$英伟达(NVDA.US) 的股价现在到底算不算贵？各大行现在还是有很强的唱多趋势。

当然，相对于 2024、2025 年的业绩预期来说，英伟达目前 35-40PE 确实不算高。

但涨到这里，更多是需要通过 AI 浪潮在高爆发性的基础上去判断拉货的持续性，而且这个持续性和爆发性是否依然会主要集中在英伟达身上，也就是英伟达的壁垒是有多少：技术壁垒带来的时间差优势有多少，有多大的生态壁垒，算力越来越集中到推理算力的时候，英伟达的优势到底是缩小了还是拉大了？

这些问题就是需要持续验证的需求问题和公司壁垒的洞察问题。但短期一个更加确定的因素是，供给侧限制所导致的产能不足，而产能不足会导致订单积压，逻辑很难证伪的景气度投资，从以往景气度投资来看，强调估值高了还是低了，其实有时间可能反而误导实际交易性操作。