Uber: 看好后续需求保持强劲

以下是 Uber FY23Q3 电话会纪要，财报点评请见《Uber：美版滴滴瑕不掩瑜，能否再创新高？》

一、管理层陈述

1.强劲的受众和频率趋势推动了旅行增长，因为消费者活动在进入一年中最繁忙的时期仍然强劲。值得注意的是，每个 MAPC 的每月出行次数继续稳步增长，达到了历史最高水平。与此同时，调整后的 EBITDA 超出了我们第三季度的预期，调整后的 EBITDA 利润率首次超过 3%。简而言之，我们打造的增长飞轮，加上严格的成本纪律，使我们能够产生强大的杠杆作用，以巨大的动力和可靠的执行力结束这一年。

2.我们第三季度的业绩和第四季度的前景表明，优步继续实现大规模盈利增长。我们仍然专注于扩大 GAAP 营业收入和自由现金流，同时进行严格的投资，为增长计划提供适当的资金，从而实现长期、可持续的财务价值。最后，我要感谢 Shack Nelson 对公司的巨大贡献以及他在过去五年中与我的合作。展望未来，我很高兴欢迎 Prashanth 从明天开始担任我们的新首席财务官，我相信他将继续在 Nelson 建立的伟大基础上继续发展。

二、Q&A

Q1: 关于打车业务的几个问题。您能否更详细地说明第三季度移动总预订量加速增长的驱动因素是什么？展望未来几年，您认为可持续出行总预订量增长的最大驱动因素是什么？

A1: 就第三季度而言，在每个地区几乎每个产品上都表现强劲。但值得注意的是亚太地区和拉丁美洲地区。在第三季度和第二季度之间，这些地区同比大幅增长。

其中一些国家很早就开始渗透。例如，在日本和韩国，与世界其他地区相比，我们的渗透率微乎其微。我们正在开发的一些新产品，例如叫车出租车，在日本、台湾、香港和韩国的市场中占据了很大的份额。然后我们推出了像 Moto 这样的两轮车产品，在拉丁美洲以及巴西和许多其他拉丁美洲市场增长得非常非常快。

因此，虽然各个地区都有增长，但亚太地区和拉丁美洲市场特别强劲，部分原因是我们推出了一些新产品。另外，旅游业蓬勃发展，这对 Uber 也很有利。

我们现在看到的返校情况也非常非常强劲。这增加了我们第三季度的增长。从业务结构来看，增长的第一大驱动力，即同比增长超过 20% 的 UberX 核心业务。

这是一个供应主导的市场，随着我们增加更多的供给，市场变得更具流动性，预计到达时间下降，这推动了需求。

我们推出了很多新产品、出租车、三轮车、Uber for Business 产品现在实际上已经看到了一些实力，这很棒。我们的 UberX 共享和低成本产品，总额目前已达到 90 亿美元，并且同比增长超过 80%。

从使用频率的角度，我们的年度用户中只有三分之一每月使用。所以我们的工作就是用户的使用频率。我们现在拥有 1500 万 Uber One 会员。会员的花费是非会员的四倍，随着我们渗透到会员的频率自然就增加了。

今年的价格基本上持平，这是一件好事。但展望未来，可以预期我们的服务价格也会随着通货膨胀而上涨。

Q2: 请给我们一些示例，说明您可以在哪些方面改进平台上的匹配和转化。当你展望 24 年时，你还能在哪些方面看到更多改进的机会？其次，媒体上有很多关于新的潜在产品扩展、旅行、你提到的 B2B 等的文章。当你看到这些新的潜在产品时，你最兴奋的是哪些新的潜在产品可以推动未来发展？

A2: 我认为在机器学习方面，很难说机器学习可以在哪些方面进行改进，它几乎存在于我们业务的每个部分。

现在我们使用的是机器学习技术，就像计算机视觉一样，本质上让机器能够更多地识别文档，从而可靠地准确地转录它们，机器可以比人类更好地阅读这些文档。这就是一个例子。在生产力方面，我们正在为软件开发人员推出 GitHub Copilot。普通软件开发人员现在的生产力比两年前要高得多，我们认为 GitHub Copilot 将提高生产力，并有望减少错误平台也是如此。

另外，AI 可以帮助我们的客户服务代理。他们将浏览客户历史记录，获取有关客户可能打电话或谈论的特定问题的详细信息，我们将根据我们在世界各地的政策提供有关应采取的措施的建议。最终，机器也将与我们一线的客户交谈。

然后在交付市场和移动市场上，我们一直在使用先进的机器学习算法来进行路由、匹配和定价，所有这些算法通常都在逐年改进，以降低交付空间的每笔交易成本。这些只是机器学习正在研究的一些领域。听着，对我们来说，机器学习是一项强大的技术。

另外，我们的用户是高收入者，他们往往经常旅行，这是我们的一个很好的目标群体。我们在英国就这么做了，我们对英国的旅游业务非常乐观，我们看到的一些早期信号，比如在英国，你可以预订火车和巴士，60% 的火车和巴士长途汽车用户和 25% 的航班用户现在也是 Uber 的重复用户。

Q3:随着 Uber One 在全球范围内不断扩展，订阅者基础不断扩大，有哪些早期经验现已转化为规模，说明您如何考虑将订阅推向比早年更全球化的市场，以及对未来几年的业务可能意味着什么？您如何考虑优化司机供应以提高效率成本，甚至保险。那么我们应该将其视为一项未来的举措吗？

A3: 就 Uber One 的发展和从中吸取的经验教训而言，老实说，Uber One 客户的行为非常一致，Uber One 消费者每月花费的金额是非会员的四倍。与非会员相比，会员的保留率高出 15% 以上。这种模式一直保留着。

有一些问题是，嘿，当我们扩大用户群时，四倍的消费金额 是否会减少到三倍？但这没有发生。四倍消费和 15% 的保留仍在继续。Uber One 现在的重点有三个。一是不断扩大地域范围。

我们刚刚将 Uber One 引入了另外几个市场。现在我们在 18 个国家/地区拥有 1500 万会员。第二点真正关注的是 Uber One 的保留率。当您查看 Uber One 的福利时，您会发现这些福利通常是金钱性质的。我们未来想做的还包括提供非金钱性质的好处，比如说，在周围没有那么多汽车时优先匹配。我们认为我们的会员会非常欣赏这些更多的非金钱利益。

我们平台上有超过 650 万收入者。这些赚钱者本季度的实际收入为 159 亿美元，按固定汇率计算增长了 23%。也就是说，在围绕我们的盈利成本进行优化，我们不必像以前那样依靠激励措施。我们的激励支出，同比下降了约 41%。美国的收入水平很高，约为小时 33 美元，而在纽约市，每利用小时为 50 美元。收入水平很高，这使我们能够减少激励措施。

Q4: 新产品有哪些，请与我们谈谈这些新机会如何创造需求？

A4: 这些产品肯定在创造需求，而且它们以不同的方式创造需求。例如，对于出租车或出租车产品来说，如果你看一下来自出租车的新客户的百分比，它大约是出租车所代表的总预订量百分比的两倍。这是因为，实际上，在很多市场中，我们渗透到这些市场的唯一方式就是通过出租车。

出租车本质上是我们全新的供应，将我们介绍给了日本的全新受众。事实上，来到日本的游客也支持了当地的经济。所以这是一个全新的观众。在阿根廷和土耳其的许多地方都是如此，这些新的商业模式基本上带来了新的受众。

我要指出的另一项是低成本产品。例如，如果你看看 UberX 的份额。确实看到较低收入的人更快地转向 UberX 共享。摩托也有同样的情况，在拉丁美洲的两轮车产品，使新低收入受众现在也可以负担得起 Uber 费用。因此，所有这些要么会吸引观众，要么会增加频率，或者两者兼而有之。显然，它们对我们的长期增长公式具有战略意义。

Q5: 您认为您目前在运营最佳实践中实现的一些主要复合优势是什么？您认为未来最大的机会在哪里？第三季度的增量利润率目前约为 9%。您如何看待 24 年招聘方面的关键投资？

A5: 就复合优势而言，我将回到我在机器学习方面所谈论的内容，机器学习正在成为业务中更加重要的一部分。所以我们只是 - 我们有更多的数据点来将乘客与司机或食客与餐馆与快递员进行匹配。例如，司机可以看到他们的目的地在哪里，因此可以根据他们看到的目的地和预付费用接受或不接受该行程。

这是业务非常强大的驱动力。但这也是我们为这次旅行定价的另一个机会。此前，司机的工资是根据时间和距离支付的。任何人都可以根据时间和距离定价。

我们拥有比市场上任何其他公司都多的司机。因此，我们将能够为该行程定价，并根据比世界上任何其他人都大的数据集将其与特定司机相匹配。随着我们的机器学习平台更多地了解不同的旅行，哪些旅行被接受，哪些旅行不被接受，哪些旅行被取消，这种优势变得更加复杂。因此，我们在匹配、定价等所有方面的预测算法上，可以在比其他任何人都更大的数据库上进行训练。

如果你看一下支付，我们宣布与 PayPal 建立良好的新合作伙伴关系，并且我们有能力——我们是预订方面最大的参与者之一，一个季度的预订量达到 350 亿美元，我们可以确保比其他参与者更低的支付成本。

就我们平衡增长和盈利能力的能力而言，自从我们上市以来，达拉和我一直在谈论我们的资本配置流程，我们去年制定了三年目标。我们现在已有正的自由现金流，我们已经实现了会计准则下的营业利润，

我们可能会做一些优化，以确保我们能够实现目标，但我们能够为某些增长计划提供资金。因此，我们对自己的处境充满信心。

Q6: 能给我们介绍一下法规方面的情况？您对任何就业分类结果感到满意吗？很快，我们就从其他旅游公司听到了对中东危机的担忧。自冲突开始以来，您是否看到需求受到任何影响？

A6: 就监管框架而言，我们可以在任何监管框架下运作。因此，我们认为正确的框架是为司机和快递员保留灵活性，同时为他们提供保护的框架。

例如，我们与纽约总检察长和劳工部达成的和解协议规定，收入者能够在平台上灵活赚取最低收入和其他保护，我们认为这是未来正确的保险保护框架。这与加州选民在第 22 号提案中投票支持的框架相同。如果我从大局来看，一般来说，世界正在朝着这种模式发展，这种模式是通过诸如最低收入和其他福利等灵活获得的福利来实现的，这些福利对于各个州或各个国家都很重要。

在某些市场中，例如欧洲的部分国家，我们直接与车队签订合同，这些市场也是有利可图的。坦率地说，最终消费者的价格更高，而且司机错过了他们在独立承包商加模式是未来正确模式的市场中所拥有的灵活性。一般来说，在世界各地大多数国家、大多数州都在朝着灵活性和效益的方向发展。

然后就中东而言。因此，中东地区约占我们业务总预订量的 2% 左右。所以这只是我们业务中相对较小的一部分。现在中东某些地区的利润相当可观。所以这对我们来说是一个非常有吸引力的地理位置。总的来说，我们看到中东一些国家存在一些弱点，例如我要指出的埃及。

但我们不在以色列开展业务。我们不在西岸开展业务，因此不会受到任何直接影响。与其他业务相比，我们在中东看到的任何弱点都非常非常小。我们有点担心。

Q7: 两个问题。首先，为什么您认为本季度迄今为止的拼车增长没有受到影响？然后我想也许更大的问题是你如何更广泛地思考企业的经济敏感性？如果活跃司机的增长继续超过出行增长，您如何考虑平衡潜在的使用率机会与扩大用例和扩大潜在市场？

A7: 我们一直在寻找我们平台上消费者支出的弱点， 坦率地说，我们还没有找到。我认为部分原因是，第一，美国消费者非常强劲。第二，我认为在消费者支出范围内，服务支出仍然没有回到大流行前的水平。

因此我们认为，在服务支出方面看到的顺风仍在继续，并且可能会继续向前发展。我认为我们业务的本地性质使我们对宏观不确定性相对有抵抗力，

Q8: 然后，除了旅行和机场预订之外，您认为预订可能会对出行业务的其他方面产生什么影响？在您的广告产品上，自从推出以来，您确实取得了很大的进步。我很想更多地了解您认为您的产品如何满足大型企业的需求。

A8: 就预定业务而言，是一个非常有前途的产品，并且继续以显着的速度增长。我们目前一般只承接了往返机场四程中的一程，机场渗透率的提高对我们来说绝对是一个重要的机会，而且我们处于这一渗透的早期阶段。

我们已经做了很多工作。在到达率和机场定价算法方面需要进行一些优化，我们通常是根据市场定价，但现在我们真正关注的是机场体验。

我认为，在寻找接载区域、定价和机场供应方面的机场体验是同类中最好的，我们正在努力优化价格和可靠性之间的权衡

就广告而言，目前我们的大部分广告收入都是来自中小企业等。这是一种非常简单的受众付费和额外商业模式付费。广告销售的回报非常好。广告销售回报率平均为支出的 7 到 10 倍。

我们正在为较大的广告商开发更复杂的技术，坦率地说，这些技术也将提供给我们较小的广告商。例如，对于杂货产品，就是将商家的会员和忠诚度计划整合到 Uber Eats 优食中

我们正在越来越多地致力于构建工具集，以帮助较大的广告商衡量增量。例如，一些较大的广告商想推广早餐，我们就允许某种时段定时推送广告。

这些相对较新的工具将在我们的 Uber Eats 优食业务中的大型广告商中获得更高的渗透率，但同样重要的是，在我们的杂货业务中的 CPG 广告商中。因此，我们认为我们正在顺利实现 10 亿美元以上的广告收入目标，这是我们几年前设定的广告业务目标。我们仍然对我们的进展感到非常满意。

Q9: 您现在是否可以在可预见的未来大致保持员工人数持平或仅以较低的个位数百分比增长？其次，您在下一次财报电话会议中谈到，我认为在下个季度，您将提供有关向股东返还资本的最新信息。我知道你会宣布这一消息，但是投资者应该考虑的选择是什么，合理范围的选择是什么？

A9: 就员工人数而言，我们确实相信我们可以继续以持平或非常小的增量员工人数前进。这就是我们未来的计划。如您所知，自 2019 年以来，我们的员工人数一直非常稳定。我们继续获得运营杠杆，你可以在利润中看到。

如您所知，我们现在有资格纳入标准普尔指数。因此，从企业来看这确实是一个机会问题。我们也正在迈向投资级的评级。

两年前，我们一直在谈论如何获得 EBITDA 盈利能力。去年，我们讨论了实现自由现金流。今年，我们讨论了在某个时候实现 GAAP 营业收入的问题。

关于股东回报的形式，无论是回购还是股息，都可能。，我相信当在明年二月份，下次财报时向投资者发表讲话时，我们会为投资者提供对此问题的更多看法。

<全文完>