Bernstein "pours cold water" on Arm: It's too early to say AI is the winner

上市三天连续两天下跌 4.5% 左右，首个给 Arm“泼冷水” 的投行出现了！

隔夜美股市场，新上市的芯片设计公司 Arm 股价下跌 4.5%，此前伯恩斯坦将该公司评级定为 “跑输大盘”，暗示该公司可能不会像一些投资者预期的那样成为 AI 热潮受益者。

Arm 股价一度下跌 9.4%，至 55.02 美元，低于上周四 56.10 美元的开盘价。尽管该股周一收复了大部分跌幅，收跌 4.5%，但伯恩斯坦给出的 46 美元的目标价意味着该股或进一步走软。

值得一提的是，Arm 周一的下跌与整个行业形成了鲜明对比。费城证券交易所半导体指数上涨了 0.5%。其中，Advanced Micro Devices 上涨 0.9%，Lam Research 上涨 2%。

伯恩斯坦分析师 Sara Russo 指出：

虽然对 Arm 将受益于人工智能增长的预期可能会给股价带来溢价，但我们认为现在宣布 Arm 成为人工智能领域的赢家还为时过早。随着移动终端市场的成熟，我们认为对营收增长的预期过于乐观。

伯恩斯坦是第三家开始对 Arm 进行评级的公司，到目前为止，市场对该公司的评级分布均匀。除了伯恩斯坦给出的 “跑输大盘” 评级外，New Street Research 建议 “买入” 该股，而 Needham 给出的评级是 “持有”。

上周，Arm 向公众出售了 48.7 亿美元的股票，是今年最大的首次规模 IPO。Arm 向科技公司提供半导体设计 “蓝图”，并从使用中收取版税。此外，它还许可了控制芯片与软件通信的基本技术。

这意味着它是一家极具影响力的公司，在世界上每一家主要科技公司都有立足之地。而该公司的挑战在于如何将这种影响力转化为更大的收入。伯恩斯坦分析师 Russo 表示，对该公司是否有能力按照管理层的指导提高版税费率持保守态度。