After more than two years since the retail investors forced the short squeeze case, a new regulation from the U.S. SEC has emerged: hedge funds with large short positions need to report monthly.

2021 年 GameStop 遭机构做空却被散户轧空事件仍历历在目，美国证券交易委员会（SEC）10 月 13 日将对两项新规举行投票，其中一项新规要求，机构投资者的大额空单交易必须每月披露，为普通投资者也留出更多做空的时间窗口。

做空时，交易员借入他认为未来将下跌的股票后迅速卖出，等股价如预期下跌后，再以低价买入该股归还借方，以赚取差价。美国曾在 2008 年金融危机后通过法律，要求 SEC 收集更多做空交易信息，但该法一直没有执行。

然而，2021 年 1 月发生史诗级轧空事件，专业研究做空的香橼发布做空报告称 GameStop 股价被严重高估，该股已被多家对冲基金做空，还辱骂高价买 GameStop 的散户是蠢货。此举遭到散户不满，reddit 社群讨论版 WSB 用户发动轧空，大举购买该股，做空该股的对冲基金则被迫空头回补，令股价从 40 美元左右一度飙升至最高 483 美元，在多个券商进行交易限制后下才下跌。此事导致梅尔文资本等空头回补的对冲基金损失惨重，香橼研究也表示将停止提供做空分析。

SEC 当时针对此事发布报告，建议监管方应该寻求投资者更好地披露做空信息。在这一事件两年之后，SEC 终于准备推出监管新规，其五名委员将在 13 日对两项规定举行投票，一项针对机构投资者大额空单的披露，另一项则针对券商。

第一项新规要求，机构投资者若持有大额空单，须每月底向 SEC 披露交易细节。SEC 随后将汇总数据，向市场披露被做空的公司。不过，SEC 不会披露具体的机构名称和空仓额度，但投资者将有新的时间窗口，针对被做空的公司进行交易。

目前监管方已经要求所有券商每月两次公布其持有的空仓；13 日的新规则将适用于对冲基金等机构投资者，若机构在任何一个月的空仓达到被做空公司股票的 2.5%，或平均做空额度达到 1000 万美元，就必须披露。

对冲基金行业的代表在此项新规提出时就表达不满，称新规将增加成本，并不会让投资者更加安全。

第二项新规则适用于券商，新规要求券商向监管方披露每笔股票借贷的交易条款，包括股票的名称及代号、借贷数量、收费等，券商还须确认借股方的身份，如经纪商、散户、银行还是资产托管方。SEC 表示，新规的目标是帮助借方和贷方得到更公平的交易条款。

目前，监管方对股票借贷市场的能见度较低，即便养老金和其他长线投资者已经越来越多的使用此类交易来赚取被动收益。SEC 在 2021 年底公布的一项文件中估计，股票借贷交易每天的总额已达到 1200 亿美元，相比之下，一般股票交易每天的总额平均为 4750 亿美元。