拼多多：管理层再发 “罪己诏”

以下为$拼多多(PDD.US) 2024 年第三季度财报电话会纪要，财报解读请移步《拼多多：天雷夹着人造雷，真成 “拼夕夕” 了？》

一、财报核心信息回顾：

二、财报电话会详细内容

2.1、高管层陈述核心信息：

1.战略执行与成果

加大执行高质量发展战略的力度，坚定构建健康的平台生态系统。推出多项举措，包括100 亿元人民币的费用减免计划和高质量商家支持计划，惠及超过 1000 万商家。鼓励农业地区和产业带进入高质量发展的新阶段。

2.财务表现

收入增长有所放缓，净利润也呈下降趋势，部分原因是电子商务领域的竞争加剧和业务面临的环境挑战。

3.费用减免

推出 100 亿元人民币的费用减免计划，包括服务费退款、“先买后付” 服务费用减免、降低保证金和简化提现流程等多项措施。

100 亿元降费计划的系列措施助力商家降本增效，许多商家（尤其是农业和国货商家）年节省数十万，降低运营成本，释放资源用于产品开发和技术升级，推动行业高质量增长。

目前降费计划覆盖平台全品类，明年计划降费超 100 亿元。

4.售后与物流支持

物流支持举措覆盖中国西部所有转运费，农产品和日用品等配送费最高降 70%，鼓励商家进入西部市场，全国优质产品进入西部促进电商物流基础设施发展，为西部资源进入全国市场创造机会。

升级商家售后服务系统，设绿色通道和专属售后团队处理异常订单、投诉和客户满意度问题，商家申诉获批后平台补偿相关订单，改善商家体验和平台营商环境。

5.优质商家支持计划

公司推出了高质量商家支持计划，利用公司的数字化能力，提供产品开发、营销、运营和供应链管理的全面支持，旨在赋能展示出优质产品和技术创新能力的商家和品牌。

9 月初丰收节为各地优质农业商家分配 10 亿元补贴和流量资源，助力农产品进城，增加农业社区产量和收入。

6.消费者偏好变化与供应链创新

消费者偏好正在发生变化，更加注重质量和个性化，对供应链创新提出了新的需求。

公司的费用减免和商家支持政策鼓励更多商家创新，使他们能够更好地满足消费者对高质量产品的需求。

根据消费者偏好变化，为一二线城市消费者提供新智能手机、大牌化妆品和健康食品；为三四线城市和农村地区消费者提供优质家电、母婴产品和生鲜推动消费升级。

7.现金流

经营活动产生的现金净额为275 亿元人民币，去年同期为 325 亿元人民币。

截至 2024 年 9 月 30 日，公司拥有现金、现金等价物和短期投资3085 亿元人民币。

2.2、Q&A 分析师问答

Q：上季度公司强调对商家生态系统的投资承诺，此后也实施了一系列商家支持举措，目前这些举措的进展如何，未来有何计划？
A：本季度在商家生态系统投入巨大，通过 100 亿元降费计划给予优质商家有力支持，执行了诸如服务费退款、降低保证金、减免偏远地区转运费等政策，还强化了对商家的支持体系。

这些政策在降低商家运营成本的同时提升了效率，使商家能够将更多资源投入到产品和服务的优化中。例如，在第三季度的物流方面取得显著进展，实施物流降费政策后，发往西部地区的订单不再收取转运费，这有助于商家以更低成本触达更广泛的客户群体，推动了公司在西部地区物流服务的拓展战略，也让高质量的商品能够更便捷地进入这些地区。此过程中，商家给予了积极反馈。

未来，公司将坚定不移地在这一方向进行长期投资，致力于构建更强大的商家生态系统。通过持续优化供应链，与商家携手为消费者提供更优质的产品和服务，进一步巩固平台与商家的合作关系，实现共同发展。

Q：我们看到公司仍在积极探索全球业务的新市场。同时，我们也注意到外部环境在演变，外部利益相关者对业务有不同的看法，能否分享你们的想法以及全球业务的未来计划？
A：公司在全球业务中的核心目标始终是为不同国家的消费者传递价值，这一承诺坚定不移。为实现此目标，公司持续强化自身能力，不断优化供应链并提升服务水平。随着业务增长，消费者和外部利益相关者对公司提出了更高要求，公司秉持积极开放的态度，积极与各市场的外部利益相关者互动沟通，认真倾听他们的反馈和建议，并迅速将这些建议融入到日常运营中。通过这些努力，公司在提升服务标准和合规态势方面取得了初步成效，不断将运营水平提升到更高标准。展望未来，公司将继续增强在各市场提供高质量服务的能力，深度契合消费者的偏好和期望，

Q：注意到公司最近非常重视合规和平台生态系统，并推出了一些新举措。能否分享你们已经采取的详细措施以及未来在这方面希望实现的目标？
A：鉴于业务增长以及各市场监管趋势，公司对合规能力的要求日益提高。公司坚信，为消费者营造安全可靠的购物环境是商业平台的基本职责，完善且高质量的生态系统是实现高质量发展战略的关键要素。

为此，公司进一步加大了信任和安全举措的执行力度，全方位加强合规管理。一方面，投入大量资源组建专业的专家团队，密切跟踪不同市场的监管变化和行业趋势，将深入洞察转化为切实可行的行动指南；另一方面，为商家精心编制全面的教育材料，助力提升其合规能力，推动供应链向高质量发展迈进。

同时，公司充分利用先进技术，优化商家入驻和产品上架流程，投入充足资源进行产品质量的主动检查，通过技术与人工筛选相结合的方式，精准检测并有效解决潜在的产品安全风险。此外，公司积极与外部利益相关者紧密合作，全力满足其要求，致力于树立行业领先的合规标准。通过这些努力，公司旨在清除不良商家，赋能优质商家，实现供应链的全面升级，培育更健康、可持续的商家生态系统，最终为消费者提供更具价值的产品和服务。

Q：注意到这个季度的利润和盈利能力环比有所下降，能否分享你们对这一点的看法？这与管理在上个季度财报电话会议上讨论的趋势一致吗？展望未来，管理层如何看待长期盈利趋势？
A：正如上季度所沟通，由于竞争和外部因素的影响，公司营收增长可能会有所放缓。同时，公司一直致力于推动健康可持续的平台生态系统建设，在这个过程中，盈利能力在一定阶段内逐渐下降是预期之中的情况。

从目前来看，公司在平台生态系统的投资已经取得了初步的良好成果，商家对公司的支持举措给予了积极反馈。这些投资为平台的健康可持续发展奠定了坚实基础，虽然短期内对盈利能力产生了一定影响，但从长期角度考虑，这些投资将使商家、消费者和平台共同受益，推动供应链的升级，从而为消费者创造更多价值。未来，公司将继续沿着这一方向深入探索投资机会，力求取得更显著、更具影响力的成果，确保公司在长期发展中保持竞争力，实现可持续盈利。

Q：在今年的双 11 购物节期间，你们观察到了哪些新的消费趋势？如何评价公司在这个促销期间的表现？公司在这个活动中尝试了哪些新举措，对结果是否满意？
A：今年下半年，消费市场呈现出总体复苏的态势，线上消费增长势头强劲。在购物节的推动下，平台上的消费者活动愈发活跃。在当前互联互通的环境下，消费者的选择更加多元化，跨平台流动现象显著。对此，公司始终聚焦消费者需求，持续投入大量资源于消费和供应两端，致力于为消费者带来实实在在的利益，不断强化消费者对平台的信任。

今年 “双十一”，公司首次推出 100 亿元优惠券活动，消费者反应极为热烈，多个产品类别实现了强劲的销售增长，尤其是农产品、小家电和日用品等品类表现突出。与此同时，“超级双折扣” 活动为众多具有创新产品和技术的优质商家提供了有力支持，众多国货品牌借助平台推出全新高端产品，并在购物节期间迅速获得市场认可。这些优质产品的丰富供应，不仅满足了消费者多样化的需求，也进一步增强了消费者对平台的信任，实现了供需双方的互利共赢。

公司坚信，长期以来在消费、供应链和生态系统方面进行的高质量投资，将持续提升消费者对公司的信心，这是公司实现长期健康发展的基石。公司对在 “双十一” 期间取得的成果表示满意，并将继续秉持以消费者为中心的理念，不断创新和优化服务，为消费者创造更多价值。

Q：从今年 “双十一” 观察到中国电商市场竞争依然激烈，本季度总增长率略有放缓，如何看待国内竞争压力，未来战略是否调整？
A：如之前多次提及，电商行业竞争总体依旧激烈，公司业务也身处其中。长期而言，公司营收增长放缓在一定程度上是不可避免的。自第三季度以来，宏观经济政策的出台既带来了新机遇，也带来了新挑战。中国国内市场具有高度动态性，其特点包括持续变化、商业模式多样以及竞争不断加剧。

然而，公司团队在应对过程中存在一定局限性，由于公司仅作为第三方平台，运营经验相对不足，导致在面对宏观经济变化时，未能充分把握机会。例如，在应对一些宏观政策带来的产业和消费需求支持时，公司由于自身业务模式和经验的限制，无法像同行那样有效利用这些机会，为了在同类产品竞争中保持竞争力，不得不承担比同行更高的成本，这在当前和近期对公司的盈利能力产生了影响。

随着消费刺激政策的持续推进，公司对未来充满期待，积极寻求变革和新机遇，以更好地服务消费者。尽管公司在平台业务模式、过往运营经验以及能力储备等方面存在不足，可能在一段时间内仍面临与同行相比的竞争劣势，甚至可能进一步加剧财务压力，但公司将积极应对挑战。

面对当前竞争环境，公司将坚守高标准，着力提升核心能力，持续探索具有影响力的机会，在供应链和生态系统领域进行长期、高质量的投资，确保这些举措能够转化为为消费者提供更有价值的产品和更优质的服务。公司坚信，生态系统和供应链的高质量发展是平台长期成功的根本，将以坚定的信念和耐心应对这一长期发展过程，不为竞争环境的变化所干扰，坚定不移地推进公司战略，实现可持续发展。

<正文完>

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