捕捉全球創新紅利的投資工具——為什麼需要「港美雙市場 + 等權重」的指數編制？

【核心觀點】

• Solactive 生物醫藥精選指數採用等權重編制，為生物醫藥行業量身定制，更能捕捉中小型公司的突破性創新機遇
• 當前宏觀環境正迎來產業與資金雙重催化：降息週期開啟、重磅臨床數據密集讀出、海外授權交易持續活躍
• 易方達（香港）Solactive 生物醫藥精選指數 ETF（3186）提供直達全球生物醫藥核心資產的便捷通道

一、為什麼需要「港美雙市場 + 等權重」的指數編制？

面對中美雙核驅動的全球產業格局，Solactive 生物醫藥精選指數提供了一個獨特的投資框架。

1.1 橫跨港美，稀缺佈局

該指數是全球首創、亦是當前稀缺的橫跨中美兩大醫藥核心市場的生物醫藥指數。指數精選在香港和美國上市的 100 隻生物醫藥公司，其中港股不超過 30 隻，美股不少於 70 隻。

但需要強調的是：美股上市的生物醫藥公司來自全球，包括以色列、瑞士、日本、英國、丹麥、荷蘭等創新重鎮，真正實現了「投資全球，一鍵配置」。

港股前十大成分股如恒瑞醫藥$恆瑞醫藥 (01276.HK) 、百濟神州$百濟神州 (06160.HK) 、翰森製藥$翰森制藥 (03692.HK) 、信達生物$信達生物 (01801.HK) 等。

美股前十大成分股如禮來$禮來 (LLY.US) 、強生公司$強生 (JNJ.US) 、艾伯維$艾伯維 (ABBV.US) 、諾華製藥$諾華制藥 (NVS.US) 等。

1.2 等權重：為生物醫藥「量身定制」的編制智慧

指數採用成分股等權重策略，這在生物醫藥領域具有深刻的投資邏輯。

在生物製藥行業，如果採用傳統的市值加權，結果必然是超配那些已獲成功的巨頭，而低估中小型創新公司。但行業的超額收益，恰恰往往來自於中小型公司的突破性創新——一款重磅藥物獲批，可能讓一家中小公司市值快速增長數倍。

等權重策略的優勢在於：

• 分散化投資於創新源頭：無論當前市值大小，給予每家公司相同的關注度，提高投資組合暴露於「突破性創新」的概率
• 避免個股尾部風險：不過度依賴單一巨頭的後續表現，組合更為穩健

這一策略的有效性在歷史數據中得到驗證：2014 年 5 月至 2026 年 2 月，採用等權重的美股標普生物科技精選指數年化收益率為 9.5%，跑贏同期納斯達克生物科技指數（市值加權）的 7.6%。

標普生物科技精選指數（等權重）與納斯達克生物科技指數（市值加權）表現對比

數據來源：彭博，截至 2026/2/26

二、當前時點的催化：產業 + 資金雙重共振

2.1 產業催化：重磅數據密集讀出

根據國泰海通證券預測，未來 2-3 年，數十款重磅創新藥將密集迎來關鍵臨床數據讀出和上市審批。國泰海通證券梳理了 2026 年各領域的關鍵節點：

• 腫瘤領域：PD-1/VEGF 雙抗從「機制驗證」邁入「臨床與產業共振」階段；Pan-RAS 精準治療圍繞胰腺癌與 NSCLC 推進，關鍵 III 期數據預計 2026 年讀出
• 減重代謝：小核酸與 GLP-1 聯用在減重質量與脂肪分佈改善上的潛力，或推動治療由「單激素驅動」向「多通路調控」演進
• 自免領域：新一代抗體平台（雙抗/多抗、B 細胞耗竭等）將迎來密集 POC 數據讀出
• CNS 領域：Aβ單抗治療從早期症狀人群向臨床前人群前移，有望打開「早期幹預」市場空間

2.2 資金催化：降息週期開啟

歷史複盤清晰顯示：過去 5 輪降息週期中，港股和美股生物醫藥資產均取得亮眼表現，降息開啟階段勝率較高。

生物醫藥，尤其是創新藥，是典型的「長久期資產」——高投入、長週期，對利率和市場風險偏好高度敏感。當前正處於降息週期，2026 年尚有兩次降息預期，這為生物醫藥指數投資構成了明確的宏觀催化。

歷史上 5 輪降息週期中，港股、美股生物醫藥資產均取得較好的收益表現

數據來源：Wind，2022 年 3 月。其中美股、港股、A 股醫藥分別以納斯達克生物技術、恒生醫療保健業、滬深 300 醫藥衛生指數作為代表，統計起始日期為聯儲首次宣佈降息的日期，其中降息週期內指首次降息到首次加息。

三、投資工具：易方達（香港）Solactive 生物醫藥精選指數 ETF（3186）

3186緊密跟蹤 Solactive 生物醫藥精選指數，為投資者提供直達全球生物醫藥核心資產的便捷通道。

產品核心特徵：

• 稀缺性：全球唯一橫跨港股與美股市場的生物醫藥 ETF
• 科學性：等權重編制，優化創新暴露，分散個股風險
• 高效性：以一隻 ETF 佈局全球生物醫藥核心資產，覆蓋中美及歐洲、以色列等全球創新重鎮

從業績表現 * 看，Solactive 生物醫藥精選指數近 5 年表現優於主流同類指數，尤其在 2025 年反彈行情中彈性更強，實現了「回撤可控 + 彈性充足」的雙重優勢。

* 按照當前指數編制規則，將成分股的權重構成反向應用於歷史日期，計算出的歷史模擬表現。指數過往業績不預示其未來表現，不作為任何投資建議，請投資者關注指數波動的風險。基金實際回報受管理費用及跟蹤誤差等影響，或與指數表現存在差異，請投資者注意。

結語

在全球人口老化的共性背景下，生物醫藥不僅是具有一定防禦性的消費板塊，更是進攻性的創新資產。中美作為全球生物醫藥創新的雙核市場，高度協同、互補發展，共同構成全球生物醫藥投資的核心版圖。

易方達（香港）Solactive 生物醫藥精選指數 ETF（3186）$EFUND BIOPHAR ETF(03186.HK) 以稀缺的港美雙市場佈局、科學的等權重編制，為投資者提供了把握時代脈搏、借力生物醫藥高景氣趨勢、共享全球創新紅利的高效工具。

重要訊息：易方達（香港）Solactive 生物醫藥精選指數 ETF（「子基金」）是易方達 ETF 信託下的子基金。易方達 ETF 信託乃根據香港法例成立的傘子單位信託。子基金屬於證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）頒佈的《單位信託及互惠基金守則》第 8.6 章所界定的被動式管理 ETF。子基金的基金單位（「基金單位」）於香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）如股票般買賣。投資目標為提供緊貼 Solactive 生物醫藥精選指數（「指數」）表現的投資回報（未扣除費用及開支）。投資涉及風險。

子基金面臨 a) 投資風險、b) 股票市場風險、c) 新指數風險、d) 地理集中風險、e) 中國內地政治、經濟和社會風險、f) 生物製藥板塊集中風險、g) 與中小型市值公司相關的風險、h) 證券借貸交易風險、i) 交易時段不同風險、j) 被動投資風險、k) 交易風險 l) 追蹤誤差風險、m) 貨幣風險、n) 從資本中作出分派／實際從資本中作出分派的風險、o) 依賴做市商風險、p) 終止風險。子基金的價值可升可跌，甚至可能大幅下跌。投資者可能蒙受損失。

由於子基金的投資集中於香港及美國的生物製藥公司的證券，而該類公司可能受到技術變革、政府監管加強及競爭對手激烈競爭的顯著影響，因此子基金須承受行業和地理集中風險。因此，其資產淨值可能比基礎廣泛的基金波動性較大。

本內容之發行人為易方達資產管理 (香港) 有限公司。本內容不構成投資基金單位之邀請或建議。投資帶有風險，基金價格可升或跌。投資前，投資者應仔細閱讀基金說明書 (包括「風險因素」部份) 中與該基金相關的投資風險。本內容並未經過香港證監會審核。有關以上基金的詳細重要提示及免責聲明請瀏覽易方達資產管理（香港）有限公司

易方達（香港）Solactive 生物醫藥精選指數 ETF（3186）：https://www.efunds.com.hk/tc/products/52/important/

$Hang Seng Index(00HSI.HK) $Hang Seng China Enterprises Index(HSCEI.HK) $NASDAQ Composite Index(.IXIC.US)