铜专家观点：

铜专家观点：

 1、2023 年铜价回顾： 1）Q1 铜价抬升：主要因库存低位 海外投资机构预计中国疫情放开将带动整个亚太地区的经济增量； 2）3 月下旬出现拐点，铜价重心下移：主要因国内经济不及预期 海外库存攀升； 3）5 月下旬铜价修复：废铜弥补季节性检修带来的供应损伤 经济表现不及预期情绪得以修复。 

  2、中期 (23 年下半年）供需对铜价压力增加 1）供给端：6 月份过后，海外冶炼厂集中检修结束，新增产能陆续释放，矿端的生产和发运将保持较为健康的状态； 2）需求端：6 月中下旬开始，消费转入淡季，尤其是家电、房地产方面会出现明显下滑； 3）供需平衡：Q3 和 Q4 都将供给过剩； 4）铜价：Q3 偏悲观，预计价格重心低位在 6.1-6.15 万元左右，Q4 考虑到美国停止加息和中国的消费政策，价格会修复到 6.8-6.9 万元左右。   

3. 长期（23-24 年）供给过剩变小 1）供给端：今年铜矿端干扰因素较历史相对较少，预计铜精矿今年供给增速为 5.5%，电解铜为 3.5%; 2）需求端：主要靠光伏、新能源电动车拉动，预计新能源带动增量在 13%，地产、电子等传统领域增速低，预计在 2% 左右; 3）供需平衡：从矿端，今年预计过剩 20 万吨左右金属量，明年过剩 12 万吨左右金属量；从电解铜端，今年预计过剩 30 万吨左右，明年过剩 15-20 万吨。  

4. 远期（25 年后）供不应求局面或出现 1）供给端：25 年后矿端供给增速会出现明显下滑； 2）需求端：新能源持续拉动铜消费，但终端元素之间的替代使得铜单耗下降，比如新能源电动车预计未来用铜量会减少 20-30 公斤； 3）铜价：未来可能攀升到 12000 美金，15000 美元预期可能过高。