港股 8 月跌超 8%！9 月还会再跌吗？阶段性反弹有希望！

在即将过去的 8 月，港股大市跌超 8%。9 月还会再跌吗？

国金证券张弛团队认为，三大因素或将利好港股，维持阶段性反弹。

1、近期一系列政策组合拳出台，有望带动情绪面底部回升，同时或将释放出增量资金，盘活市场流动性；

2、国内经济大概率筑底叠加中报业绩有望环比回升，均将对基本面形成支撑；

3、美国经济衰退迹象显现，或将进一步减缓人民币汇率/港汇贬值压力，利好外资回流及港股本地流动性改善。

但该行也表示，倘若国内经济未能进入 “被动去库”，无论 A 股还是港股，均将维持 “宽幅震荡”，难以突破上方压力位走出较大行情。

市场风格而言，反弹行情中成长风格依然是主线，主要受益于情绪面回暖、流动性边际改善以及自身相对较强的基本面支撑。

同时，考虑到国内经济已经筑底，尤其消费拐点已现，其未来将有望引领顺周期方向。事实上，从中报的披露情况来看，2023 年上半年盈利超预期的行业主要集中在消费风格。

国金 9 月配置建议

（一）维持紧握成长 + 券商 “抢反弹”。成长包括：

（1）汽车，尤其是 “智能汽车/无人驾驶” 大赛道的确定性机会；

（2）AI 依然有机会，但大概率出现分化，看好传媒将受益于 AI 落地，具备盈利高弹性 + 流动性趋势回升 + 机构加仓；

（3）医药生物，尤其 CXO 和创新药将受益于美国利率中枢下行，有利于海外医药投资回升，以及国内消费复苏预期；

（4）机械自动化（包括机器人、工业母机等）更受益于行业景气周期筑底回升；

（5）电力设备有望反弹：包括：大储、充电桩、电网、光伏等仍处于景气周期的细分领域，且目前估值已经降至合理偏下水平的细分领域。

券商，受益于印花税调降政策落地，其中经纪业务占比较高、管理费用率较低的券商或将尤为受益。

（二）建仓消费，包括：

医药（含医美）、汽车和白酒，不仅受益于外资回流，其作为顺周期旗手，一旦被动去库开启，将引领消费行情启动。