当前最值得购买的股票：可口可乐 vs. 百事公司

可口可乐(KO -0.34%) 和 百事可乐(PEP 0.30%) 都被认为是稳定的蓝筹消费类公司。这两家公司也都是股息王，连续逾 50 年每年提高股息。

在过去五年中，考虑到股息再投资，这两家公司的总回报率均约为 50%。它们仍然是安全的股票，值得购买、持有和遗忘，但现在哪一家会是更好的选择加入你的投资组合呢？

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相似之处和差异

可口可乐和百事可乐可能起初看起来相似，但这两家公司采用不同的商业模式。可口可乐只销售饮料，而百事可乐通过其 Frito Lay、Quaker Foods 和 Pioneer Foods 部门还销售包装食品。可口可乐对饮料的专注使其能够产生比百事可乐更高的毛利润。

来源：YCharts。

可口可乐和百事可乐都向地区性装瓶商和其他企业销售浓缩糖浆和饮料基料，然后这些企业生产成品饮料。为了应对全球范围内下降的苏打饮料消费率，两家公司都通过一系列品牌的瓶装水、果汁、茶、运动饮料和其他非碳酸饮料来实现多元化。它们还更新了旗舰苏打饮料，推出了新口味、更健康的版本和额外的包装规格。

在过去十年中，这两家公司还增加了对能量饮料市场的曝光。可口可乐于 2014 年投资于 Monster Beverage(MNST -1.13%)，而百事可乐于 2022 年收购了 Celsius Holdings(CELH -4.72%) 的股份。这两家饮料巨头还成为了这两家能量饮料制造商的首选分销合作伙伴。

哪家公司增长更快？

由于疫情关闭了餐厅等销售其饮料的场所，可口可乐在 2020 年遭遇了销售放缓。家庭消费饮料的零售销售增长只在一定程度上抵消了离家消费渠道的急剧下降。然而，百事可乐在疫情期间通过销售更多包装食品继续增长。

公司 |

2019 年有机销售增长 |

2020 年有机销售增长 |

2021 年有机销售增长 |

2022 年有机销售增长 |

2023 年有机销售增长 | |

可口可乐 |

6% |

(9%) |

16% |

16% |

12% | |

百事可乐 |

5% |

4% |

10% |

14% |

10% |

数据来源：公司财报。

但在 2020 年之后的三年中，可口可乐的有机销售增长强于百事可乐。百事可乐的有机销售仍在增长，但其更广泛的饮料和包装食品组合使其更容易受到通货膨胀的冲击。在过去两年中，这两家公司都多次提高了价格以抵消其较高的成本。

2024 年，可口可乐预计其有机销售将增长 9% 至 10%，而百事可乐预计增长 4%。百事可乐在应对通货膨胀的冲击方面更为困难，并在过去一年中不得不进行了几次重大召回。

哪家公司更具盈利能力？

可口可乐和百事可乐都报告其底线增长的 “可比” 和 “核心” 每股收益（EPS）数据（按恒定汇率计算）。这些调整后的数字从它们的有机销售中反映出来，消除了来自收购、剥离和波动的外汇汇率的短期噪音。

公司 |

2019 年可比/核心 EPS 增长 * |

2020 年可比/核心 EPS 增长 * |

2021 年可比/核心 EPS 增长 * |

2022 年可比/核心 EPS 增长 * |

2023 年可比/核心 EPS 增长 * | |

可口可乐 |

9% |

(2%) |

17% |

17% |

15% | |

百事可乐 |

(1%) |

2% |

12% |

11% |

14% |

数据来源：公司财报。 * 按恒定汇率计算。

在过去三年中，这两家公司均实现了强劲的两位数收益增长。对于 2024 年，可口可乐预计这一增长趋势将继续，可比 EPS 增长率为 13% 至 15%（按恒定汇率计算）。百事可乐预计其核心恒定汇率 EPS 将增长 “至少 8%”，因为它正在应对前述的挑战。

哪只股票更具价值？

在过去 10 年中，可口可乐仅减少了约 1% 的股份。百事可乐回购了其 7% 的股份。这两家公司都不将重点放在大规模股票回购上，它们将大部分自由现金流（FCF）用于股息。

可口可乐连续 62 年提高股息，而百事可乐连续 52 年提高股息。按照当前股价，可口可乐的股息率为 2.8%，而百事可乐的股息率略高，为 3.1%。过去 12 个月，它们约三分之一的收益作为股息支付，这样合理的支付比率应该为它们提供足够的空间进一步提高股息。

可口可乐的股票交易倍数为 24 倍，而百事可乐的前瞻倍数略低，为 21 倍。这两只股票仍然似乎被合理定价，但可口可乐更强劲的增长在其更高的估值中得到了清晰体现。

现在更好的选择：可口可乐

可口可乐是一只价格较高、股息率较低的股票，但其商业模式更简单，运营利润率更高，增长速度更快。在通货膨胀环境中，它也不需要处理召回或在庞大的包装食品组合中进行平衡。基于这些事实，可口可乐今年应该仍然是比百事可乐更好的安全避风港投资。