 日，美国股东的登记日期是 4 月 1 日。2024 年公司全面执行了 3 亿美元的股票回购计划，减少了约 1% 的流通股。2025 年，董事会批准了新的资本回报计划，包括最高 4 亿美元的股票回购计划和总计约 2 亿美元的现金股息，这使得 2025 年资本回报计划的规模是 2024 年的两倍。展望未来，公司将通过可持续的业务增长来提高股东回报，同时积极寻找机会通过资本回报进程进一步提升价值。

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