千味央厨：百胜新品再下一城，消费疲软态势下，公司收入韧性凸显

千味央厨：百胜新品再下一城，消费疲软态势下，公司收入韧性凸显

 近期根据调研反馈，KFC 在江西区域上新 “饼汉堡” 品类，主打汉堡饼皮现烤先做，目前在江西区域中试，后续有望全国推广。该产品饼皮由千味央厨提供，我们认为对公司发展具有两大意义

1）汉堡是个大品类，打开品类扩张空间；

2）汉堡是正餐，与先前油条所对应的早餐场景形成互补。此次新品的推出也再一次验证了公司在百胜内部体系的供应商地位，后续随着合作的不断深入，百胜有望持续公司公司收入的稳定性。 

 近况更新：5 月公司延续较高增长，收入预计同比增长 30% ，其中大 b 增幅 55%（百胜 60% ），小 b 增幅 25% 。在 5 月份整体消费放缓的背景下，公司仍录得 30% 以上增长，也彰显了公司收入端的韧性。

 展望 2023 年，公司大 B 端百胜有望超预期增长，小 B 端乡村宴席渠道复苏带了增长韧性。大 B 端来看，22 年基数较低，餐饮复苏叠加推新速度加快，我们预计有望实现 30% 以上增长。小 B 端来看，乡村宴席渠道占比 20% 左右，经历三年疫情影响，基数较低，23 年预计恢复到正常水平，社会餐饮渠道预计逐步恢复，我们预计小 B 端实现 20% 以上增长。

整体来看，预计收入端实现 25-30% 增长。成本下行趋势下利润率有望稳中有升，23 年主业预期经营利润 1.5 亿（不考虑激励、补助等）。