我是概帮奶罐子：速评百度 3Q 财报，AI 驱动大模型增长

$Baidu(BIDU.US)

几天前去了百度世界 2024，人山人海纳百川。我讲百度的段子已经讲到了，只要提到百度，大家就会想到我。所以会后就有媒体记者采访，阿达啊，说说百度世界 2024 呗。我说啊，“三个事印象比较深刻，第一，没想到大模型那么难货币化变现，道阻且长。大模型目前最大问题，居然是商业化不足。第二，大模型要抠细节地方挺多，比如 “图片生成幻觉” 问题，这方面百度有点东西；第三个，“秒哒”，感觉挺牛，不需写代码，也能做软件。” 但后来采访发出去，新闻报道的说法就变得诡异：“秒哒——普通人也能写程序！”——看来平常写代码的都不是普通人。

总之有世界大会为这次财报定调，那这份财报核心，就是围绕大模型的发展。先财里财气地看下财报数字：

季度总营收 336 亿元，百度核心营收 265 亿元，这个至少超出了我自己的预期，我预期 3Q24 百度 Core（百度所有业务减掉爱奇艺）收入 260 亿元；其中在线营销收入我预期是 185 亿元（我认为同比会下降比较多，由于广告业务承压），但实际上是 188 亿（yoy-4%）；非在线营销收入实际上 77 亿（我预计 75 亿元），同比 +12%，百度主业数字总体不错。归属百度核心的净利润 75.4 亿元，同比增长 17%，百度核心净利润率 28%，这个超出我预期蛮多。

我的逻辑是，2024 年百度的主要业务——也就是在线营销，受宏观消费影响，会承压并将持续承压到第四季度，这块我认为拐点要到明年。而广告以外，云业务和大模型业务，会稳步向前发展，此消彼长地推动整个非广告业务的上升。

财报里面两个关键点，一个是大模型的调用量——截止 2024 年 11 月，文心一言用户规模实现 4.3 亿，文心大模型日调用次数达 15 亿。相比去年 Q4 披露的 5000 万次，一年内调用量增长了 30 倍。典型的指数级增长曲线。说明大模型在需求端，是真不缺爱。

我对 15 亿的大模型调用量没什么概念，有行业内的人告诉我，从实际工程上来讲，你大模型的调用量越大，优化推理成本的空间，也就越大。从前模型用单机推理，而大模型采用分布式推理，如果能把底层算力 物尽其用，可以显著降低推理成本。这大概是调用量一个正外部性的意义。

除了调用量，百度的大模型还有两个发展，1 是 Q3 推出两款新模型，从旗舰款 4.0、速度更快的 Tubro，到增强型的轻量级模型 Speed Pro、Lite Pro 等，产品线分层，所谓的 marketing mix；2 是模型幻觉大幅消除。这我在记者采访里也提到了，RAG 基本消除文字幻觉，而 iRAG 降低文生图幻觉（什么叫模型幻觉？比如你想文生图一个天坛，大模型或许会给你一个四层的天坛，但实际上天坛只有三层）。更精准就是更好用，这点非常重要。

大模型的现状，其实就是跑马圈地，未来用谁家的，现在都在吸引种子用户。现在比较大的问题反而是选择太多。一般的 C 端产品，两个选择就纠结，三个选择产生大量负能量，三个以上选择，用户思路瘫痪、倒地抽搐。你看卖车的一般低配、中配、高配，就是怕给你 38 个配置档位，你索性就不买了。太多选择可能导致决策瘫痪。我个人选择而言，目前大模型暂时就用两个，比如我要输出一张世界名画《大骑鸡日》，我的选择是——外选 GPT，内选文心一格。我个人图的就是一个快速、方便、准确——尤其是准确，并符合自己审美。

财报另一个关键点，是 AI 直接加持的智能云业务。非在线营销收入实际上 77 亿，同比 +12%，主要是因为云收入的驱动。由于我太快，目前的财报还没有披露云的具体数字，我个人估计应该是 50 亿左右，至少 15% 的增长。2024 上半年百度智能云在国内 “MaaS 市场” 和” AI 大模型解决方案市场 “里，市场份额均为第一，分别为 32.4% 和 17%。而 AI 公有云市场里百度智能云的份额也是连续多年第一。在另外，有个数字说明点东西，有 60% 央企在百度云上。

总结下，百度用 AI 驱动为长期战略、以应用驱动为主要路径，这个主要发展路径，前途渐行渐朗。15 亿的调用数据，说明需求是不缺的；AI 智能云的持续增长，说明业务是协同的。我认为随大模型商业化程度加深，会逐渐体现在用户数据与财务报表上。而至于谁会是 C 端用户的最终选择，大概率还是要根据模型是否好用来决定，不会非要分个什么系什么系。这就像你问我，宋词里豪放派和婉约派，谁喜欢吃叫花鸡？派系不是关键，关键的是叫花鸡好吃。

———————

利益披露：作者持有$Baidu(BIDU.US) $BIDU-SW(9888.HK) 多头仓位且一直是一个度吹。