超 800 亿港元！港股天量回购潮持续，南向资金也加速入场，底部近了？

港股今日震荡走低，截至午盘，香港跌 1.04%，跌 1.71%。AIGC、汽车、制药等行业或概念板块跌幅居前；航空货运与物流、饮料等板块走高，物流股活跃。继昨日大涨近 30% 后，今日跌超 8%，百度集团、跌超 4%，美团跌超 3%。

港股市场今年持续走低，恒生指数目前已较年初高点跌超 20%，今年以来累计跌幅超 13%，恒生科技指数也较年初高点跌超 20%，今年累计跌超 9%。整体来看，恒生各大旗舰指数除了恒生沪深港通 AH 股溢价指数以外，其余均有不同幅度的下跌。

随着香港股市继续下跌，在港上市公司正在大力回购股票，以期提升估值。证券时报记者统计数据显示，今年以来港股回购金额已经达到 809 亿港元，约为去年全年的 79%，这已经是港股连续三年加码回购。

从历史经验看，港股回购激增时，恒生指数均处于底部区域。此外，南向资金今年也在加速流入港股，Wind 统计数据显示，南向资金 9 月净流入港股超 500 亿港元，今年已经累计净流入近 2700 亿港元。

种种信号表明，港股似乎已处于底部区域，但对于现时是否值得布局，综合记者采访来看，意见不一，对港股未来走势也产生较大分歧。

港股天量回购潮持续

记者统计数据显示，截至 9 月 28 日，港股今年的回购总额达到 809 亿港元，约占去年全年回购金额的 79%，去年全年回购金额 1024 亿港元，2021 年回购金额 381 亿港元，而 2021 年港股回购额从历史节点来看，属于十年高点。即意味着，港股连续三年都在持续加码回购。

Wind 统计数据显示，今年以来，共有 156 家港股公司出手回购。从回购金额来看，“股王” 腾讯今年以来 86 次回购，回购金额合计 313.6 亿港元，占港股总回购额的 39%，其次为，135 次回购，回购金额 201.8 亿港元，占总回购额 25%，两家公司合计占总回购额的 64%。

回购金额排名前十的个股名单 数据来源：Wind

不过，记者统计显示，整体来看，156 家出手回购的公司 “亏多赚少”，仅有 41 家回购均价低于现价。其中，账面亏损最多的是友邦保险，回购均价是 80 港元，现价 62.9 港元，账面亏损 43 亿港元；其次是腾讯，账面亏损 36.4 亿港元；的回购账面亏损 4.2 亿港元；的回购账面亏损 1.5 亿港元。

回购 “浮亏” 排名前十个股 数据来源：Wind

恒指公司认为港股市场被低估

此前，恒生指数公司表示，2022 年高企的股份回购趋势一直延续到 2023 年。预计 2023 年年度回购金额可能达到 929 亿港元，是前 5 年年度平均水平的 3.9 倍。高水平的回购金额或能反映出企业认为其在香港上市的股票被低估，促使其在期内 “逢低买入”。

“企业回购股份的动机具体因其所处行业和公司状况而有所不同，或与其资本架构、财务成本、现金水平等因素有关。一般来说，企业认为其上市股票正处于被低估的情况，并认为能够在日后获得有效重估，便会进行股票回购以支撑股价，改善财务状况并提高股东回报。” 恒指公司称。

行业研究策略分析师 Marvin Chen 向记者表示，回购增加意味着 “低估值和相对价值兼具”，此外也有补偿和减轻股票抛售压力的因素，例如和阿里巴巴。虽然回购可能说明公司董事认为自家股票很便宜，但也有可能是调整财务报表的一种手段，或者表明管理层缺乏如何使用资金进行扩张或多元化的思路。

不过目前悲观情绪仍然笼罩港股市场，多位不愿具名分析师向记者表示，虽然明知港股估值便宜，但投资者也担心掉入到 “估值陷阱” 中，因为港股流动性如果没有得到根本性好转，再便宜的估值也不适合布局。

2023 年前 8 个月，香港股市日均成交额为 1120 亿港元，同比下跌 12%，目前低于长期的上升趋势。对此，恒指公司认为，日均成交额下跌并不意味着港股失去活力，2023 年 8 月港股交易转手率（成交额/市值）为 85%，可见市场交投仍然维持活力，尤其是恒生科技指数自推出以来的交易转手率平均为 91%，比大市交投更为活跃。

也有分析师乐观认为，目前很多港股估值都处于被压制状态，从基本面来说，阿里巴巴、腾讯等核心公司业绩已经触底反弹，整个互联网的整改阶段性结束，今年上半年这些科技公司的营收、净利润均已恢复稳健增长，并开启新一轮增长指引——人工智能。

目前港股腾讯、阿里、百度、快手等互联网公司都开始在大模型、自动驾驶、元宇宙等方面持续研发，正在抢夺下一张 AI 大潮的门票。

9 月 25 日，恒生指数公司也对外宣布推出恒生人工智能主题指数，目的是追踪涉及人工智能技术产业链的香港上市公司表现，其业务必须包含以下其中一项：1、核心运算资源：专用计算芯片、高性能计算机、云计算、高速网络等；2、 人工智能技术：机器学习、大数据、自然语言处理、数字 化、生成式人工智能等；3、人工智能应用：智慧生活、智慧城市、智慧医疗、智慧金融等。

恒生人工智能主题指数包含 40 只成份股，按照市值排名，暂且不纳入互联互通交易范围，每季度面临调整，每只成份股的权重上限是 10%。