蓝月亮股价盘中跳水跌超 20%，是否遭遇机构砍仓成迷

曾被张磊盛赞为 “中国宝洁” 的蓝月亮集团（6993.HK）近来不太平。

9 月 5 日，蓝月亮股价跳水，盘中跌超 20%，不断刷新上市以来的股价新低。截至午间收盘，其年内跌幅已达 36.12%，市值仅剩不足 200 亿港元。

要知道在蓝月亮发布营收净利双降的半年度业绩后，二级市场也未给出过如此激烈的反应，发布次日跌幅仅 0.54%。

今年上半年，蓝月亮实现营收 22.23 亿港元，同比下降 22.92%；录得净亏损 1.68 亿港元，相比上年同期的 1.49 亿港元亏损进一步扩大。

2010 年，彼时主营业务还是洗手液的蓝月亮得到张磊的青睐，高瓴资本先后投资蓝月亮 4500 万美元天使轮和 103 万美元的追加投资。截至去年底，高瓴资本通过 HCM BM Holdings, 、Gaoling Fund 和 YHG Investment 合计持有蓝月亮 9.3% 的股份。

信风（ID：TradeWind01）询问蓝月亮相关人士是否为机构投资者在进行砍仓动作，但截至发稿未获得回复。

目前来看张磊对蓝月亮的美好愿景注定难以实现，蓝月亮在渠道上 “偏科” 线上，使其陷入当下的困境。2021 年，蓝月亮提出要进行渠道改革，计划与更多分销商合作以拓展广阔的下沉市场，开始给渠道交 “学费”，但成效并不明显。

分渠道来看，占蓝月亮营收半壁江山的电商渠道仍构成蓝月亮的基本盘。

今年上半年，蓝月亮线上营收同比微降 1.9% 至 14.48 亿港元，若以人民币计，线上渠道同比增长 6.4%。但蓝月亮 KA 渠道与线下分销商渠道均录得大幅下滑，分别同比下滑 59.5% 和 40.5%，蓝月亮归因于向大客户给予折扣以提高收现比以及渠道消化库存所致。

但结合报告期内蓝月亮同比下降 7.7% 至 10.59 亿港元的销售费用来看，想少给电商平台交流量费的蓝月亮仍难逃 “渠道税”，“不促不销” 的难题待解。

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