阿尔法

定义

阿尔法（α）是投资中用来描述一种投资策略击败市场或其 “优势” 的术语。因此，阿尔法也常被称为 “超额回报” 或相对于基准的 “异常回报率”，当调整风险后。

起源

阿尔法的概念起源于现代投资组合理论的发展，特别是在 20 世纪中期。它是由金融学者和投资者为了衡量投资绩效而引入的，旨在评估投资组合经理的能力是否能够在风险调整后超越市场基准。

类别和特征

阿尔法通常与贝塔（β）一起使用，贝塔衡量的是整体市场的波动性或风险，称为系统性市场风险。阿尔法则专注于投资的主动回报，衡量某项投资相对于市场指数或基准的表现。正阿尔法表示投资表现优于基准，负阿尔法则表示表现不佳。

案例研究

案例一：某基金经理在 2020 年通过选股策略实现了 5% 的正阿尔法，超越了标普 500 指数的表现。案例二：另一投资组合在 2021 年由于市场波动未能实现正阿尔法，反而录得-2% 的阿尔法，显示出其策略未能有效应对市场变化。

常见问题

投资者常常误解阿尔法为绝对收益，而忽视了其风险调整的特性。此外，过度追求正阿尔法可能导致忽视风险管理的重要性。