如日中天的英伟达，会成为下一个亚马逊 AWS？

智通财经 APP 获悉，在美国科技类博客 TechCrunch 专栏作家 Ron Miller 和 Alex Wilhelm 看来，英伟达 (NVDA.US) 和亚马逊 (AMZN.US) 的云服务部门 AWS 有着惊人的共同之处。

首先，它们的核心业务诞生于一次幸运的意外。对于 AWS 来说，它意识到可以对外出售包括存储、计算在内的内部服务。对于英伟达来说，为游戏而设计的 GPU 也非常适合处理人工智能工作负载。

这最终在最近几个季度为英伟达带来营收的爆炸式增长。英伟达的营收一直在以三位数的速度增长，从 2024 财年第一季度的 71 亿美元增长到 2024 财年第四季度的 221 亿美元。这是一个相当惊人的发展轨迹，尽管其中绝大部分增长来自该公司的数据中心业务。

虽然亚马逊从未经历过如此迅猛的增长，但 AWS 一直是这家电子商务巨头的主要营收来源。多年来，AWS 已经成长为一项利润丰厚的业务，目前的运营价值接近 1000 亿美元，即使脱离亚马逊也将是一家非常成功的公司。然而，随着微软和谷歌加入竞争，云计算市场形成了 “三足鼎立” 的格局。

英伟达也可能面临同样的问题，即其他芯片制造商最终也将开始获得有意义的市场份额。如果 GPU 市场的竞争开始加剧，英伟达确实还有其他业务，但这些业务的营收规模要小得多，增长速度也比 GPU 数据中心业务慢得多。

短期财务前景

英伟达预计本季度 (2025 财年第一季度) 的营收将达到 240 亿美元，同比增长 234%。

这根本不是我们在成熟的上市公司中经常看到的数字。鉴于该公司最近几个季度的营收大幅增长，预计其增长率将下降。数据显示，在 2024 财年，英伟达第四季度营收环比增长 22%，而 2025 财年第一季度营收环比增长将更为温和，为 8.6%。英伟达未来还会出现其他增长放缓的情况。

例如，分析师预计英伟达本财年的营收将达到 1105 亿美元，较上年同期增长 81%。这远低于该公司 2024 财年 126% 的增长率。

不过，至少在接下来的几个季度里，英伟达的年营收有望继续突破 1000 亿美元大关，对于一家上年同期总营收仅为 71.9 亿美元的公司来说，这一数字令人印象深刻。

简而言之，尽管今年令人瞠目结目的营收增长数据将放缓，但英伟达未来仍将有巨大的增长空间。

英伟达势不可挡？

在未来几年里，即使来自 AMD、英特尔和其他芯片制造商的竞争开始加剧，但英伟达仍将是人工智能热潮的最大赢家。就像 AWS 一样，英伟达最终也将面临更激烈的竞争，但该公司目前占据如此多的市场份额，它可以承受放弃一些市场。

仅从 GPU 芯片层面 (不包括主板或其他相关产品) 来看，IDC 的数据显示英伟达牢牢控制着这一市场：其市场份额高达 97.7%。

不过，追踪 GPU 市场的研究公司 Jon Peddie Research 的数据显示，虽然英伟达仍占据主导地位，但 AMD 的市场份额正在不断增长，从 2022 年第四季度的 12% 上升至 2023 年第四季度的 19%。

Jon Peddie Research 分析师 C . Robert Dow 表示，其中一些波动与新产品推出的时间有关。Dow 表示:“由于市场周期 (新显卡推出的时间) 和库存水平的变化，AMD 的市场份额可能会小幅增加，但英伟达多年来一直处于主导地位，而且这种情况将继续下去。”

跟踪芯片市场的 IDC 分析师 Shane Rau 也预计，尽管趋势发生了变化，但英伟达的主导地位仍将持续下去。“有趋势，也有反趋势，英伟达参与的市场规模很大，而且还在不断扩大，增长将持续下去，至少在未来五年内是这样。”

部分原因是英伟达销售的不仅仅是芯片。他表示：“他们会向你出售一台超级计算机上的主板、系统、软件、服务和时间。这些市场都是巨大且不断增长的，而英伟达与所有这些市场都息息相关。”

但并非所有人都认为英伟达的增长不可阻挡。云计算资深顾问和作家 David Linthicum 表示，客户并不总是需要 GPU，公司开始意识到这一点。他表示：“他们说他们需要 GPU。我看了看，做了一些粗略的数学计算，他们不需要它们。CPU 完全没问题。”

随着这种情况的发生，他认为英伟达将开始放缓，其市场主导地位将会被削弱。Linthicum 表示，“我认为，在接下来的几年里，我们将看到英伟达变成一个更弱的玩家。我们将看到这一点，因为有太多的替代品正在生产。”

Rau 表示，随着企业使用英伟达产品扩展人工智能用例，其他供应商也将受益。“我认为，未来你会看到不断增长的市场将为英伟达创造有利条件。但也会有其他公司紧随其后，尤其会从人工智能中受益。”

也有可能一些颠覆性的力量会发挥作用，这将是一个积极的结果，以防止一家公司变得过于主导。“你几乎希望颠覆会发生，因为这是市场和资本主义最好的运作方式，对吧？有人抢先一步，其他供应商紧随其后，市场不断增长。一些老牌企业最终会被颠覆，” Rau 表示。

事实上，我们已经开始在亚马逊看到这种情况，微软通过与 OpenAI 的合作取得了进展，而亚马逊被迫在人工智能领域追赶对手。英伟达目前牢牢地占据着主导地位，赚得盆满钵满。Miller 和 Wilhelm 警告称，这并不意味着英伟达会一帆风顺，该公司未来可能会面临更大竞争压力。