总统选举 Trade，这一主线，对资产的影响？

引言：①美股 Q3 财报、②总统选举、③Q4 降息预期，3 大主线共同交织作用于资本市场。我们仅从总统选举这一条线，定量分析美国大选交易下的四种情景模式。

1、“Trump Trade”，市场在交易哪些资产呢？

近期 Trump 概念股（DJT）的上涨代表了特朗普大选胜选的概率。截至上周末，特朗普获胜概率大幅回升至 61%，“Trump Trade” 回归，比特币 BTC、美元指数双双走强，美债利率上升，反映出市场特朗普 2.0 重新推高通胀的预期，金融市场重新定价特朗普上台。
 

2、总统大选，有哪几种结果？大类资产表现如何？

对于总统大选，根据博彩赔率（一是敏感性更强，二是指向性更明显），按照总统党派，有 4 种可能出现的情形：

情景一：共和党横扫（43%），美股>美元>黄金>美债。一方面，特朗普更顺畅的推行并落实自己的政策主张，对国内企业进行大幅减税并放松监管，更多 “美国优先” 政策利好美股；另一方面，政策共振（加关税 + 移民收紧）增加美国的再通胀压力，从潜在影响上利多美元，而这对于美债市场来说，将遭到抛售长端的压力。

情景二：特朗普 + 共和党参议院，民主党众议院（15%），美股>美元=黄金>美债。特朗普与手握 “财政大权” 的众议院分裂，施政空间将受阻。这意味着他的对外关税、对内减税政策推荐难度加大，企业进一步减税的可能性较低，从而美股可能只是较为温和的上涨。

情景三：民主党横扫（14%），美元、美股走弱。考虑到她对企业加税拖累美股盈利，对富人加税影响风险偏好，整体上对美股形成较大压力。此外，如果经济陷入衰退，美元将疲软。但哈里斯财政政策并不激进，从而不会大幅举债，美债利率上行压力小于特朗普当选情形。

情景四：哈里斯 + 共和党参议院、民主党众议院（24%），美股可能表现较弱。众议院在控制政府支出上作用大，因此众议院和总统统一有利于落地哈里斯财税方面政策，例如给企业加税。在此基础下，短期内对美股形成压力，但可以考虑从结构上寻找机会。其他资产表现中性。

3、总统大选，4 种可能出现的情形，哪些股票影响大？

美国大选结果对不同行业的影响是多方面的，尤其是对科技巨头和零工经济公司。

①如果Harris 当选但国会分裂，这可能对社交媒体公司如Meta和Snap有利，因为 TikTok 可能面临全美禁令，同时司法部可能继续对大科技公司施加反垄断压力，但由于政府分裂，不太可能出现彻底改变这些公司运营环境的法案。

②如果民主党控制白宫和国会，大科技公司可能面临更严峻的反垄断挑战，类似于欧洲的数字市场法案可能会在美国出现。Meta和Snap可能因 TikTok 禁令而短期内受益，但依赖零工经济的公司如Uber和Lyft可能因新法案而面临成本压力。此外，企业税可能提高。

③如果Trump 当选但国会分裂，关税政策可能变化，有利于本土电商公司。大科技公司的反垄断威胁可能减弱，但Googl可能因搜索结果问题而受到特别关注。零工经济可能得到进一步发展，不会出台将零工划为正式员工的法案。

④如果共和党控制白宫和国会，减税和高关税政策可能被实施，这可能有利于科技股和本土电商公司。来自中国的公司如Temu和Shein可能面临更多挑战，这可能间接影响到Googl和Meta。

总体而言，Meta和Googl等大科技公司对大选结果较为敏感，而Uber和Lyft等依赖零工经济的公司也可能受到大选结果的影响。其他行业，如餐饮和零售，需要关注移民政策和对中国的关税政策。历史上，共和党执政时期消费股表现较好，而民主党执政时期能源和科技股表现较好，但这与美银的分析存在差异。长期来看，大选对投资的影响有限，但短期内市场可能会受到政策变化的影响，关键变量是关税和减税政策。

但是，切勿乱了逻辑，股票资产，当前最大影响因素是 Q3 财报，而总统选举是次要影响因素。

4、特朗普 Trump 与哈里斯 Harris，上台后可能出炉的政策倾向是怎样的呢？（图）