亚马逊：新增云计算需求将重新走强

以下是亚马逊 3Q23 电话会纪要，财报点评请见《谷歌、Meta 等连续翻车后，亚马逊成美股 “脊梁骨”》

一、管理层陈述

1. 履约效率优化和区域化进展：商店业务今年早些时候从美国的单一全国配送网络转移到了八个不同的地区。优化了配送中心和配送站之间的链接，意味着将商品运送给客户的距离更短，接触次数更少。更短的行程距离和更少的接触意味着更低的服务成本。我们将继续努力为 Prime 客户提供 29 年的历史中最快的送货速度。

2. 第三季度同比增长率继续稳定。尽管与一年前相比，我们仍然看到成本优化在继续，但随着越来越多的公司转向部署净新工作负载，成本优化在减弱。在 2023 年不确定的经济形势下，各公司完成订单的速度会更加缓慢，但我们看到已完成订单的速度和数量有所增加，并且过去几个月签署的新订单的强劲表现令我们感到鼓舞。我们在 9 月份签署了几项新协议，并于 10 月份生效。这不会体现在 3Q 的业绩中，但其高于我们报告的第三季度订单量的总和。

3. 生成式人工智能：最底层是训练大型语言模型并产生推理和预测的，最近布领先的 LLM 制造商 Anthropic 选择 AWS 作为其主要云提供商，并将使用训练和推理来构建、训练和部署未来的 LLM。作为此次合作的一部分，AWS 和 anthropic 将在训练和推理技术的未来开发方面进行合作。

中间层，我们将其视为 LLM 即服务。我们最近推出了 Amazon Bedrock，它使客户能够访问来自第三方提供商（例如 Anthropic Stable AI、CoherentAI21）以及 Amazon 自己的名为 Titan 的 LLM，客户可以使用自己的模型对这些模型进行自定义数据，但不会将这些数据泄漏回 LLM。我们将把 Meta 的 Llama2 添加到 Bedrock 中，这是首次通过完全托管的服务提供它。

Bedrock 添加了一些新的引人注目的功能，包括创建代理的能力，可以对代理进行编程来完成回答问题或自动化工作流程等任务。Bedrock 帮助客户实现这种流动性，使他们能够快速尝试不同类型和规模的模型，并使他们能够选择正确的工具。Bedrock 的客户反应非常积极，并且进一步提高了总体可用性。Bedrock 是构建和扩展企业级通用人工智能应用程序的最简单方法，对于试图从这项新技术中获取价值的开发人员和公司来说，它是真正的游戏规则改变者。

顶层，即 LLM 的应用程序。Amazon CodeWhisperer 已经获得了很多早期的关注，并且随着新的定制功能的推出，最近变得更加强大。

Gen AI：对 AWS 的最后讨论是我们在 Gen AI 上的工作。其中大部分数据都存储在 AWS 中，AWS 是云基础设施领域明显的细分市场领导者。在 AWS 中构建生成式 AI 应用程序的公司数量庞大且增长速度非常快，其中包括 Adidas，Booking.com，Bridgewater，Clariant，LexisNexis，Merck，Royal Philips 和 United Airlines 等。我们还看到像 Perplexity.ai 这样的一般人工智能初创公司取得了成功，他们选择全力使用 AWS，包括运行未来模型并对其进行训练和推理。AWS 团队拥有许多新功能，可以与客户在即将举行的 AWS Reinvent 会议上分享。

除了 AWS 之外，在 Alexa 中，我们构建了一个更广泛的 LLM 预览版的早期版本。除了成为一个更智能的版本之外，Alexa 还拥有新的对话式人工智能功能，包括一次提出多个请求的能力，以及无需使用特定短语即可提出更自然的对话式请求的能力。

4. Prime Video： Prime 视频仍然是 Prime 价值不可或缺的一部分，它通常是客户注册 Prime 的两大驱动因素之一。我们也相信，Prime Video 本身可以成为一项大型且盈利的业务，我们继续投资为 Prime 会员提供引人注目的独家内容，同时也通过我们的市场产品（包括渠道）在任何地方提供优质流媒体视频内容的最佳选择客户可以订阅 Max、Paramount plus，BT plus 和 MGM plus 等频道。如果客户更喜欢无广告选项，我们计划针对美国地区用户收取额外 2.99 美元/美元。

5. Buy with Prime：我们的电子商务使命是不断提高新兴国际客户体验和盈利能力，以及我们的发展轨迹。消费者和卖家都对 “Buy with Prime” 感到兴奋，这使得直接面向消费者网站的第三方卖家能够为 Amazon Prime 会员提供与在 Amazon.com 上相同的快速支付和送货选项。我们最近宣布了卖家能够将 Buy with Prime 与他们的 Shopify 帐户集成的功能，使 Shopify 商家能够更轻松地管理他们的业务，包括库存定价和促销活动等会在一个地方自动同步。通过一套完全自动化的供应链服务，亚马逊可以从世界各地的制造工厂提取库存，跨境运输，处理清关，地面运输，存储库存并批量管理亚马逊和其他销售渠道的补货，并直接交付给客户。

6. 其他：我们的医疗保健团队正在继续让人们更容易获得医疗保健。我们为客户建立了 x Pass，每月只需 5 美元即可无限量供应符合条件的药物，有意义地降低了客户获取胰岛素和糖尿病产品的成本，并与加州 Blue Shield 合作推出了首个此类模式，为其 480 万会员提供更实惠的药房服务，提供快速免费的处方药配送和 24/7 接触药剂师的服务。我们的低地球轨道卫星计划Kuiper 旨在为世界各地服务欠缺的社区提供快速、负担得起的宽带。过去几周，成功发射了两颗原型卫星，向前迈出了有意义的一步。我们将利用这个为期数月的任务来测试我们的太空卫星网络，并在今年晚些时候开始为卫星生产计划进行数据收集。

7. Prime Day：本季度，我们举办了有史以来规模最大的 Prime Day，Prime 会员在全球范围内购买了超过 3.75 亿件商品，在亚马逊商店节省了超过 25 亿美元和数百万笔交易。第三季度我们的交付速度是美国有史以来最快的。排除外汇影响，3P 销售同比增长 18%，这主要是由于选择范围扩大以及我们为卖家提供的可选服务（包括亚马逊配送和付费账户管理等）所推动的。

在本季度，我们主办了亚马逊年度卖家大会，会上我们为卖家推出了许多新的创新和产品开发，包括亚马逊的供应链。我们还继续看到广告业务持续增长，不包括外汇，同比增长 25%，这主要是由赞助产品推动的，因为我们依靠机器学习来提高我们向客户展示的广告的相关性，并增强我们的衡量广告商的能力。

8. 营业利润改善：我们的盈利能力得到了强劲改善。营业利润率为 4.9%。环比上涨 100 个基点。区域化使我们能够通过减少干线运输通道的数量、增加现有干线运输通道的运量以及增加更多直接配送中心与配送站连接来简化网络。我们还致力于优化新区域网络中的库存布局。

在本季度，我们看到通货膨胀率下降带来的好处，主要是在长途海运和铁路运输费率方面，这部分被燃油价格上涨所抵消。在国际业务方面，本季度我们的运营亏损为 9,500 万美元，接近收支平衡。比去年同期缩窄了 24 亿美元。这一改善主要是由于降低了生产成本、降低了通胀压力以及改善了我们成熟国家和新兴国际国家的杠杆率，并且我们继续关注客户投入并提高运营效率。

9. AWS：客户继续将注意力转向推动创新并将新的工作负载引入云，这与我们上季度分享的情况类似。虽然优化仍然是一个阻力，但我们已经看到 AWS 中新的成本优化速度放缓。本季度运营利润率为 30.3%。这一季度环比改善约 600 个基点，主要是受益于我们的人力成本杠杆改善。

10. 现金流：过去 12 个月的自由现金流，融资租赁调整后的自由现金流为 202 亿美元，同比增加 417 亿美元。自由现金流改善的最大推动力是我们的营业收入增加，我们在所有三个部门都看到了这一点。这一改进的关键驱动因素包括服务成本的降低、广告的持续增长以及固定成本杠杆的提高。我们还看到营运资本有所改善，特别是随着我们改善库存布局，我们的库存效率也有所提高。

11. 资本投资：截至 9 月 30 日的过去 12 个月期间，这些投资为 500 亿美元，低于去年同期的 600 亿美元。2023 年全年，我们预计资本投资约为 500 亿美元，而 2022 年为 590 亿美元。我们预计履行和运输资本支出将同比下降，部分被基础设施资本支出增加刺激我们的 AWS 业务增长所抵消，包括与生成人工智能和大型语言模型工作相关的额外投资。随

二、Q&A

Q1：关于 AWS，未来是否会有更低的成本优化，还是和 Q3 一样？

A1： 客户优化：并不是所有的客户都决定关闭 workload。优化的一个非常重要的部分是我们的客户使用 AWS 较强的性价比能力。EC2 客户增长，Graviton 基础使用的占比相比以前高得多。顾客喜欢 Graviton 的原因是它的设备性能笔其他 x86 处理器提升 40%。很多客户从每小时按需率工作负载转变为 1-3 年的承诺，我们称之为储蓄计划。

未来有大量的生成式 AI 机会，未来几年将为 AWS 带来数百亿美元的收入。我们在过去几个月完成了大量交易。重要的事情包括：生态系统、运营绩效、安全性、客户关怀，客户是否喜欢你在生成式 AI 中构建的产品。AWS 未来还会有很多增长，我对此非常乐观。

Q2：你是否只是更多地谈论区域履行网络如何超出你的期望？这如何支持北美业务超过中单个位数利润率水平以上的信心？生成式的 AI 有很多创新，你谈到了许多运行早期工作负载的客户。为了推动货币化，我们应该如何考虑时间安排？

A2：区域化对我们的网络来说是一个巨大的变化。我认为我们能够通过我们的算法获得更多的区域本地库存水平。我们改变了很多，从履行中心到分拣中心，配送站可以更直接地连接到履行中心，使我们能够获得比预期的更短的交通距离，使物品更快地到达人们的身边

生成式 AI 和货币化的时机：我们围绕生成式 AI 进行各种原型设计。在训练、应用程序构建和运行方面，Bedrock 在努力为他们解决问题。我认为关于 Bedrock 非常有用的一点是，客户现在正在尝试如此多不同的适用场景，以至于要有一个服务不仅利用大量第三方以及亚马逊的大模型，而且有不同的大小，在它们之间轻松转移 workload 非常方便。

Q3：关于 AWS，分享 1-2 个生成式 AI 产品，在那里你看到了最早期的需求？与人交谈时，你的产品中是否还有痛点没有完全解决？你希望在未来几年在 AI 领域有哪些解决方案和创新？仓库机器人技术处于什么位置？如何考虑它在推动盈利方面的影响？

A3：有很多产品，先从 Bedrock 开始。Bedrock 使得获取应用程序变得更加容易。机器学习和 AI 一直是人们兴奋了 25 年的事情。考虑到能力、计算和存储的经济性，以及我们构建的工具，比如 SageMaker，对于日常开发人员与 AI 交互要容易得多，但它只是在生成式 AI 方面又向前迈出了有意义的一步 Bedrock 在那些从决策中排除了很多困难。Anthropic、Bedorock 拥有独家的早期模型和定制工具以及微调的能力，给了客户更多的控制权。未来基于 Bedrock 还会有很多拓展和用法，我们会不断完善芯片和训练。

机器人：展望未来几个月，发明团队在机器人方面推出的新的产品，这是一项非常重大的投资。对于我们来说，在成本方面的生产力方面以及在安全方面都有很大变化，可以有更加安全的工作伙伴。我们在额外的机器人计划方面有非常可观的投资，其中许多将在 2024 和 2025 年实现，我们认为这将对我们绩效的成本、生产力和安全性产生进一步的影响。

Q4:1）云优化主题始于 22 年下半年，AI 主题只是在过去的 8-9 个月里才真正成为前沿。2024 年，新的 IT 预算周期可能会把优化团队放在后台，而 AI 团队则会在预算更加明确的情况下走到前台，你对此有何看法？

2）广告业务表现较好，最让你兴奋的是什么？继续在亚马逊物业上扩大规模，并可能成为更广泛的数字广告公司？

A4：云：很多相对较低的优化目标发生在 2023 年，优化持续数月减少并会继续这个趋势。这几年的趋势是，你会看到很多公司不仅在关注新的生成式 AI 的 workload，而且还有大量新客户转型，公司将在很大程度上转移从本地到云端。很多公司在 2023 年陷入停滞，因为在支出方面更加保守，对不确定的经济持谨慎态度。我认为你会越来越多地看到，这两家公司都将回到他们正在进行的转型，许多系统集成的合作伙伴以及我们自己，开始看到他们正在进行原型设计并开始部署和生产的通用 AI 应用程序，进行大规模生产。

广告：虽然我们看到公司在广告方面更加谨慎，但是我们在视频中，我们表现得相当不错，部分原因是我们拥有许多自有经营的物业，拥有非常多的广告商和品牌订单。

我们正处于足球第二个赛季。开局不错，六周前的收视率比一年前高出 25%。而且，我们在广告方面比第一年做得更好。另一方面，我们在广告方面的大部分资源都花在了上面，机器学习专家正在讨论这些问题，以确保人们在搜索相关内容时获得的赞助结果。我认为这两个都是我们广告领域真正的业务，我们可以智能地将广告整合到视频、音频和杂货中，有几种赞助产品给第三方网站。我们对 Pinterest、BuzzFeed、Hearst Newspapers 所做的一切。在这个领域还处于早期阶段，但增长得很好。我们非常专注于继续创造出色的客户体验。

Q5：国际零售业务：什么时候可以达到可持续盈利的点？是否已经用尽了足够的效率，而没有足够的规模？在这些成熟市场有没有什么足够大、可扩展、有利可图的东西，足以抵消新兴国家的影响？

A5：我们将继续致力于价格选择、便利性和零售基础，增加卖家和供应商，改善运营网络的成本结构。我们正在努力处理生产力要素，同时在全球范围内进行供应。国际化业务方面，在过去的六年中，我们推出了 10 个新的国家，在美国成长为盈利花了 10 年时间。我们将继续投资 Ashley 公司的优质和扩大优质福利等项目。

我们将继续为客户建立履行和运输工作，我不能说它是永久的。我们达到了盈亏平衡的盈利门槛，我认为趋势线是清晰的，并加速在所有国家的扭亏过程。

<正文完>