新能源 光伏跟踪

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 光伏硅料价格已重回 21 年初水平，外部风险预期好转，行业景气上行在即，板块底部配置机会： 光伏产业链价格越来越接近底部区间，当硅料下行空间有限的时候，全行业有望进入新的稳态。

行业重新回归价稳量升趋势，板块现在真的不用悲观。 近期硅料价格呈快速下跌趋势，下跌速度超预期，目前致密料均价已下探至 9.65 万元/吨，最低价更是来到 8.5 万元/吨，硅料价格已重回 21 年初水平。 根据硅料 6-7 万的成本价，预计硅料价格逼近底部，后续有望带动产业链价格快速调整到位，激发下游观望需求启动，进而推动行业景气度上行。

 按照 2.7g/w 的硅耗测算，若硅料价格从 30 万元/吨回调至 8 万元/吨，组件理论可降价幅度将达 6 毛/w，组件价格有望回归至 1.4-1.5 元/w。 产业链价格大幅下降有望迎来下游需求爆发。目前产业链价格加速下降拐点出现，行业排产趋势性上行，此时应该用边际思维而非线性思维，更积极看待并把握光伏板块底部配置机会。

 外部风险，近期 G7 峰会公报强调应对华进行所谓 “去风险、而非脱钩”，当前新能源外部最主要风险 “地缘政治” 影响预期有望缓解。 内部风险，再次强调光伏行业 “总量过剩” 是常态化的（当年单晶替代多晶、perc 替代 BSF 时代，硅片/电池总产能也是过剩的，但先进产能就是能够获得超额利润），行业永远是在先进产能挤出落后产能的过程中不断发展进步。 

 现在的社会是一个信息大爆炸的时代，海量的信息对于我们了解行业发展情况有很大的帮助，但同时我们也要学会甄别，用更加理性，更加有针对性的思考，辩证看待各种问题。

这样才能从信息中获取到真正对自己有用的信息。 从基本面趋势以及行业订单情况、单位盈利情况来看，光伏产业还是具有各行业中最强的基本面，同时也是我国最具国际竞争力的产业。 

 近期板块持续回调，估值下杀无非是市场担心全产业处于周期盈利高点，但预计随着各个季度的业绩发布，是能看到光伏产业真正具备长期竞争力的龙头持续强劲盈利表现的，即便明年也是能够实现持续高增而非下滑的。 

光伏作为让总书记夸赞作为、认可前景、感到提气，并鼓励出海合作的产业，在二级市场上光伏产业指数估值却已跌至近 3 年低位，优质龙头的预期差与性价比非常高，所以即便做不到贪婪，也无需比众人更恐慌，不要做最后一个悲观的人。