Microsoft Copilot has finally arrived, and it's the "make or break" moment of this AI wave.

微软 Copilot，来了！

作为本轮生成式 AI 革命的领头羊，毫不夸张地说，微软 Copilot 的未来业绩表现，对整个 AI 应用端的资本投入有直接影响：要是微软能赚到钱，应用端淘金狂潮很快就会到来，要是赚不到钱，第四次工业革命估计就暂时歇了。

Copilot 炸场 AI 新时代降临

在这次发布会上，Copilot 是理所当然的重头戏，Windows 11 系统新增的超过 150 项新功能，几乎都以 AI 为核心。微软 CEO 纳德拉（Satya Nadella）也亲自展示了 Copilot 的各项使用实例：

如果用户在电子邮件中复制大量文本，Copilot 将自动弹出在桌面右侧，帮助总结电邮要点并搜索其中的重要信息，包括直接给出不同地点的间距而无需复制粘贴到地图中一个个查询。

Copilot 还可用来解决数学问题，截屏 PDF 格式的图表和方程便可在自动弹出的 Copilot 中求解。

Copilot 还可从用户手机（例如短信）中获取内容，假设用户要给家人发送航班时刻表，Copilot 会根据要求将数据导入电脑桌面上，甚至无需拿出手机就可完成信息发送。

纳德拉称，Copilot 是一种跨越 Windows 11 操作系统和 Microsoft 365 生产力工具套件等多个界面的体验，能了解用户的背景信息，在需要时提供合适的技能并适应个性化的需求。

定价方面，与七月份公布的消息一致，Copilot 每月订阅费用为 30 美元，较此前的 Office 365 上涨 83%，是这一轮生成式 AI 浪潮里涨价涨得最狠的企业。

Copilot 将会在下周二在 Windows 系统铺开，企业版于 11 月 1 日全面开放。

值得指出的事，微软 CFO Amy Hood 曾在两个月前告知华尔街分析师，AI 带来的财务影响不是爆炸性，而是渐进式的，可能要在 2024 年 6 月结束的 2024 财年下半年主要体现出来。

也就是说，2024 自然年上半年，AI 带来的收入增长便有望反映在微软财报中，给观察者带来更多的指标参考。

未来一年再涨 24%！华尔街普遍看好微软业绩表现

手握 OpenAI 的微软一直是被认为是生成式 AI 浪潮里最受益的公司。

花旗分析师的 Tyler Radke 此前将微软目标价上调至 425 美元。他认为，微软 Copilot 潜力巨大，即使渗透率只有 5%，该产品也能为 Office 365 带来至少 50 亿美元的增量收入，接近第三财季 Office 365 对企业销售收入（94 亿美元）的一半。

Wedbush 分析师 Dan Ives 在周四的报告中称，对微软的最新调查显示，该公司的云计算部门 “表现稳定”，实现 AI 货币化的能力指日可待。

他表示，微软 Azure 的营收指引可能将实现 25%-26% 的高增长，而这一增长部分受益于 AI 的火热。

此外，他还认为 Copilot 工具能够加速微软 AI 服务的客户渗透。他相信在未来三年内，微软一半以上的用户都会使用 Copilot。

Ives 写道：

“我们认为，虽然管理层已经谈到了 AI 货币化在 2024 财年的 ‘逐步上升’，但根据我们最近的调查，到目前为止，AI 应用的速度比预期要快。”

“我们的观点仍然是，云计算和底层的 Office 365/Windows 生态系统在微软未来的发展中将占据越来越大的份额，并将最终在 2024 财年刺激增长和利润率。”

Ives 给予微软买入评级和 400 美元的目标价，认为该股在未来几个月有 26% 的上涨空间。

根据过去 3 个月内追踪微软的 34 篇研究报告，华尔街分析师对微软股价表现非常乐观，平均 12 个月目标价为 392.41 美元，意味着未来一年的潜在上涨空间为 24%。

汇丰泼冷水：微软股价已经达到了合理水平

不过，汇丰银行近期指出，投资者应该审慎看待 AI 对于各只科技股的影响。

分析师指出：

“尽管我们看到了人工智能的前景，不过时机仍然不明朗；然而，对云和数字化转型的需求仍然强劲。”

汇丰对微软给出了 “持有评级”，目标价 347 美元，并表示，尽管微软具有优势，且有能力从 AI 热潮中受益，但估值已经很高。

他们认为，市场 “对近期人工智能变现前景过于乐观”：

“我们估计，在云计算、数字化转型和人工智能前景的推动下，微软近期和长期的经营业绩都很好。短期内，微软的业务将继续保持强劲，但该股的定价已经达到合理水平。”