ASHR：沪深 300ETF 一言难尽

A 股市场中有很多指数，反应市场的情况。比如反应大型企业的上证 50，反应科创板优秀公司的科创 50，以及反应头部公司情况的沪深 300 和颈部公司情况的中证 500 等等。

很多时候单纯的上证指数能够真实的反应整个市场的情况，因为上证指数的编制的过程中，给银行股、大型国企赋予了太高的权重。相比而言，万得全 A 和沪深 300 这样的指数，对市场的反馈更加有效。

ASHR 追踪的沪深 300 指数，覆盖了 A 股市场市值最大、交易最活跃的 300 个标的。

在这种，少不了 A 股股王——贵州茅台。

这种情况世界上是有些特别的。从海外市场来看，基本上很少有酒类公司或者纯消费品公司成为市场市值第一名的情况。无论是帝亚吉欧还是 LVMH，都很难在自己的市场中依靠一款产品，独占鳌头。即便考虑到贵州茅台代表的是大半个中国办酒产业的情况，目前的市值也有些惊人。

不过，由于 A 股市场中实在是缺少一个这样优质的标的，每年能够保持稳定的增长，而且保持着护城河。即便有类似标的的存在，也主要是大型国企，很难给出更高的估值，因此贵州茅台、爱美客这样优质的成长型公司，很容易获得市场的高估值。

第二大重仓股是新能源巨头 CATL。宁德时代在近年来的快速增长市场有目共睹。在新能源时代中，无论是风光储还是新能源电动车，都离不开电池技术的支持。因此，宁德时代的技术优势和市场优势都是非常明显的。不过在过去的一段时间里，宁德时代的估值遭遇了中国神华的挑战。无独有偶，在美股市场，埃森克美孚的市值也超过了特斯拉。全球新一轮对新能源产业的重新审视中，宁德时代可能还需要一段时间的沉淀。

接下来是家电巨头美的集团。美的集团成功转型多元化发展，从最初的白电巨头已经实现了白电、小家电、工业机器人等多个领域的布局。在 21 年公司市值到达了阶段性的高峰，不过目前已经有了很大服务的调整。

有趣的是，ASHR 持股最多的商业银行并非 “宇宙行” 工商银行，而是招商银行。作为国内运营情况最好的全国性商业银行，招商银行近年来的确体现了超过同行的竞争力。

另外一个 ASHR 重要的持股标的是长江电力。实事求是的说，在更长的时间维度中，长江电力可能是前十重仓股中，个人最看好的公司。作为一个稳定的 “印钞机”，长江电力已经度过了资本开支和折旧的高峰期，在未来的很多时间里，公司就是稳定的收入 + 稳定的收益。可以说是长期价值股的典范。

更重要的是，长江电力的收入和利润，并不会受到宏观经济波动特别大的影响。这也是变成类周期股的宁德时代们所羡慕不来的。

除了基本面的因素，沪深 300 最大的影响因素还是中国宏观经济情况以及国际政经局势对公司的影响。

可以说在各种国际地缘政治冲突中，受伤最重的，都是中国 A 股。这样还是挺难受的。

政策的不稳定以及市场的高波动，是 ASHR 最大的难度。不过，二级市场中有很多投资者把它当做股指期货的替代品来交易，这也是一种侧面逐利的机会。$德银嘉实沪深 300 指数 ETF - Deutsche Bank.US