【必读】英伟达拆股，你需要知道的影响

继$英伟达(NVDA.US) 在 2024 年 Q1 财报后股价扶摇直上 1100 之后，6 月 7 日休市后，英伟达将完成第六次拆股，并于 6 月 10 日以拆股后价格交易。如果你对 “拆股有何影响” 心有疑惑，此篇文章将给你解答。本文包含如下内容：

一、拆股对正股的影响

二、拆股对期权的影响

三、拆股对 ETF 的影响

四、拆股对后市的影响研究——以 2020 年特斯拉拆股为例

五、海豚君英伟达最新解读

一、拆股对正股的影响

1、拆股前后交易时间安排和持仓变化

• 6 月 7 日盘后交易时段结束后，英伟达拆股方案生效；
• 6 月 7、10、11 日英伟达没有夜盘交易；
• 6 月 10 日盘前交易时段开盘后即以拆股后价格交易，您的持仓将在盘前自动完成调整。

2、正股流动性影响

英伟达历史上进行过 5 次拆股，带你回顾一下拆股日期、方案和拆股后股价表现：

拆股不会改变公司总市值，只是股东持仓数量会发生变化，并且每股股价显著降低。公司此前认为，股票拆分将使员工和投资者更容易购买股票。

市场普遍认为，虽然公司基本面没有改变，但投资者心理上倾向于对拆股给予积极反应、认为股价 “便宜”，拆股可以提高流动性并吸引更多人买入。从后复权结果看，如果英伟达没有经过五轮拆股，目前股价差不多是 5.5 万美元，这是一个令普通投资者望而却步的价格。

美国银行分析报告显示，历史上，拆股通常被市场视为看涨信号，美银统计 1980 年以来数据显示，宣布拆股的标普 500 指数成分股在宣布拆股计划后的 3、6、12 个月内的表现均显著优于指数，相关企业股价 12 个月平均上涨 25.4%，而标普 500 指数同期平均上涨 11.9%。

3、更容易被纳入道琼斯指数

道琼斯指数是由美国上市的 30 家有行业代表性的著名公司股价加权平均数构成，英伟达作为半导体行业总龙头理应入选，但由于英伟达股价过高，如果加入道指会导致指数严重偏离。

因此有市场分析认为，与 2021 年英伟达从宣布拆股到正式拆股历时两个月不同，本轮拆股仅相隔两周且进行大比例拆股，是为了赶上 6 月 14 日有可能进行的道琼斯指数成分股调整。

但回顾前两次 “Big 7” 宣布拆股后到被纳入道指历时 1 至 2 年，本次英伟达会被快速纳入道指吗？

• 亚马逊 2022 年 3 月 9 日宣布 1 拆 20，2024 年 2 月 20 日被宣布纳入道琼斯指数，历时两年；
• 苹果 2014 年 4 月 23 日宣布 1 拆 7，2015 年 3 月 6 日被宣布纳入道琼斯指数，历时一年；

4、“Big 7” 最近一次拆股后股价走势

* 注：Meta 没有拆股历史

二、拆股对期权的影响

1、英伟达期权拆分方案

根据期权结算公司 OCC 对 NVDA 期权合约的调整办法公告，6 月 10 日拆股生效后，投资者拥有的期权合约数量将变更为拆股前的十倍。

2、期权持仓调整安排

根据上述期权拆分方案，假如您在 6 月 7 日收盘后持有英伟达未到期期权合约 1 张，您持有的合约在 6 月 10 日美股盘中交易时段开盘前会完成调整：行权价降低至 1/10，持仓数量增加至 10 张。

3、期权流动性影响

有分析认为拆股会提升投资者对期权的交易热情，将提升新期权合约的流动性：

以 “NVDA 240621 1150 Call” 这张期权为例，投资者需要支付约 4200 美元才能买入一张，这对于普通投资者来说是比较高的成本，而拆股后所需支付的价格预估只需要目前的 1/10。

三、拆股对 ETF 的影响

1、杠反 ETF

以下杠反 ETF* 不会对英伟达拆股作出出调整：

• 2 倍做多 ETF：$2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares(NVDL.US)
• 1 倍做空 ETF：$1 倍做空英伟达 ETF - Direxion(NVDD.US)
• 1.25 倍做空 ETF：$1.5 倍做空英伟达 ETF - Tradr(NVDS.US)
• 2 倍做空 ETF：$2 倍做空 NVDA ETF - GraniteShares(NVD.US)

* 相关 ETF 为其中一部分，仅供参考

2、英伟达正股相关 ETF

对备兑 ETF：$英伟达期权收益策略 ETF - YieldMax(NVDY.US) ，以及配置英伟达的指数等 ETF 没有影响。

四、拆股对后市的影响研究——以 2020 年特斯拉拆股为例

英伟达股价在股价涨幅（2023 年涨 239%、2024 年至今涨 120%）如日中天的情况下拆股，与 2020 年特斯拉（全年涨幅 743%）比较相似，我们来回顾一下 2020 年 8 月 31 日特斯拉完成拆股后的股价走势：

五、海豚君英伟达最新解读

最新财报整体观点：

英伟达再次交出亮眼业绩。公司本季度营收和毛利率，双双创历史新高。业绩面超预期的表现，主要来自于数据中心的强势拉动。具备领先的产品能力，英伟达业绩展现出明显的 alpha。即使同行（AMD&英特尔）本季度数据表现平平，但并不影响英伟达业绩的持续高增长。

结合公司下季度的指引，公司第二季度收入 280 亿美元（正负 2%）和毛利率 74.8%（正负 0.5%）。公司将在二季度开始出货 Blackwell，在新品的带动下继续推动公司的收入增长。至于毛利率，虽然公司未给出更高的指引，但依旧维持在 75% 左右的高位，也还是不错的。

当前公司在业务上已经全面集中于数据中心业务，收入占比也提升至 85% 左右。公司业绩的持续增长，主要得益于公司领先的技术和持续迭代的产品。公司基本上每年都会推出新品，来维持公司领先的竞争力。

从各大科技厂商的资本开支看，微软、谷歌、亚马逊等都在提升资本开支，对于整个数据中心及 AI 的需求是增长的。而与 AMD&英特尔的疲软数据不同，英伟达继续保持高增长。主要是由于持续领先的产品能力，英伟达拿下了大厂在 AI 芯片领域最大部分的资本开支。

虽然英伟达的股价从底部已经上涨数倍，但公司交出的业绩完全能支撑住当前的股价。而今公司宣布在 6 月对股价进行 1 拆 10，降低投资门槛，有望进一步带动公司的交易量。凭借领先的算力和产品迭代能力，英伟达将稳坐 AI 芯片的头把交椅。

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