阿斯利康在摩根大通会议上重点介绍了 2025 年的增长、2026 年的产品推出浪潮以及 2030 年实现 800 亿美元目标的计划

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阿斯利康（AstraZeneca）在纳斯达克上市，股票代码：AZN，利用其在摩根大通医疗会议上的演讲强调了其 2025 年的强劲表现、不断增长的后期管线，以及管理层对在 2026 年及其 2030 年 80 亿美元收入目标上保持势头的信心。

2025 年表现及短期展望

首席财务官阿拉达娜·萨林（Aradhana Sarin）表示，阿斯利康在 2025 年前九个月实现了 “非常强劲的商业表现”，总收入增长了 11%，核心每股收益（EPS）增长了 15%。

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按治疗领域划分，萨林表示肿瘤学收入增长了 16%，生物制药增长了 8%，罕见病增长了 6%。她表示，新药的增长超过了包括 Brilinta、Pulmicort 和 Soliris 在内的少数成熟品牌失去专利保护的影响。

按地区划分，萨林指出美国增长了 11%，中国以外的新兴市场增长了 21%。她重申公司对未来四年的指导，预计总收入将以高个位数增长，核心每股收益将在固定汇率下以低双位数百分比增长。

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然而，萨林也警告说，第四季度将面临与基于量的采购（VBP）和中国年末医院订单动态相关的逆风，以及某些新兴市场招标的时机。她还指出，年同比比较将受到 2024 年第四季度记录的超过 8 亿美元销售里程碑的影响。阿斯利康计划于 2 月 10 日公布全年业绩。

管线执行和 2026 年上市准备

萨林将 2025 年描述为 “催化剂丰富的一年”，并表示公司自 2024 财年业绩以来已交付了 16 个积极的三期临床试验结果。她还表示，2025 年的结果总体代表了超过 100 亿美元的峰值收入机会。

在 2025 年末，她强调了 FDA 对 Imfinzi 在围手术期胃癌和 Enhertu 在一线 HER2 阳性乳腺癌的批准。她还表示，FDA 已接受 baxdrostat 的优先审查，针对高血压。

展望未来，萨林表示阿斯利康预计将在 2026 年推出几种新药，包括 baxdrostat、camizestrant 和 garadacimab，所有这些药物都在监管审查中。

研发纪律、后期规模增长和人工智能倡议

萨林强调了阿斯利康在研发方面的治理框架，表示预算并未按治疗领域预先分配，项目是通过一种旨在支持有针对性、以科学为驱动的风险承担的决策模型进行集体排名的。

她表示，阿斯利康预计 2026 年全年的研发成本将接近总收入低 20% 范围的上限。该支出水平旨在支持 “104 个正在进行的三期研究”。她补充说，患者入组正在增加，预计在 2026 年将有 “大幅增长”，这得益于对心血管、肾脏和代谢（CVRM）结果研究的投资。

关于公司对人工智能的使用，萨林举了两个例子：IDA，一个用于合成药物工艺开发的代理系统，她表示该系统可以将合成制造的商业化规模提升时间缩短多达 50%；以及 QCS（定量连续评分），该系统利用计算病理学帮助识别最有可能对治疗产生反应的患者，并正在应用于抗体药物偶联物（ADC）管线。她还宣布收购 Modela AI，表示这将推动阿斯利康的病理基础模型发展。

CVRM、肿瘤学和血液学的关键管线亮点

在 CVRM 方面，萨林强调了 AZD0780，这是一种用于治疗血脂异常的口服 PCSK9 抑制剂。她表示，二期 b 试验显示在他汀类药物基础上 LDL-C 降低超过 50%，预计 2027 年将从 AZURE-LDL 和 AZURE-HeFH 试验中获得首个关键的三期结果。在体重管理方面，她表示有三个项目——azelaprag（口服 GLP-1，前称 5004）、AZD6234（选择性淀粉样蛋白受体激动剂）和 AZD9550（GLP-1 胰高血糖素）——预计今年将报告首个二期数据，如果竞争特征得到证明，计划在 2026 年迅速进入广泛的三期试验。

关于 baxdrostat，萨林将该药物描述为一种潜在的最佳类醛固酮合成酶抑制剂，适用于难治性高血压，并引用了 BaxHTN 和 BaxCS24 三期试验的数据。她表示，阿斯利康预计在今年第二季度有 PDUFA 日期，并预计在专家中初步采用，随后在初级护理中更广泛采用。

在肿瘤学方面，阿斯利康肿瘤学执行副总裁戴夫·弗雷德里克森（Dave Fredrickson）表示，阿斯利康在 Imfinzi 方面有多个增长引擎，提到消化道癌症、膀胱癌和小细胞肺癌，并重申该产品在 III 期不可切除 PACIFIC 设置中的优势。他表示，Imfinzi“可能会成为我们中期内最大的肿瘤学药物”，并指出包括 Imfinzi 加 Imjudo 在 IV 期肺癌中的潜力以及 Emerald 3 和 volrustomig 等增长驱动因素。

萨林表示，阿斯利康在临床上有八种全资拥有的 ADC，预计能够覆盖其重点实体肿瘤领域约 80% 的患者群体。她表示，公司预计在今年上半年获得 Soni V 的首个关键数据，该药物是其 Claudin 18.2 ADC，适用于二线胃癌。

在血液学和细胞治疗领域，Sarin 强调了 AZD0120，这是一种双重 CD19/BCMA CAR-T 治疗，引用了在 ASH 上展示的 1b 期数据，显示晚期多发性骨髓瘤患者的完全缓解率为 78%，而之前接受过 BCMA CAR-T 治疗的患者的完全缓解率为 80%，且没有出现 3 级或更高的细胞因子释放综合症或延迟神经毒性。计划在今年开始多发性骨髓瘤的 3 期试验，公司还在探索系统性红斑狼疮、重症肌无力和轻链淀粉样变的 1 期试验。

2030 年的雄心、政策考量和 2026 年的催化剂

管理层重申了对公司 2030 年 800 亿美元收入目标的信心，Sarin 表示该目标在 2024 年 5 月提出时已进行了风险调整。在问答环节中，她指出，阿斯利康 2030 年的共识预期从目标提出时的 670 亿美元上升至最近的约 800 亿美元。

Fredrickson 补充说，在肿瘤学领域，他认为 AZD0120 和 PD-1/TIGIT 双特异性抗体 rilvegostomig 被 “低估”，并表示公司对 camizestrant 及其 ADC 平台仍然充满热情。他还讨论了通过组合进行 Tagrisso 生命周期管理的持续工作，提到在 FLAURA2 的总体生存数据发布后，社区对组合的兴趣发生了转变。

关于美国政策，Sarin 讨论了公司的最惠国（MFN）协议，表示分阶段的实施预计将从医疗补助开始，2026 年的影响将在一个特定的医疗补助人群中，她表示这代表了阿斯利康全球销售的低个位数。她表示，公司预计将在年初提供的指导中纳入 MFN。

对于 2026 年的催化剂，Sarin 强调了多个预期的 3 期结果，涵盖多个治疗领域，包括非小细胞肺癌中的 datopotamab deruxtecan、膀胱癌和早期肝细胞癌中的额外 Imfinzi 数据、在一线激素受体阳性乳腺癌中的 camizestrant、ATTR 心肌病中的 Wainua、用于 IL-33 生物制剂 tozorakimab 的 COPD 计划，以及包括 Ultomiris 指标扩展机会和在低磷酸酶血症中的 asfotase alfa 的罕见疾病结果。

Sarin 还强调了对 2030 年之后的信心，认为预计在 2020 年末发布的几个项目可能在 2030 年之后更有意义，而不是之前，这支持了对研发的持续高投资。

关于阿斯利康 NASDAQ: AZN

阿斯利康是一家全球领先的科学驱动的生物制药公司，总部位于英国剑桥。该公司通过 1999 年瑞典的 Astra AB 和英国的 Zeneca Group 合并而成立，专注于研究、开发、生产和商业化多种治疗领域的处方药。阿斯利康的业务涵盖研究与开发、大规模生产和商业分销，在全球发达和新兴市场均有业务。

该公司专注于多个核心治疗领域，包括肿瘤学、心血管、肾脏与代谢（CVRM）、呼吸与免疫学以及罕见疾病。

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