武田 ENHANZE 协议关于维多利珠单抗是否正在改变奥洛兹美医疗（HALO）的投资逻辑？

• 在 2025 年 12 月，Halozyme Therapeutics 宣布了一项全球合作和独家许可协议，授予 Takeda 使用其 ENHANZE 药物递送技术的权利，包括与 vedolizumab 联合使用重组人透明质酸酶 PH20 治疗炎症性肠病的权利，作为交换，Takeda 将支付前期款项、潜在里程碑付款以及低至中等的单一数字版税。
• 此交易将 ENHANZE 扩展到一种广泛使用的克罗恩病和溃疡性结肠炎生物治疗药物，可能会扩大 Halozyme 在全球炎症性肠病患者群体中的版税基础。
• 我们现在将探讨将 ENHANZE 扩展到与 Takeda 的 vedolizumab 联合使用可能如何影响 Halozyme 的投资叙事和未来的版税状况。

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Halozyme Therapeutics 投资叙事回顾

要拥有 Halozyme，你需要相信其 ENHANZE 版税模型的韧性，以及其在大适应症中不断增加有意义合作伙伴的能力。Takeda 与 vedolizumab 的交易支持了这一论点，因为它将 ENHANZE 与一种主要的炎症性肠病治疗相结合，但这并不改变关键的短期波动因素是 Halozyme 现有最大版税流的表现和合同稳定性，以及来自生物药物定价的监管和报销压力的持续风险。

Takeda 的合作与 Halozyme 更广泛的推动 ENHANZE 采用的努力相辅相成，此前在 2025 年底与 Merus 达成了针对肿瘤学的 petosemtamab 的非独家协议。这些协议共同突显了增量 ENHANZE 合作伙伴关系如何为未来的版税增加选择性，同时公司继续实现收入和盈利的增长，得益于提高的 2025 年指引和强劲的近期盈利能力，即使在管理少数核心产品的集中风险时。

然而，尽管 ENHANZE 不断扩大的合作伙伴名单具有吸引力，投资者仍需理解收入集中风险，如果...

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Halozyme Therapeutics 的叙事预计到 2028 年实现 20 亿美元的收入和 11 亿美元的盈利。这需要每年 18.7% 的收入增长，以及大约 5.427 亿美元的盈利增长，从今天的 5.573 亿美元起。

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HALO 1 年股票价格走势图

Simply Wall St 社区的八个公允价值估计范围大约为每股 76 美元至 200 美元，反映了对 Halozyme 潜力的非常不同的预期。你可以将这些观点与对一组主要 ENHANZE 合作伙伴的集中依赖进行权衡，并考虑这可能如何影响 Halozyme 未来的版税韧性和整体表现。

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本文由 Simply Wall St 撰写，内容具有一般性。我们提供基于历史数据和分析师预测的评论，仅使用无偏见的方法，我们的文章并不意图提供财务建议。 这并不构成购买或出售任何股票的推荐，也未考虑你的目标或财务状况。我们旨在为你提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中没有持仓。