比特币股票 ETF，币股 “二阶导” 放大 BTC 波动

一、基本要素：$Valkyrie Bitcoin Miners ETF.US WGMI，是由 Valkyrie 推出的一款专注于比特币矿业公司的 ETF。该 ETF 提供了投资者一种便捷的方式，通过传统股票市场投资于比特币矿业公司，而无需直接购买和持有比特币本身。

WGMI 的投资策略是分散投资于多家比特币矿业公司，以降低单一公司风险的影响。这种策略使得 WGMI 能够捕捉到整个比特币矿业板块的增长潜力，同时通过多样化投资组合来分散风险。

数据来源：富途，土鸡瓦狗的 ETF，20240415

二、投资逻辑

1、比特币矿业公司的角色

加密货币产业链主要包含矿机制造商、挖矿矿工、交易所和支付钱包四个环节。

数据来源：国信证券研究所，土鸡瓦狗的 ETF，20240415

比特币矿业公司在加密货币生态系统中扮演着核心角色。它们通过解决复杂的算法问题来验证交易并维护比特币网络的安全，作为回报，矿工会获得新生成的比特币作为区块奖励。随着比特币网络的不断发展和成熟，矿业公司的角色变得越来越重要，因为它们为比特币网络提供了必要的算力支持。

2、比特币价格与比特币公司价格关系

根据市场数据，比特币矿业公司的股价与比特币价格存在一定的相关性。（相关文章见👉比特币（二），资产属性 & 币股投资）当比特币价格上涨时，矿业公司由于挖矿收益增加，股价往往也会随之上涨。然而，矿业公司的股价还受到其他因素的影响，如挖矿难度、电力成本、公司运营效率等。（相关文章见👉比特币 ETF，投资价值 V = 10^（k*lg（t）-b）？）因此，WGMI 的表现不仅受到比特币市场的影响，还受到其持仓公司运营状况的影响。

3、投资风险

①BTC 的波动性大，币股弹性大于 BTC；

②币股增发，短期往往利空币股股价；
 

③管理层，如是否及时公布信息、“减持” 等行为影响币股股价；

④挖矿效率，Mara、Clsk 等一线股目前挖矿效率最高，效率落后的矿商股价调整明显；

⑤电力成本：与中国相比，美欧等发达国家电费贵；

数据来源：国信证券研究所，土鸡瓦狗的 ETF，20240415

⑥监管要求：BTC 的发展，SEC 终于在 2024 年 1 月新批现货 ETF，但不排除未来仍会出台新的政策。（美国证券交易委员会一度驳回 BTC ETF 产品，对其带来的市场操纵、流动性、估值、保管和安全等问题表示担忧，但随着 许多金融机构和投资公司申请、改善赎回和发行机制使得 BTC ETF 最终获批。比特币 ETF(交易所交易基金）始于 2013 年文 克莱沃斯兄弟宣布推出交易所交易基金的计划比特币，该申请在 2017 年被拒绝。此后，VanEck，富达 (Fidelity)、 WisdomTree、Bitwise 等公司都向美国证券公司提交了提案。）