Meta：广告稳定强势，保持持续投入，力争做下一代计算平台（4Q23 电话会纪要）

以下为 Meta2023 年四季度电话会纪要重要信息，财报点评可回顾《“狂飙” Meta：中国出海爆棚，小扎豪气 “送大礼”》

一、管理层汇报

今年是效率年，但是我们仍然实现了强劲增长，平台用户粘性提高，而且还推出了很多新的产品，Threads、Ray-Ban Meta 智能眼镜和 MR 设备 Quest 3。

我们下一个目标是建立最受欢迎、最先进的 AI 产品和服务。我们力争于为每个使用我们服务的人，提供一个世界级的 AI 助手。每个内容创作者都拥有一个 AI 助手来参与社区交互，每个商家可以拥有一个 AI 助手来实现与购物用户的交互，以及每个开发者可以有一个开源达大模型可以用于开发产品。

同时我也认为，每个人都需要一个新品种的计算设备来保证能够丝滑的和 AI 交互，这是一个能够看用户之所看、听用户之所听的设备，比如智能眼镜。

（一）AI

我越来越清晰的认识到，下一代服务要建立完善的通用智能。以前我以为通过 AI 来实现面向社交、商业和媒介的工具功能，主要就是要解决 AI 集成面临的一些挑战和问题。

但现在我认识到需要让我们的大模型有推断、计划、编码、记忆以及其他认知能力，才能支撑我们希望呈现的服务。我们致力于通用智能的研究已经超过 10 年，而且 Meta 在搭建新技术并融合到服务中的经验很丰富。关于我们的愿景，有几个关键方面：

1、要搭建世界级的计算基础设施。

到今年年底，我们大约有 35 万个 H100，加上其他 GPU，相当于有 60 万张 H100 的算力，在算力方面我们是处于有利地位的。

目前大模型每年的训练量以 10 倍增长，我们的 AI 训练集群只是我们整体基础设施的一部分，其他的计算量没那么快增长。

储备这么多算力，可能会带来一些争议，因为会影响到 Capex，但总的来说，我希望 Meta 继续在基础设施领域做投入，构建最先进的集群。

除此之外，我们还在建设新的数据中心，为自己的业务设计定制芯片。

2、其次是开源的软件基础设施

我们的长期定位是建设一个开源的通用基础设施，同时保持我们自己具体产品的独特性。在人工智能领域，这种通用基础设施包括我们的 Llama 模型，包括目前正在训练且进展顺利的 Llama 3，以及我们开发的像 PyTorch 这样的行业标准工具。

这种开源方法在整个行业释放了大量创新，并且我们深信不疑。我知道有些人对我们如何从开源中受益，研究成果和大量计算资源的开放有疑问。所以我认为阐述这里的战略利益可能会有用。

简而言之，开源提高了我们的模型性能。由于将我们的模型转化为产品还需要大量工作，因为无论如何都会有其他开源模型可用，我们发现作为开源领导者主要是有优势的，并且它并不会太多地消除我们产品的差异化。更具体地说，有几个战略好处。

（1）开源软件更加安全可靠，并且有来自生态的持续反馈，因此开发效率更高。无论是安全还是效率，对于 AI 都很重要。

（2）开源软件更易于成为行业标准。当我们堆栈被标准化之后，那么新的技术创新会更容易整合到产品中。

（3）开源通常比较受开发者的欢迎。开发者通过希望开发能够被广泛采用的开放系统，这也有助于我们招募到最优秀的人才，从而帮助我们在行业中处于领先地位。

我要再次强调一下，因为我们有独特的数据和产品，因此开元 Llama 不会削弱我们的竞争优势，这也是我们愿意将开源生态制定为我们长期战略的原因。

3. 大模型需要不断的、持续的开发

我们计划在未来几年推进 Llama5、6、7 的研究，来开发更全面的通用智能。

4. 在独特的数据和反馈循环学习。

FB 和 instagram 有数千亿公开分享的图片和数百亿的公开视频，我们估计这个数据量比去别处普通抓取的量还要多，而且我们还有大量的公开帖子和评论数据。

不过我们也知道，在前期训练中，关键是要建立正确的反馈循环，从而让数亿人参与体验到我们的 AI 服务并进行交互。我们可以借此反馈结果来提高 Reels 等广告效果（AI 自动推荐分发 Reels 内容）。

5. 快速学习和测试产品

在此过程中，来达到产品体验最优。我们一般情况下是进行有序学习和迭代，但也有产品在测试完善之前，就已经受到用户欢迎，比如 Threads。另外说一下 Threads 还在成长阶段（1.3 亿月活），我认为这个产品会取得成功。

（二）元宇宙

我们的长期愿景除了 AI，还有元宇宙，会继续投入。四季度 Reality labs 收入首次突破 10 亿，Quest 系列在假日季表现强劲（Quest2、3 表现都很好，圣诞节当天 Quest app 在 App store 下载量最高），其中我们内部开发的 VR 游戏《阿斯加德之怒 2》贡献较大。

Quest 3 开了个好头，我希望它能继续成为最受欢迎的 MR 设备。今年重点是发展 Horizon 移动版本，以及继续完善 VR 版本。

Ray-Ban Meta 智能眼镜在用户参与度上很强劲，用户粘性和留存也好于第一代眼镜。目前需求量很大，我们的合作伙伴生产计划超出我们原本的预期。

目前的一个产品迭代规划是，先推出多模态人工智能，然后今年晚些时候推出其他真正令人兴奋的 AI 功能。我认为用户是想要一个新硬件设备来实现与 AI 频繁互动的需求，而不必拿出手机，按下一个按钮再把它指向用户想看的东西。

我觉得智能眼镜将是一个很好的例子，来诠释如何将元宇宙和人工智能结合在一起。

（三）广告

我们将继续用 AI 改进我们的产品体验和广告业务，Reels 和我们的发现功能（推荐算法）仍然是提高用户粘性的主要驱动力。同时我认为，Messaging 将是我们下一个业务收入支柱重点。

目前 Reels 在 IG 和 FB 上表现都很好，用户每天转发 Reels 视频 35 亿次，Reels 现在已经为我们的应用带来了净收入。未来最大的机会是用我们的推荐系统整合 Reels 和其他类型的视频，帮助用户在我们平台发现更好的内容。

Threads 稳步增长，月活跃用户超过 1.3 亿，我对它比较乐观，认为可以保持增长，成为一个比较流行的社交应用。

二、重点财务指标（完整版可看财报点评）

1. 收入 401 亿美元，增长 25%，cc 增长 22%。

2. 总支出 237 亿，同比下滑 8%。

其中营业成本下滑 8%，主要是重组费用同比降低，但部分基础设施成本也有增加。

研发支出增长 8%，主要是由于应用家族和 Reality Labs 的员工成本增加，以及 RL 的非人工运营费用。

销售费用下降 29%，主要由于销售支出和重组费用同比降低。

管理费用下就 26%，主要是由于重组费用同比降低。

3. 四季度末，员工数 67300，比一年前减少 29%，但比三季度增长 2%，我们的招聘工作已经恢复。

4. 包括融资租赁本金支付在内的 Capex 79 亿，由于对服务器、数据中心和网络基础设施的投资驱动。

5. FCF 115 亿美元，反映了 2023 年前几个季度推迟的 16 亿美元所得税支付。年末现金 + 可交易证券 654 亿美元，长期债务 184 亿美元。

6. 四季度我们回购了 63 亿，全年股票回购额达到 200 亿，截至年底，我们上一轮授权还剩余 309 亿，今天宣布增加 500 亿美元的回购授权。

三、业务说明和指引

1. 2024 年一季度开始我们将不再公布 FB 的 MAU、DAU 以及 Meta 生态的 MAP，改成报告各地区的广告展示量和均价的同比变化。DAP 还会继续公布。

2. 对广告收入同比增长最大贡献的垂直领域，分别是电商、日消、娱乐、媒体以及游戏。其中电商、游戏受益于中国广告主的强烈获客需求。

2023 年，来自中国广告商的收入占我们总收入的 10%，对全球总收入增长贡献了 5 个百分点（也就是剔除中国拉动，收入同比增长 20%）。

另外从地理位置来看，欧洲和世界其他地区的广告收入增长最强，分别为 33%、32%，其次是亚太地区 23% 和北美的 19%。外汇对国际收入有一些主力（海豚君预计 2-3 个百分点）

广告展示量增长 21%，广告单价增加 2%，展示次数由亚太、其他地区拉动。增长由广告主需求和汇率变化推动。

Family of apps 其他收入 3.34 亿虽然占比不多，也有 82% 的增长，主要是由 WhatsApp Business 的 message 增长驱动。

3. RL 收入是 Quest3 在假日季热销带动。

4. 展望

（1）看到 Reels 和整体视频观看量持续增长，所有视频类型的日均观看时长在 Q4 增长超过 25%，受益于算法改进。

（2）今年主要工作之一，整合 FB 体内的视频，统一观看体验和排名，创造更丝滑的用户推荐。

（3）Threads 表现势头强劲。

（4）年底我们在美国推出了我们的 Meta AI 助手和其他 AI 聊天体验。在旗下 App 中测试了 20 多个 Gen AI 功能。2024 年重点是推进 Llama 3 的发布。

（5）驱动广告增长的还有提高变现潜力。一方面增加用户高参与度内容中的广告加载率，另一个就是提高 ROI。后者可以通过 AI（Advantage+、Text Variations、Image Expansion）和加深与企业合作，打通营销数据来测试结果，提高精准度和转化率。

（6）在平台内投入做新的、吸引人的广告体验。比如 Click-to-Message 是重点，它的增长也很强劲。除了 Message 之外，Shops 下的广告收入本季度达到年化 20 亿美元的水平。

（7）资本配置

2024 年增加对 AI 领域的投资，包括算力的投入。预计未来几年投资会会更加积极。

Reality labs 是一个长期投资计划，努力开发下一代计算设备。

我们强劲的财务状况和业绩能够使我们持续向投资者返还资本，以前我们是通过回购，现在会继续维持积极的恶回购计划，同时定期派息。

会持续关注监管环境，包括欧盟和美国日益增加的监管阻力，可能会对我们业务产生比较大的影响。值得注意的是，FTC 正在持续寻求修改我们之前的批准令，从而限制我们的一些运营。我们会对此做出一定的抗议申诉，但如果我们不成功，那会对我们业务产生不利的影响。

（8）收入指引，1Q24 345-370 亿，假设汇率不变的情况下。

（9）运营支出 940-990 亿美元，增长的方向主要来源于基础设施成本带来的折旧增加、招聘人才、扩大 Reality Labs 的投资。

（10）资本开支，300-370 亿美元，上限增加了 20 亿。主要是由于对服务器的投资驱动，包括 AI 硬件或非 AI 硬件、数据中心等。

四、分析师问答

Q1: 推动广告效果提升的主要因素来自于哪里的改善？目前还有持续收到改善反馈的地方是？一季度指引增长加速，主要是哪些方面或者地区的表现给了你们信心？

A：主要是广告转化效率提升，这是广告主反馈最多的。核心在于提高了平台的广告体验。比如 Shop ads 去年二季度刚刚面向全美广告主开放，现在就已经能够实现 20 亿美元的年化收入。其次是打通广告主的营销数据，便于我们调整产品体验，产生更好的广告转化效率。第三就是使用 AI，针对性的提高广告预测。AI 工具比如 Advantage+ 类别（Advantage + Catalog）、Advantage+ 创意（Advantage + creative）、Advantage+ 受众（Advantage + Audience）等等

关于指引的信心，主要是反映了我们在第四季度所见的许多趋势，即在各个行业中都有强劲的、广泛的广告需求，特别是在在线商务和游戏领域。

Q2: 效率年中学习到了哪些运营公司上的经验？

A：效率年是更精简、更稳定的运行我们的业务，这样有利于给我们投资十年甚至更长时间的项目创造环境和信心。

很多人说我们精简是短期行为，其实并不是，我真的开始转变思维，因我我们觉得一个更精简的公司会运作得更好。尽管会有人员调动方面的问题，但是保持业务纪律性实际上提高了整个公司的效率。

2024 年由招人需求的积压，但今年新增的 headcount，相比历史上还是较少的。预计未来一段时间都会保持这样。

另一个提高盈利的原因是，我们提高了应对 5-10 年变化时期的应对能力。目前的风险因素很多，无论是地缘政治还是监管风险，技术上的发展路径也充满未知性，我们希望在有必要的时候有能力进行大规模的投入，以及更灵活的制定我们的长期目标。

Q3: Capex 指引范围比较大，我们是看下限还是上限？

A：区间上限的提高已经反映了我们对需求量的理解变化，这个是一个动态预测的过程，有多种因素导致不确定性，但未来几年持续增加 AI 投入是确定的。2024 年也可以看到 AI 投入增加的迹象。

Q4:之前说元宇宙的落地需要 10 年时间，现在有了 AI，这个时间规划是否有变化？

A：AI 会让我们的产品和服务变得更好。但很难确切知道如何发展，比如，如果你拿智能眼镜来说，我们之前认为我们必须构建完整的显示屏和全息图，并提供存在感，这样智能眼镜才能成为主流产品。而现在看来，内置人工智能助手的智能眼镜可能会成为杀手级应用，而全息图和存在感可能会在之后出现。

总的来说，我认为这两者是相辅相成的，技术发展的顺序会出现一些意外。

Q5: Meta 如何与购物场景融合的？

A：电商是我们广告业务最强的行业之一。通过 Advantage+ 提升了 DR 广告的 ROI，Ad+ 对电商广告增长作用非常大。我们会持续投资。

具体到应用场景上，比如符合条件的 Shopify 企业现在可以非常顺畅地加入到 Facebook 和 Instagram 的商店。我们正在让广告商更容易将他们现有的广告转换为购物广告，并且我们将继续专注于加深与合作伙伴的整合，并利用人工智能让购物广告更高效。

亚马逊广告的试点项目是我们与亚马逊合作的一个方面，目的是通过 Prime 购买，在 Facebook 和 Instagram 上创造更无缝的购物体验，使人们更容易直接从亚马逊广告中购买产品，这还处于早期测试阶段。

Q6: Messaing 的长期增长机会？

A：关于 Messaging 的变现，目前我们主要有两种途径：点击即聊广告和付费消息，我们正在这两个方面投入大量资源，以促进客户参与的完整周期。我们看到，点击即聊广告的收入增长在第四季度保持强劲，越来越多的广告商开始采用。

这部分广告主要是满足广告主低漏斗的营销需求（比较直接的品牌营销），今年将对 Click-to-whatsapp 做主要优化。Q4 数据显示，Click-to-message 广告持续强势，并且有更多的广告主采用了。

我想说，我们投资的就是如何真正的提高转化和报告精准度。我们计划推出在 Click-to-whatsapp 活动期间推出付费点击优化，同时为客户提供更丰富夯实的报告，来帮助广告主了解如果通过 click-tom-messaging 来参与用户互动过程。未来这一刻如果能够提高自动化，通过 AI 实现与客户的交互，那么规划还可以扩张。

关于付费信息点击，目前还比较早期，但是数据势头比较好。在 6 月推出之后，最新的定价模型反馈也不错。我们会继续降低付费门槛，测试产品体验。

类似于点击即聊，我们正在投资于让在应用内完成更多工作变得更容易的方式。我们于 10 月全球推出了 Flows，它使企业能够在 WhatsApp 中提供更丰富的用户体验，比如选择飞机座位或预约。它具有良好的初期吸引力，我们会专注于引入更多帮助企业轻松创建 Flows 的方式，计划引入更多功能。

Q7:如何看待今年下半年的竞争和增长？

A：一季度之后的指引还不能分享。全年的收入将受到包括宏观条件在内的多种因素的影响，间隔时间越长越难以预测。正如你所说，进入 2024 年，我们也将经历越来越强劲需求的周期。所以我们不提供超出第一季度的指导。随着今年的进展，我们将对未来几个季度的比较有更好的判断。

Q8: 派息的原因？

A：我们认为，引入股息真的可以很好地补充现有的股票回购计划。股息的引入不会改变我们将返还多少资本的方式，也不会改变我们确定返还资本总额的方法。

我们预计股票回购将继续是我们向股东返还资本的主要方式。但引入股息为我们的资本返还计划提供了更均衡的方式，并在未来如何返还资本方面增加了一些灵活性。

Q9: 苹果 app store 在欧洲放开下载封锁，即允许第三方渠道下载，请问 Meta 在其中会产生什么作用？

A：苹果的事情对于我们来说没啥影响。我也认为开发者不太可能会选择进入他们提供的替代应用商店。他们使得这一过程变得非常繁琐，这与欧盟规定的目的不是很符合，因此对于任何人来说，要真正认真考虑他们所做的的事情将会非常困难。

Q10:您能讲讲 WhatsApp 和 Messenger 商业消息传递（business messaging）的进展与变现潜力吗？

A：GenAl 产品在 2024 年不会成为收入的重要驱动因素。但我们当然期望它们将有潜力随着时间的推移成为有意义的贡献者。

目前，近期的变现机会在于我们的广告创意工具。已经广泛推出这些功能的地方，比如文本变化和图像扩展现在已经全球可用。我们看到这些工具即使在这个早期阶段也已被采纳，并为广告商提供了真正的价值。我们将继续投资，使这些工具更有用、更高效，这将导致更多广告商的采纳，并形成一种良性的反馈循环。

在更长的时间框架内，我们带给商业消息传递的 GenAI 功能确实代表了一个引人注目的机会。我们目前正在与少数几家企业进行非常小规模的 AI 聊天测试，但要使这些 AI 越来越有用，还需要时间。我们从测试它们的企业那里听到了好的反馈，我们预计在今年扩大测试范围时会取得进展。

在消费者方面，同样我们认为 GenAl 可以使人们更容易在我们所有的应用程序中，包括我们的消息应用程序，制作引人注目的内容。我们的 AI 助手当然也提供了额外的实用性。所以在所有这些领域，我们将遵循典型的测试和调整体验的方法，直到它们达到很好的水平，然后我们会投资于增长，最终探索商业化变现。

Q：在 Family of Apps 中有哪些应用的参与度因 Meta AI 而提高了？随着 AI 代理或其他 AI 工具得到更多使用，是否会有更多商业活动？

A：我认为拥有一个优秀的助手将是这一代人工智能创造的真正价值之一，同时也为每个创作者提供了拥有一个助手或代理的机会，人们可以与之互动，每个企业和代理也是如此，同时也允许人们创造许多古怪和有趣的东西。我认为，Meta AI 将在产品中发挥非常重要的作用。它目前在一些国家的 WhatsApp、Messenger 和 Instagram 中可用，不过现阶段我们并没有非常积极地推广它。随着人们的使用，我们正在学习人们想要以什么基本方式与它互动。我们是在去年 10 月或 11 月左右开始推出这一功能的，目前正处于调整阶段。

今年，我们预计将在已有的应用程序中增强这一功能。我们进行了一系列实验，推出了产品，获得了反馈，然后最终进行了大量整合，甚至到了人们开玩笑说我们在设置中加入故事功能的地步，虽然这从未发生过，但我觉得很有趣。我们目前正处于学习和调整阶段，并进行下一套整合的工作，规划这些功能将在产品中的哪些地方可供人们使用。我非常期待，这也是我们 2024 年的一个重要主题。

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