"Higher and Longer" Panic Continues: US Stocks and Bonds Plunge, Marking the Worst Month of the Year

市场继续消化美联储 “更长期更高” 利率的预期，美国股债将迎来今年最糟糕的一个月。

标准普尔 500 指数 9 月以来累计下跌超过 5%，拖累该指数 12 个月来首次出现季度下跌。

10 年期美债收益率一路走高，周三上行 7 个基点，触及 2007 年以来的最高水平，本月以来累计上行 50 个基点，或遭遇一年来最大月度涨幅。

加拿大皇家银行 BlueBay 固定收益公司首席投资官 Mark Dowding 表示：

人们开始意识到，实际上，更长期更高意味着（利率）长期走高。这种认识一直伤害着人们的情绪。

本月初，期货市场交易员押注到 2024 年底利率将达到 4.2% 左右，而现在，他们押注利率将达到 4.8%。上周，美联储暂停加息，将基准利率稳定在 5.25%-5.5% 的范围内，但点阵图显示今年将再次加息。

嘉信理财高级投资策略师 Kevin Gordon 表示：

市场今年对美联储政策的判断一直是错误的。今年大部分时间里，市场预期今年将大幅降息......现在人们普遍认为 “也许（美联储）确实是这么想的（继续加息）”。

美债收益率飙升降低了股票相对于债券的吸引力，同时增加了企业借贷成本，“更长期更高” 利率的预期对股市造成了打击。

今年迄今为止，标普指数仍累计大涨了 11%，但这主要是受到科技 “七巨头” 的支撑。人工智能投资浪潮下，“七巨头” 股价一飞冲天，总市值一度达到 11.5 万亿美元，相当于德国经济规模的三倍。

但在利率高压下，AI 引擎熄火，更集中于大型科技股的标普 500 信息科技指数，已从 7 月份的高点下跌了超 10%。

企业债市场也受到影响，本月美国垃圾债的平均利率已从 8.5% 升至近 9%，涨幅超过了国债收益率的涨幅。

富兰克林邓普顿固定收益公司首席投资官 Sonal Desai 表示：

市场似乎终于同意我们并未处于衰退边缘的观点。

一系列强于预期的经济数据，令美联储上周下调了失业率预测，并上调了增长预测，油价飙升给通胀带来上行压力，均意味着美联储可能不得不继续加息。