ATFX 汇市：美联储理事沃勒表示， 降低通胀的进展已经放缓，美指受提振

ATFX 汇市：昨日，美联储理事在纽约经济俱乐部发表演讲，期间提到：第四季度国内生产总值（GDP）数据以及 1 月份就业增长和通胀数据比预期的要热，这意味着不急于开始降息以使货币政策立场正常化；商品支出有所放缓，服务支出在 1 月份温和增长，这在一定程度上抵消了商品支出的下降；职位空缺与求职人数的比例在 2023 年大幅下降后大致持平，这一比例为每人 1.4 个工作岗位。综合来看，沃勒的发言偏向鹰派，他认为美国宏观经济仍然火热，通胀率向 2% 迈进的步伐减缓，劳动力市场的需求仍然非常旺盛，所以建议推迟首次降息的时间点并降低年内降息次数。事实上，不止沃勒有这种想法，美联储的许多官员都认为美国宏观经济的韧性超预期，当下维持限制性利率更合适。典型例证是美联储最新点阵图显示：相比 2023 年 12 月份的预测，2025 年和 26 年的利率中位数预期抬高至 3.9% 和 3.1%，意味着很多美联储理事改变了此前偏向降息的看法。受沃勒鹰派讲话提振，美元指数在昨日收出十字星后今日盘中收中阳线，

▲ATFX 图

沃勒在讲话中还提到一个重要概念 “生产率”（productivity），他认为：当整个经济体的生产率快速增长时，意味着产出和收入也可以快速增长，而不会对通货膨胀造成上行压力。2023 年二季度至四季度，美国的生产率约为 4%，远高于上世纪 70 年代的水平。但是，生产率数据并不稳定，过去两年，美国的生产率仅为 1.25%。通过数字比较我们发现，沃勒所谓的生产率，主要是指 GDP 增速数据。过去五个季度，美国的 GDP 增速呈现稳步上升态势，意味着美国的商品和服务产出持续增长。增长的商品和服务总量抵消了宽松货币政策派生的需求，所以通胀率不会过度升高。沃勒把这一现象看做是 2023 年 CPI 年率数据持续稳步下降的关键影响因素。

▲ATFX 图

上图为美元指数的日线级别走势图。技术角度看，美元指数处于中期上涨波段之中，受沃勒讲话影响，今日盘中出现中阳线，市价可能会有效站上蓝色回归线。对于本月的中短期上涨波段来说，下方支撑位 102.34 点，上方第一阻力位 105.02，第二阻力位 105.48，第三阻力位，也是最终目标位 106.22 。达到第三阻力位时，蓝色回归线极有可能发挥向下的牵引作用，导致美元指数遇阻回落。

▲ATFX 图

近期受到密切关注的品种还有美元兑日元。昨日，USDJPY 冲高至 151.972 点，创出有记录以来新高。日本财务省负责国际事务的副大臣神田真人表示，“日元当前的贬值与基本面不符，显然是受投机行为驱动，我们将针对汇率过度波动采取适当行动，不排除任何选项。” 能够引起日本财务省的注意，意味着日元的汇率已经处于 “极端水平”。但是，从技术角度看，USDJPY 仍具有继续上行的动力，一旦黑色回归线上方出现决定性的长阳线，USDJPY 或许将开启新一轮强势上涨波段。

ATFX 风险提示、免责条款、特别声明：市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。