港股回购热情高涨，腾讯上半年回购 523 亿港元，“跑赢” 大股东减持

1、大厂加大回购力度，花钱一个比一个大手笔

先看看同时在美港两地双重上市的阿里、京东，前者一季度回购 48 亿美金，二季度 58 亿美金，回购总额为 106 亿美金约 828 亿港元；后者一季度回购 12 亿美金，而这之后到业绩发布日（5 月 16 日），一个半月的时间只新增 1~2 亿美元回购，据此预测其上半年回购不超过 15 亿美元约 117 亿港元。

接下来看下港股市场大厂表现。腾讯$TENCENT(700.HK) 出手也相当阔绰，继续稳坐港股 “回购王” 宝座，

侦探统计了下，除去财报信息披露等敏感窗口期，腾讯在二季度没有错过一个回购日，共出手 38 次累计回购超过 1 亿股，其中 37 次日回购金额超 10 亿港元，单季回购金额达到 375 亿港元，较一季度的 148 亿增长 150%。

腾讯上半年累计回购金额 523 亿港元，超过去年全年 494 亿的回购金额，贡献了港交所上半年公司回购总量的 43.2%；美团也不赖，排在第三，上半年累计回购 139 亿港元，占港交所上半年回购总量的 11.5%；比较之下，快手回购金额规模不算大，上半年累计约 19 亿港元。

按照回购金额排名的话，很明显是阿里>腾讯>美团>京东>快手。

但令人吊诡的是，股价走势却大相径庭。我查了下它们上半年的股价走势，腾讯、美团远远跑赢大盘，上半年分别大涨 27.93%、35.65%，而阿里、京东、快手 “有点掉队”，分别下跌了 4.73%、5.59%、12.84%。换句话说，回购最多的阿里，股价反而不如腾讯、美团表现坚挺。

2、回购不是万能灵药，股价上涨是多重因素聚合

上市公司回购股票之后，股票的走势并不是百分百的就能好转，这其中还需要更多的驱动力。

拿腾讯来说，就是多方合力的结果。一是大股东 Prosus 减持影响可以忽略不计，腾讯回购力度远超 Prosus 售股规模。

一季度时，腾讯回购金额 148 亿港元，是同期 Prosus 回购金额 16 亿美元（约 125 亿港元）的 1.2 倍。回购资金是其通过减持腾讯股份获得。

再看二季度，腾讯回购金额与 Prosus 售股的规模差距更大了。据泛欧交易所公开披露的数据，Prosus 二季度回购自身股份总额为 17.6 亿美元（约 137.5 亿港元）。这么一算，腾讯回购金额为同期大股东售股总额的 2.7 倍。后者对二级市场的流动性压力早已被抵消殆尽。

根据雪球大 V“仓总加措” 长期跟踪腾讯股东售股进展的观察来看，以腾讯现在的回购力度，大股东售股那点事儿基本可以不放在心上了。

按照港股之前规定，腾讯回购股票是必须要注销的，但新政就不强制公司回购股票注销。我看已经有人开始担心腾讯回购如果不注销的话，会不会削弱股东收益。

侦探觉得大家多虑了，按照腾讯一向表现出的注重股东回报的态度，其回购不注销不太可能。从股本上来看，腾讯这两年回购股票都是注销的。我查了腾讯财报，2023 年腾讯共计回购 1.5 亿股，这些股份均被注销。随着腾讯 2022 年开始加大回购力度，总股本也在稳步减少，已经从 2022 年的 96 亿股逐步下降到目前的 93.5 亿股。

腾讯股价上涨还有一个比较重要的原因，侦探认为是市场预期，说白了炒股就是炒预期，而最能体现预期的就是业绩了。

侦探翻看了这几家大厂一季度财报。从赚钱能力来看，像腾讯这种体量的公司来说，Non-IFRS 净利润一季度能实现同比增长高达 54% 的增速，实属不易。

至于原因，市面分析腾讯净利润内容已有很多，此前侦探也分析过（可移步 Q1 流水转正，企鹅国内游戏反转信号越来越明显了）。

侦探说过，市场是看预期的，自然也包括业务。腾讯二季度游戏业务转正是板上钉钉，在《佛了这么久的腾讯游戏，Q2 好像真的在猛踩油门！》一文中，我详细分析过新游 DNF 手游、《爆裂小队》及王者荣耀、和平精英、金铲铲之战等长青游戏的表现，在此不过多赘述。

除了游戏好转，“老树” 微信迸发出来的新芽业务视频号、小程序、公众号、微信搜一搜等产品蓬勃生长，已开始为腾讯贡献高质量收入，市场也是有目共睹。去年二季度腾讯就首次在财报中公布视频号广告收入，至于今年二季度，腾讯会不会再次公布其相关营收，咱们等财报出来再看。

再看美团，除了回购外，抖音、饿了么在外卖市场已经不足以对其造成危险，且其在香港成功复制内地业务后，市场对它的海外扩张计划寄予厚望，这都让投资者情绪持续改善，不断重估其估值。

相比之下，京东和阿里就面临了电商行业的激烈竞争。拼多多这个 “后起之秀” 让他们不得不提高警惕，估计只有当他们在竞争中占据上风，市场才会重新审视他们的估值。

侦探还是那句话，回购不是股价上涨的万能药，投资者买股票肯定是买公司，大家还是要关多注公司的长期发展和基本面，毕竟公司经营健康、盈利了，其才能拿出真金白银去回购。在这几家大厂中，侦探可能更看好腾讯、美团，毕竟他们的回购和业绩都拿得出手，让人心里更有底！

来源: 牛股侦探