美团：不服输，还会继续投入

以下是美团 3Q23 的电话会纪要，财报点评请见《一直折腾不服输，美团还耗得起吗？》

Q：在当前宏观环境和消费者情绪下，外卖的需求和订单增长会受到怎样的影响？外卖业务的中长期增长目标是否变化？对闪购是否有影响？

A：即时配送交易笔数同比增长 23%，夏季的外卖单日订单量峰值达 7,800 万单，较三年前翻倍增长。美团闪购业务也保持快速增长，在七夕日单峰值突破 1,300 万单。

消费者更注重性价比，我们扩大了质优价廉选择的供给，加速了 “拼好饭” 的战略和效率，从而更好地满足消费者对更高效外卖的需求。对于偏好高质量或团体聚餐的消费者，我们也通过 “神抢手” 提供了高性价比的选择。通过直播刺激消费者的非即时需求。我们还优化了会员计划从而提高交易频次。

闪购订单量过去三个季度的 2 年 CAGR 达到约 50%。第三季度各类场景需求不断增加，尤其是夜间与差旅场景。有研究表明美团闪购用户点外卖频次高于非美团闪购用户，他们代表我们的高质量用户群，拥有更强的购买能力和忠诚度。

Q：外卖和闪购 Q4 预测？

A：2 年 cagr 可能和今年前 9 个月相似。几个影响订单量增长的因素：1）当前宏观环境的影响；2）今年十月十一月天气较热，不利于冬季的外卖需求增长；3）更多人回到线下消费。美团闪购 22Q4 有较高的基数，但将仍然保持增长。我们预计 Q4 订单量的 2 年 cagr 约 45%，显著超过整体电商增长。

预测：1）外卖：我们认为外卖业务收入的同比增长将略低于 Q3；闪购收入增长将和订单量增长相似。外卖的 AOV 同比将下降，主要由于去年同期大额家庭订单和远距离订单将贡献更多占比。同时，去年许多中小商户停业，今年中小企业的全面复苏和消费者行为的变化导致 Q4 外卖的 AOV 有明显的下降。2）闪购：去年囤积日用品和药品的消费需求非常高，所以 Q4 的 AOV 也有极高的基数。而且去年由于需求强劲，我们去年在市场营销和补贴方面的投入较少。在当前的消费环境下，我们正在加大营销力度以刺激需求，更高的补贴也会在利润方面抵消收入。

Q：宏观环境对到店酒旅业务的影响？GTV 增长预测？

A：前三季度，宏观数据表明中国对服务零售的需求仍然非常强劲，我们的到店酒旅业务也在 Q3 保持了很高的增长。在这一环境下，更多消费者网上购物更追求性价比，在购买前会比较不同渠道的价格。我们计划是提供很多优惠券和套餐优惠的选择，而且我们在套餐定价方面比较有话语权，可以帮助商家设计套餐吸引消费者。我们的季度活跃商家和交易用户都创下新纪录，而且在线渗透率还有很大上升空间。现在一些新的消费趋势显现，我们也紧跟趋势创新服务来满足消费者需求。我们还通过 “特价团购” 进行低价促销。我们通过直播销售超值套餐，直播的 GTV 贡献在 Q3 迅速增长。总之，我们预计这一业务会在未来两年内保持高增长率。

Q：到店酒旅中秋和国庆假期的表现如何？Q4 增长和市场竞争情况？

A：过去两个季度我们一直在加强我们直播能力。9 月份每天的平均直播数比 6 月份增加了 300%。国庆黄金周期间，GTV 甚至激增 40 多倍。我们还推出了各种以节日为主题的促销活动，使到店和旅游的日交易价值相比 2019 年提升超过 150%，许多旅游目的地在黄金周人气显著增加。1）酒店业务：我们发布了最新的 ‘必住榜’ 并为这些商家增加了直播板块，使这些商家的订单相比假期前增加了 120%。2）服务零售：我们完善和多样化我们的营销策略。增强了我们的内容能力，为商家提供了更多的营销工具。我们希望进一步提高现有用户份额并提高下沉市场的渗透率，所以在Q4 我们预计将进一步增加市场营销费用，并大幅扩大我们下沉市场的本地业务开发团队。

至于竞争，我们认为本地服务行业的在线渗透仍具有巨大潜力，而竞争有助于加速这一过程，还迫使我们更加努力进行创新和积极变革。我们需要进行短期投资来开发新市场或优化产品，这可能会对近期的盈利能力产生影响，但我们相信这将帮助我们保持长期可持续增长。展望未来，我们将动态评估投资 ROI 并相应分配资源。

Q：新业务增长和减亏都面临挑战，特别是优选业务，是否会有战略调整，美团优选何时有望扭亏以及长期盈利能力如何展望？

A：1）打车业务：今年 3 月我们结束了自营模式全面转向聚合模式，所以打车业务从同比来看会有所下降。2）快驴业务：平台模式增长更快，3P 模式是净额法计入财务，所以从综合来看增速可能放缓。经过 2 年多时间，快驴和 SaaS 业务已经发展成国内第一，这同时也提升了商家忠诚度。单车业务已经从 EBIT 角度连续两个季度盈利。3）美团买菜和美团优选：二者去年 6 月都是高基数。今年整体消费力下降，叠加线下消费复苏，确实对美团优选业务带来压力，但优选仍然是我们零售业务的重要一环，给我们带来了新的用户、提高了用户消费频次以及交叉销售机会。我们会调整策略，持续改善优选业务表现。

Q：公司有充裕的净现金流，公司是否有回购计划？

A：我们的海外债务受到美元高利率影响，底线是要确保充裕资金用以还息。同时业务端我们也在看海外的投资机会，以及和我们业务相关的投资机会，通过投资参与到行业转型、巩固竞争优势。当前的股价下不符合公司的内在价值，董事会已经批准了 10 亿美元的回购计划，公司会在综合考虑业务投入、现金流状况及市场情况的基础上具体安排实施。

<全文完>